Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Espace pour les utilisateurs payants
Essayer gratuitement
Humana Inc. pages disponibles gratuitement cette semaine :
- Bilan : actif
- Tableau des flux de trésorerie
- Structure du bilan : actif
- Analyse des ratios d’activité à court terme
- Analyse des ratios d’activité à long terme
- Modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM)
- Ratio de marge bénéficiaire nette depuis 2005
- Rendement des capitaux propres (ROE) depuis 2005
- Ratio cours/bénéfice net (P/E) depuis 2005
- Analyse du chiffre d’affaires
Nous acceptons :
Désagrégation de ROE en deux composantes
Humana Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | |||
| 31 déc. 2022 | = | × | |||
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio ROA a montré une tendance à la baisse au cours de la période analysée. Il est passé d’environ 9,31 % en 2019 à 5,29 % en 2023. Après une augmentation au cours de l’année 2020, le ratio a connu une diminution significative à partir de 2021, ce qui suggère une baisse de la rentabilité des actifs de l’entreprise en pourcentage de leur rendement.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a augmenté de manière régulière sur la période, passant de 2,42 en 2019 à 2,89 en 2023. La croissance progressive indique une hausse du degré de levier financier, ce qui pourrait refléter une augmentation de l’endettement ou une dépendance accrue aux financements extérieurs pour soutenir les opérations ou investissements.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une croissance en 2020, atteignant un pic à 24,53 %, avant d’amorcer une tendance à la baisse à partir de 2021, pour atteindre 15,31 % en 2023. La baisse progressive du ROE suggère une diminution de la rentabilité pour les actionnaires, malgré une croissance initiale, pouvant indiquer des marges bénéficiaires réduites ou une augmentation du capital pour supporter l’activité.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Humana Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a connu une tendance à la baisse au cours de la période analysée. En 2019, elle s'établissait à 4,2 %, puis a légèrement augmenté en 2020 à 4,43 %. Cependant, une tendance à la dégradation s'est amorcée en 2021, avec une baisse à 3,54 %, et cette baisse s'est poursuivie en 2022 à 3,03 %. En 2023, la marge a encore diminué pour atteindre 2,36 %, indiquant une réduction progressive de la rentabilité nette de l'entreprise sur cette période.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a fluctué légèrement dans la période. Il était de 2,21 en 2019, puis s'est légèrement réduit à 2,17 en 2020. Ensuite, on observe une baisse plus notable en 2021 à 1,87, suivie d'une récupération en 2022 à 2,15. En 2023, le ratio s'est encore amélioré pour atteindre 2,24, ce qui montre une relative stabilité de l'efficacité de l'utilisation des actifs dans la génération de revenus, avec une tendance à la restauration après une baisse en 2021.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier indique une augmentation progressive du levier financier de l'entreprise. En 2019, ce ratio était de 2,42, puis il a augmenté en 2020 à 2,55, poursuivant sa progression en 2021 à 2,76. La tendance s’est poursuivie en 2022 et 2023 avec des valeurs respectives de 2,81 et 2,89. Cette évolution suggère une augmentation du niveau d’endettement par rapport aux fonds propres, ce qui pourrait indiquer une stratégie de financement plus axée sur l’emprunt.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une tendance à la baisse sur la période. Il était de 22,49 % en 2019, puis a augmenté à 24,53 % en 2020, ce qui indique une amélioration de la rentabilité des fonds propres. Toutefois, cette tendance s’est inversée en 2021 avec une chute à 18,24 %, et elle s’est maintenue à un niveau similaire en 2022 (18,33 %). En 2023, le ROE a encore diminué pour atteindre 15,31 %, traduisant une diminution notable de la rentabilité des capitaux pour les actionnaires au fil des années.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Humana Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une baisse depuis 2019, passant de 0,78 à 0,72 en 2020, puis a connu une hausse notable en 2021 à 0,86, avant de revenir à une valeur inférieure en 2022 (0,79) et 2023 (0,75). La tendance indique une fluctuation, avec une pointe en 2021, suggérant une variation dans la charge fiscale effective de l'entreprise au cours de cette période.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté relativement stable autour de 0,93-0,94 de 2019 à 2020, puis a diminué progressivement pour atteindre 0,87 en 2023. La tendance illustre une légère réduction de la charge d’intérêt relative, ce qui pourrait indiquer une gestion plus efficace ou une baisse des charges d’intérêts supportées sur la période considérée.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT a montré une forte croissance de 2019 à 2020, passant de 5,77% à 6,52%, avant de connaître un déclin marqué en 2021 à 4,52%, et une baisse continue pour atteindre 3,63% en 2023. La tendance suggère une diminution de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise au fil du temps, particulièrement après 2020.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a légèrement diminué de 2,21 en 2019 à 2,17 en 2020, puis a fortement chuté à 1,87 en 2021. Par la suite, il a augmenté pour atteindre 2,15 en 2022, et a dépassé à nouveau le niveau initial en 2023 avec 2,24. La fluctuation indique une variabilité dans l'efficacité de l'utilisation des actifs, avec une baisse en 2021 suivie d'une amélioration en 2022 et 2023, dépassant même la valeur de 2019.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a augmenté chaque année de 2,42 en 2019 à 2,89 en 2023. La tendance révèle une augmentation progressive de la dépendance à l’endettement financier, ce qui pourrait signaler une stratégie d'expansion ou une gestion accrue du levier financier.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une hausse de 22,49% en 2019 à 24,53% en 2020, puis une chute significative en 2021 à 18,24%. La valeur s'est maintenue autour de 18,33% en 2022 et a diminué à 15,31% en 2023. La tendance indique une rentabilité des capitaux propres qui a diminué, avec la période 2021 marquant une baisse notable après une période de croissance, ce qui peut refléter des pressions sur la rentabilité globale ou une augmentation du capital investi.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Humana Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | |||
