Analyse de l’impôt sur les bénéfices
- Charge d’impôt sur le résultat
- Taux effectif de l’impôt sur le revenu (EITR)
- Composantes de l’actif et du passif d’impôt différé
- Ajustements aux états financiers : Suppression de l’impôt différé
- Ratios financiers ajustés : Suppression de l’impôt différé (sommaire)
- Ratio de la marge bénéficiaire nette (ajustée)
- Ratio d’endettement financier (ajusté)
- Ratio de rendement des capitaux propres (ROE) (ajusté)
- Ratio de rendement de l’actif (ROA) (ajusté)
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Charge d’impôt sur le résultat
Danaher Corp., charge d’impôts, activités poursuivies
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le poste "Courant" présente une croissance notable entre 2021 et 2023, passant de 1480 millions de dollars américains à 2027 millions. Cependant, on observe un recul important en 2024, avec une valeur de 1230 millions, suivi d'une nouvelle diminution en 2025, atteignant 1073 millions. Cette évolution suggère une volatilité dans les actifs et passifs à court terme.
Le poste "Différé" affiche une évolution négative constante sur l'ensemble de la période. La valeur initiale de -229 millions de dollars américains en 2021 se détériore progressivement pour atteindre -1204 millions en 2023. Bien que le rythme de détérioration ralentisse en 2024 (-483 millions) et 2025 (-440 millions), le poste reste significativement négatif, indiquant une augmentation des passifs différés ou une diminution des actifs différés.
Concernant la "Provision pour impôts sur les bénéfices", une diminution progressive est observable. La provision passe de 1251 millions de dollars américains en 2021 à 633 millions en 2025. Cette baisse constante peut être interprétée de différentes manières, notamment une diminution des bénéfices imposables, des changements dans les taux d'imposition, ou une optimisation de la gestion fiscale.
- Tendances générales
- Une volatilité marquée du poste "Courant" est observée, avec une croissance initiale suivie d'un déclin. Le poste "Différé" présente une détérioration continue, bien que le rythme ralentisse. La "Provision pour impôts sur les bénéfices" diminue de manière constante sur la période.
- Points d'attention
- Le déclin du poste "Courant" en 2024 et 2025 nécessite une investigation plus approfondie pour identifier les causes sous-jacentes. La détérioration continue du poste "Différé" pourrait indiquer des problèmes de gestion des actifs et passifs à long terme. La diminution de la "Provision pour impôts sur les bénéfices" doit être analysée en conjonction avec l'évolution des bénéfices et des taux d'imposition.
Taux effectif de l’impôt sur le revenu (EITR)
Danaher Corp., rapprochement du taux effectif d’imposition sur le revenu (EITR)
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Taux d’imposition fédéral prévu par la loi | ||||||
| Taux effectif d’imposition |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances notables concernant les taux d'imposition. Le taux d'imposition fédéral prévu par la loi est resté constant sur la période considérée, s'établissant à 21% pour chaque année de 2021 à 2025.
- Taux effectif d’imposition
- Le taux effectif d’imposition a présenté une variabilité significative. En 2021, il s'élevait à 16,5%. Une diminution notable a été observée en 2022, atteignant 13,1%. En 2023, le taux a connu une remontée à 16,3%, suivie d'une légère baisse à 16,1% en 2024. Enfin, une nouvelle diminution est constatée en 2025, avec un taux de 15%.
L'écart entre le taux d'imposition fédéral prévu par la loi et le taux effectif d'imposition suggère l'influence de facteurs tels que les crédits d'impôt, les exonérations fiscales, la composition géographique des bénéfices et d'autres éléments affectant le revenu imposable. La fluctuation du taux effectif d'imposition indique une possible gestion active de la charge fiscale ou des changements dans les facteurs qui l'influencent. La tendance générale, sur la période, montre une diminution du taux effectif d'imposition, bien que des variations annuelles soient présentes.
Composantes de l’actif et du passif d’impôt différé
Danaher Corp., composantes des actifs et des passifs d’impôt différé
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L’analyse des données révèle des tendances significatives dans plusieurs postes comptables sur la période considérée. La provision pour créances douteuses a connu une légère fluctuation, passant de 19 millions de dollars américains en 2021 à 20 millions de dollars américains en 2024 et 2025, après un minimum de 17 millions de dollars américains en 2022.
Les inventaires ont augmenté de 93 millions de dollars américains en 2021 à 120 millions de dollars américains en 2023, avant de diminuer progressivement à 107 millions de dollars américains en 2025.
Les prestations de retraite et prestations postérieures à la retraite présentent une évolution notable. Après des montants de 105 millions de dollars américains et 17 millions de dollars américains en 2021 et 2022 respectivement, le poste a connu une augmentation à 25 millions de dollars américains en 2023, puis des valeurs négatives en 2024 et 2025, atteignant -58 millions de dollars américains en 2025.
Les dépenses de conformité environnementale et réglementaire sont restées relativement stables, oscillant entre 36 et 39 millions de dollars américains sur la période.
Les autres comptes de régularisation et paiements anticipés ont connu une augmentation significative, passant de 299 millions de dollars américains en 2021 à 908 millions de dollars américains en 2025.
La charge de rémunération à base d’actions a augmenté de manière constante, passant de 76 millions de dollars américains en 2021 à 132 millions de dollars américains en 2025.
Les passifs liés aux contrats de location-exploitation ont légèrement diminué entre 2021 et 2023, puis ont augmenté à 285 millions de dollars américains en 2025.
