Stock Analysis on Net
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Phillips 66 (NYSE:PSX)

Cette entreprise a été transférée aux archives ! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 21 février 2020.

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Phillips 66, prévision du flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en millions de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 14.67%
01 FCFE0 1,411
1 FCFE1 1,540 = 1,411 × (1 + 9.12%) 1,343
2 FCFE2 1,686 = 1,540 × (1 + 9.51%) 1,282
3 FCFE3 1,853 = 1,686 × (1 + 9.91%) 1,229
4 FCFE4 2,044 = 1,853 × (1 + 10.30%) 1,182
5 FCFE5 2,263 = 2,044 × (1 + 10.69%) 1,141
5 Valeur terminale (TV5) 62,892 = 2,263 × (1 + 10.69%) ÷ (14.67% – 10.69%) 31,718
Valeur intrinsèque de Phillips 66 actions ordinaires 37,895
 
Valeur intrinsèque de Phillips 66 ’action ordinaire (par action) $86.23
Cours actuel de l’action $89.25

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).

1 Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.67%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.79%
Risque systématique lié à Phillips 66 actions ordinaires βPSX 1.10
 
Taux de rendement requis pour les actions ordinaires de Phillips 663 rPSX 14.67%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rPSX = RF + βPSX [E(RM) – RF]
= 4.67% + 1.10 [13.79% – 4.67%]
= 14.67%

Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Phillips 66, modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2019 31 déc. 2018 31 déc. 2017 31 déc. 2016 31 déc. 2015
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes versés sur les actions ordinaires 1,570 1,436 1,395 1,282 1,172
Bénéfice net attribuable à Phillips 66 3,076 5,595 5,106 1,555 4,227
Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation 107,293 111,461 102,354 84,279 98,975
Total de l’actif 58,720 54,302 54,371 51,653 48,580
Capitaux propres 24,910 24,653 25,085 22,390 23,100
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.49 0.74 0.73 0.18 0.72
Ratio de marge bénéficiaire2 2.87% 5.02% 4.99% 1.85% 4.27%
Ratio de rotation de l’actif3 1.83 2.05 1.88 1.63 2.04
Ratio d’endettement financier4 2.36 2.20 2.17 2.31 2.10
Moyennes
Taux de rétention 0.57
Ratio de marge bénéficiaire 3.80%
Ratio de rotation de l’actif 1.89
Ratio d’endettement financier 2.23
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 9.12%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).

2019 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net attribuable à Phillips 66 – Dividendes versés sur les actions ordinaires) ÷ Bénéfice net attribuable à Phillips 66
= (3,076 – 1,570) ÷ 3,076
= 0.49

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net attribuable à Phillips 66 ÷ Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation
= 100 × 3,076 ÷ 107,293
= 2.87%

3 Ratio de rotation de l’actif = Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation ÷ Total de l’actif
= 107,293 ÷ 58,720
= 1.83

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 58,720 ÷ 24,910
= 2.36

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.57 × 3.80% × 1.89 × 2.23
= 9.12%

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (39,221 × 14.67% – 1,411) ÷ (39,221 + 1,411)
= 10.69%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Phillips 66 actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année dernière Phillips 66 flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (en millions de dollars américains)
r = le taux de rendement requis pour les actions ordinaires de Phillips 66

Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Phillips 66, modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 9.12%
2 g2 9.51%
3 g3 9.91%
4 g4 10.30%
5 et suivants g5 10.69%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.12% + (10.69% – 9.12%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.51%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.12% + (10.69% – 9.12%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.91%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.12% + (10.69% – 9.12%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.30%