Qualité de l’information financière : Cumul des régularisations
Les bénéfices peuvent être décomposés en éléments de trésorerie et de comptabilité d’exercice. On a constaté que la composante de la comptabilité d’exercice (cumul des régularisations) est moins persistante que la composante de trésorerie et, par conséquent, (1) les bénéfices dont la composante de comptabilité d’exercice est plus élevée sont moins persistants que les bénéfices dont la composante de comptabilité d’exercice est plus faible, toutes choses égales par ailleurs ; et (2) la composante en espèces des bénéfices devrait faire l’objet d’une pondération plus élevée afin d’évaluer le rendement de l’entreprise.
Ratio des régularisations au bilan
Humana Inc., calcul au bilan des charges à payer globales
en millions de dollars américains
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Actifs d’exploitation | ||||||
| Total de l’actif | 47,065) | 43,055) | 44,358) | 34,969) | 29,074) | |
| Moins: Trésorerie et équivalents de trésorerie | 4,694) | 5,061) | 3,394) | 4,673) | 4,054) | |
| Moins: Titres de placement | 16,626) | 13,881) | 13,192) | 12,554) | 10,972) | |
| Actifs d’exploitation | 25,745) | 24,113) | 27,772) | 17,742) | 14,048) | |
| Passifs d’exploitation | ||||||
| Total du passif | 30,747) | 27,685) | 28,255) | 21,241) | 17,037) | |
| Moins: Réservez un découvert | 353) | 298) | 326) | 320) | 225) | |
| Moins: Dette à court terme | 1,443) | 2,092) | 1,953) | 600) | 699) | |
| Moins: Dette à long terme | 10,213) | 9,034) | 10,541) | 6,060) | 4,967) | |
| Passifs d’exploitation | 18,738) | 16,261) | 15,435) | 14,261) | 11,146) | |
| Actif net d’exploitation1 | 7,007) | 7,852) | 12,337) | 3,481) | 2,902) | |
| Cumuls de régularisations fondés sur le bilan2 | (845) | (4,485) | 8,856) | 579) | —) | |
| Ratio financier | ||||||
| Ratio des régularisations au bilan3 | -11.37% | -44.43% | 111.97% | 18.14% | — | |
| Repères | ||||||
| Ratio des régularisations au bilanConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | 6.06% | -0.73% | -1.76% | — | — | |
| Elevance Health Inc. | 7.14% | 0.32% | 14.93% | — | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | 15.55% | -10.21% | 50.02% | — | — | |
| Medtronic PLC | 2.69% | -1.37% | 3.72% | — | — | |
| UnitedHealth Group Inc. | 13.41% | 17.32% | 4.32% | — | — | |
| Ratio des régularisations au bilansecteur | ||||||
| Équipements et services de soins de santé | 8.90% | 6.46% | 5.32% | 200.00% | — | |
| Ratio des régularisations au bilanindustrie | ||||||
| Soins de santé | 7.80% | 5.29% | 5.94% | 200.00% | — | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 2023 calcul
Actif net d’exploitation = Actifs d’exploitation – Passifs d’exploitation
= 25,745 – 18,738 = 7,007
2 2023 calcul
Cumuls de régularisations fondés sur le bilan = Actif net d’exploitation2023 – Actif net d’exploitation2022
= 7,007 – 7,852 = -845
3 2023 calcul
Ratio des régularisations au bilan = 100 × Cumuls de régularisations fondés sur le bilan ÷ Actif d’exploitation net moyen
= 100 × -845 ÷ [(7,007 + 7,852) ÷ 2] = -11.37%
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des fluctuations significatives dans les éléments examinés sur la période considérée. L'actif net d'exploitation a connu une augmentation substantielle entre 2020 et 2021, passant de 3481 millions de dollars américains à 12337 millions de dollars américains. Cependant, cette croissance s'est inversée par la suite, avec une diminution notable en 2022 (7852 millions de dollars américains) et une nouvelle baisse en 2023 (7007 millions de dollars américains). L'actif net d'exploitation a donc connu une trajectoire en forme de vague, avec un pic en 2021 suivi d'un déclin progressif.
Les régularisations agrégées fondées sur le bilan présentent une évolution contrastée. Elles ont augmenté de 579 millions de dollars américains en 2020 à 8856 millions de dollars américains en 2021. En 2022, on observe un changement radical avec une valeur négative de -4485 millions de dollars américains, indiquant une réduction significative des régularisations. Cette tendance négative s'est poursuivie en 2023, avec une valeur de -845 millions de dollars américains, bien que moins prononcée qu'en 2022.