| 31 déc. 2022 | = | × | |||
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Une tendance à la baisse a été observée tout au long de la période, passant de 4,2 % en 2019 à 2,36 % en 2023. Après une légère augmentation en 2020, la marge a diminué de façon notable en 2021, puis a continué à diminuer en 2022 et 2023, ce qui indique une réduction progressive de la rentabilité net de l'entreprise.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a montré une certaine stabilité, oscillant entre 2,17 et 2,24. Après une légère baisse en 2020, il a retrouvé un léger gain en 2021, puis s’est maintenu à un niveau légèrement supérieur en 2022 et 2023, suggérant une efficacité constante dans l’utilisation des actifs pour générer des ventes au fil du temps.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une baisse progressive, passant de 9,31 % en 2019 à 5,29 % en 2023. La croissance en 2020 a été suivie par une baisse continue en 2021, 2022 et 2023, indiquant une diminution de la rentabilité globale des actifs de l’entreprise sur la période, en partie en raison de la contraction de la marge bénéficiaire nette.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Humana Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une baisse de 0,78 en 2019 à 0,72 en 2020, avant de connaître une augmentation significative en 2021 à 0,86. Par la suite, il a diminué à nouveau pour atteindre 0,75 en 2023. Ces fluctuations indiquent une variabilité dans la charge fiscale relative à la rentabilité ou aux bénéfices imposables de l'entreprise au fil des ans.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté relativement stable, oscillant autour de 0,93 à 0,94 en 2019 et 2020, puis diminuant légèrement pour atteindre 0,87 en 2023. La tendance suggère une gestion modérée du service de la dette, avec une réduction progressive de la charge d’intérêt en pourcentage de la rentabilité ou des revenus d’intérêt.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a subi une baisse notable, passant de 5,77 % en 2019 à 4,52 % en 2021, puis poursuivant sa tendance descendante à 4,29 % en 2022 et 3,63 % en 2023. Cette diminution indique une contraction de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise sur la période, pouvant refléter une augmentation des coûts ou une compression des marges bénéficiaires opérationnelles.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a légèrement diminué en 2020 à 2,17, suivi d'une baisse plus marquée en 2021 à 1,87. Cependant, il reprend une tendance à la hausse en 2022 et en 2023, atteignant respectivement 2,15 et 2,24, ce qui indique une amélioration de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des revenus ou des ventes.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une baisse continue, passant de 9,31 % en 2019 à 5,29 % en 2023. Après une augmentation en 2020, il a diminué de manière constante, suggérant une réduction de la rentabilité générée par l’ensemble des actifs de l’entreprise sur cette période.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Humana Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Ce ratio a présenté des fluctuations au cours de la période examinée. Il est passé de 0,78 en 2019 à 0,72 en 2020, marquant une légère baisse. Ensuite, il a connu une augmentation significative à 0,86 en 2021, atteignant son point culminant. Par la suite, il a diminué à nouveau, atteignant 0,79 en 2022, puis a poursuivi cette tendance à la baisse pour s’établir à 0,75 en 2023. Ces variations indiquent une certaine volatilité dans la charge fiscale relative au revenu de l'entreprise, avec une tendance globale à la stabilisation autour de la fin de la période.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a affiché une stabilité relative, restant élevé tout au long de la période. Il a augmenté légèrement de 0,93 en 2019 à 0,94 en 2020, puis a diminué progressivement à 0,91 en 2021, avant une réduction continue à 0,90 en 2022, et enfin à 0,87 en 2023. La tendance générale montre une légère diminution du poids des intérêts dans la structure financière, indiquant potentiellement une réduction de l’endettement ou une amélioration de la gestion des charges d’intérêt.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une tendance décroissante importante au fil des ans. Il est passé de 5,77 % en 2019 à 6,52 % en 2020, avant de chuter à 4,52 % en 2021, puis à 4,29 % en 2022, et enfin à 3,63 % en 2023. La baisse progressive de cette marge indique une réduction de la rentabilité opérationnelle de l’entreprise, notamment après une période d’amélioration en 2020. La tendance peut suggérer une augmentation des coûts ou une compression des marges dans ses activités opérationnelles.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a suivi une tendance similaire à celle du ratio de marge EBIT. Il a augmenté modestement de 4,2 % en 2019 à 4,43 % en 2020, mais a ensuite connu une baisse progressive, se situant à 3,54 % en 2021, puis à 3,03 % en 2022, et enfin à 2,36 % en 2023. La contraction continue de cette marge nette reflète une diminution de la rentabilité globale de l’entreprise après la période de 2020, susceptible d’être causée par des facteurs liés aux coûts, aux charges non opérationnelles ou à une pression sur les revenus.