Cummins Inc. (NYSE:CMI)

Au cours de la période analysée, la composition du passif total montre une évolution notable avec une augmentation de la part des passifs à long terme, notamment à partir de la deuxième moitié de 2021, où leur pourcentage dépasse régulièrement 30 % contre environ 23 % auparavant. L'endettement à long terme a également connu une hausse relative, passant d'environ 8 % à plus de 14 % entre 2019 et 2023, ce qui indique une augmentation significative de l'encours de dette à long terme de l'entreprise.

Par ailleurs, la part des passifs courants comme les comptes créditeurs, autres charges à payer et passifs à court terme, reste relativement stable mais en légère augmentation en proportion, représentant environ 35 à 40 % du total du passif. La part des produits reportés fluctue peu, restant autour de 3 % à 4 %, sauf une pointe à 3,88 % en fin d’année 2020.

Les dettes à rembourser, en particulier les billets de trésorerie, ont fluctué avec une tendance à la hausse, passant de pourcentages faibles à une valeur plus élevée en 2021 et 2022, atteignant jusqu’à près de 8 %. La part de la dette à long terme en valeur absolue a également augmenté, illustrant une stratégie de financement par endettement à long terme plus importante à partir de 2021.

Les capitaux propres totaux, exprimés en pourcentage du passif total, ont connu des oscillations importantes, notamment une baisse significative à la fin de 2022 (environ 28-31 %) par rapport au début de la période (environ 39-43 %). Cette baisse s’accompagne d’une diminution du total des capitaux propres en valeur absolue, notamment une chute notable en 2023, où le pourcentage tombe en dessous de 30 %. La proportion de bénéfices non répartis dans les capitaux propres demeure généralement majoritaire, mais elle est en baisse au fil du temps, passant temporairement au-dessous de 60 % en fin de période, ce qui suggère une possible distribution ou utilisation des bénéfices au profit d’autres éléments de capitaux propres ou une augmentation du passif.

Les autres éléments du résultat global, notamment une variation négative de l’accumulation du résultat global, contribuent également à la réduction de la part des capitaux propres. La valeur absolue des capitaux propres de l’entreprise indique une dégradation de la richesse client au fil du temps, notamment à partir de 2022.

Il est notable que la proportion de stock de trésorerie, en pourcentage du passif, reste négative de manière persistante, reflétant une situation de trésorerie négative ou d’endettement par rapport aux ressources liquides, avec une tendance à l’aggravation en 2020, puis une stabilisation en 2023. La contribution du cumul des autres éléments du résultat global demeure négative, avec une tendance à la stabilisation autour de -6 % à -8 %, soulignant que les éléments de résultat global apportent une pression négative sur les capitaux propres.

En résumé, la structure financière montre une augmentation de la part des dettes à long terme et une réduction progressive des capitaux propres, associée à une augmentation relative des passifs courants. Ces tendances indiquent une orientation vers un financement par endettement à long terme tout en ayant un effet négatif sur la solvabilité ou la valeur nette de l’entreprise au fil du temps.