Le ratio de régularisation basé sur le bilan reflète ces variations. Il a augmenté de 18.14% en 2020 à 111.97% en 2021, puis a chuté à -44.43% en 2022 et à -11.37% en 2023. La forte volatilité de ce ratio suggère des changements importants dans la manière dont les régularisations sont comptabilisées par rapport à l'actif net d'exploitation. La transition vers des valeurs négatives en 2022 et 2023 indique que les régularisations réduisent désormais la valeur de l'actif net d'exploitation, contrairement à leur effet positif en 2021.
- Actif net d’exploitation
- Présente une forte croissance initiale suivie d’un déclin progressif.
- Régularisations agrégées fondées sur le bilan
- Augmentation significative suivie d’une réduction importante, aboutissant à des valeurs négatives.
- Ratio de régularisation basé sur le bilan
- Forte volatilité, passant d’une valeur positive élevée à des valeurs négatives, indiquant un impact changeant sur l’actif net d’exploitation.
Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie
Humana Inc., calcul de l’état des flux de trésorerie des charges à payer globales
en millions de dollars américains
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net attribuable à Humana | 2,489) | 2,806) | 2,933) | 3,367) | 2,707) | |
| Moins: Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation | 3,981) | 4,587) | 2,262) | 5,639) | 5,284) | |
| Moins: Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement | (3,492) | (1,006) | (6,556) | (3,065) | (1,278) | |
| Tableau des flux de trésorerie basé sur les régularisations globales | 2,000) | (775) | 7,227) | 793) | (1,299) | |
| Ratio financier | ||||||
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie1 | 26.92% | -7.68% | 91.38% | 24.85% | — | |
| Repères | ||||||
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerieConcurrents2 | ||||||
| Abbott Laboratories | 3.55% | -2.08% | -3.29% | — | — | |
| Elevance Health Inc. | 12.87% | 8.35% | 30.34% | — | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | 4.54% | -20.88% | 33.51% | — | — | |
| Medtronic PLC | 1.80% | -0.97% | 0.35% | — | — | |
| UnitedHealth Group Inc. | 7.40% | 21.73% | 5.77% | — | — | |
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésoreriesecteur | ||||||
| Équipements et services de soins de santé | 5.82% | 8.70% | 5.82% | 6.22% | — | |
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerieindustrie | ||||||
| Soins de santé | 8.59% | 4.25% | 7.53% | 17.33% | — | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 2023 calcul
Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie = 100 × Tableau des flux de trésorerie basé sur les régularisations globales ÷ Actif d’exploitation net moyen
= 100 × 2,000 ÷ [(7,007 + 7,852) ÷ 2] = 26.92%
2 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. L'actif net d'exploitation a connu une fluctuation importante. Après une augmentation substantielle entre 2020 et 2021, il a diminué de manière notable en 2022 et 2023, bien que la baisse soit moins prononcée entre 2022 et 2023.
- Actif net d’exploitation
- L'évolution de cet indicateur suggère des changements dans la gestion des actifs et des passifs opérationnels, ou potentiellement des opérations de restructuration ou d'acquisitions.
Les régularisations agrégées basées sur le tableau des flux de trésorerie présentent également une volatilité marquée. Après une augmentation en 2021, elles sont devenues négatives en 2022 et 2023, indiquant des ajustements importants dans la présentation des flux de trésorerie.
- Régularisations agrégées basées sur le tableau des flux de trésorerie
- Ces variations pourraient être liées à des modifications dans les méthodes de comptabilisation des flux de trésorerie ou à des événements exceptionnels affectant les flux de trésorerie.
Le ratio des charges à payer basé sur le tableau des flux de trésorerie a montré une augmentation significative en 2021, suivie d'une valeur négative en 2022 et d'un rebond en 2023.
- Ratio des charges à payer basé sur le tableau des flux de trésorerie
- La valeur négative en 2022 est inhabituelle et nécessite une investigation plus approfondie pour comprendre les raisons de cette situation. Le retour à une valeur positive en 2023 suggère une normalisation de la gestion des charges à payer.
Dans l'ensemble, les données indiquent une période de changements importants et potentiellement de restructuration. L'évolution de l'actif net d'exploitation et des régularisations des flux de trésorerie, combinée à la volatilité du ratio des charges à payer, suggère une adaptation aux conditions du marché ou une modification de la stratégie opérationnelle.