Les dépenses de R&D ont connu une croissance importante, passant de 49 millions de dollars américains en 2021 à 679 millions de dollars américains en 2025.
Les crédits d’impôt et reports prospectifs de pertes ont augmenté de 544 millions de dollars américains en 2021 à 678 millions de dollars américains en 2025.
Les actifs d’impôt différé, avant provisions pour dépréciation, ont augmenté de manière constante, passant de 1475 millions de dollars américains en 2021 à 2845 millions de dollars américains en 2025.
Les provisions pour dépréciation ont évolué de -242 millions de dollars américains en 2021 à -315 millions de dollars américains en 2025.
Les actifs d’impôts différés ont augmenté de 1233 millions de dollars américains en 2021 à 2530 millions de dollars américains en 2025.
Les immobilisations corporelles ont connu une diminution de -79 millions de dollars américains en 2021 à -136 millions de dollars américains en 2024, avant de remonter à -100 millions de dollars américains en 2025.
Les assurances, y compris l’auto-assurance, ont connu une forte diminution de -520 millions de dollars américains en 2021 à -304 millions de dollars américains en 2025.
Les actifs ROU des contrats de location-exploitation ont légèrement diminué entre 2021 et 2023, puis ont augmenté à -265 millions de dollars américains en 2025.
L’écart d’acquisition et autres actifs incorporels a connu une diminution de -3962 millions de dollars américains en 2021 à -3269 millions de dollars américains en 2025.
Les passifs d’impôts différés ont diminué de -4796 millions de dollars américains en 2021 à -3996 millions de dollars américains en 2025.
L’actif (passif) net d’impôt différé a augmenté de -3563 millions de dollars américains en 2021 à -1466 millions de dollars américains en 2025.
- Tendances générales
- On observe une augmentation significative des dépenses de R&D, des autres comptes de régularisation et paiements anticipés, ainsi que des actifs d’impôt différé. Plusieurs postes présentent une évolution stable, tandis que d’autres, comme les prestations de retraite et prestations postérieures à la retraite, connaissent des fluctuations notables.
Ajustements aux états financiers : Suppression de l’impôt différé
Danaher Corp., ajustements aux états financiers
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives au niveau du passif, des capitaux propres et de la rentabilité. Le total du passif a diminué de 2021 à 2024, passant de 38 007 millions de dollars américains à 27 992 millions de dollars américains, avant de remonter légèrement en 2025 à 30 923 millions de dollars américains. Une tendance similaire est observée pour le total du passif ajusté, avec une diminution progressive suivie d'une légère augmentation en 2025.
En parallèle, le total des capitaux propres a connu une augmentation globale sur la période, passant de 45 167 millions de dollars américains en 2021 à 52 534 millions de dollars américains en 2025. Le total ajusté des capitaux propres suit une trajectoire similaire, avec une croissance de 48 730 millions de dollars américains en 2021 à 54 000 millions de dollars américains en 2025. Il est à noter que la croissance des capitaux propres semble s'être ralentie entre 2023 et 2024, avant de reprendre en 2025.
Concernant la rentabilité, le bénéfice net a augmenté de 2021 à 2022, atteignant 7 209 millions de dollars américains, avant de diminuer significativement en 2023 et 2024, pour atteindre 3 899 millions de dollars américains. En 2025, le bénéfice net continue de diminuer, s'établissant à 3 614 millions de dollars américains. Le bénéfice net ajusté présente une tendance similaire, avec une diminution progressive sur la période, bien que moins prononcée que celle du bénéfice net.
- Tendances du passif
- Diminution globale entre 2021 et 2024, suivie d'une légère augmentation en 2025.
- Tendances des capitaux propres
- Augmentation globale sur la période, avec un ralentissement de la croissance entre 2023 et 2024.
- Tendances de la rentabilité
- Augmentation initiale en 2022, suivie d'une diminution significative du bénéfice net et du bénéfice net ajusté entre 2022 et 2025.
Danaher Corp., données financières : déclarées et ajustées
Ratios financiers ajustés : Suppression de l’impôt différé (sommaire)
Danaher Corp., les ratios financiers ajustés
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L’analyse des données financières annuelles révèle des tendances notables sur la période considérée. Le ratio de marge bénéficiaire nette a connu une diminution progressive, passant de 21.84% en 2021 à 14.71% en 2025. Une tendance similaire, bien que moins prononcée, est observable pour le ratio de la marge bénéficiaire nette ajustée, qui a diminué de 21.06% à 12.92% sur la même période.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Diminution constante de 2021 à 2025, indiquant une érosion de la rentabilité globale.
- Ratio de la marge bénéficiaire nette (ajustée)
- Baisse progressive, mais moins marquée que le ratio non ajusté, suggérant que les ajustements comptables atténuent partiellement la baisse de la rentabilité.
Concernant l’endettement, le ratio d’endettement financier a montré une tendance à la baisse de 2021 à 2023, passant de 1.84 à 1.58, avant de se stabiliser autour de 1.57-1.59 en 2024 et 2025. Le ratio d’endettement financier ajusté suit une trajectoire similaire, avec une diminution initiale suivie d’une stabilisation.
- Ratio d’endettement financier
- Diminution initiale suivie d’une stabilisation, indiquant une gestion de la dette relativement stable vers la fin de la période.
- Ratio d’endettement financier (ajusté)
- Évolution parallèle au ratio non ajusté, confirmant la tendance à la stabilisation de l’endettement.
Les ratios de rentabilité des capitaux propres et de l’actif ont tous deux enregistré des baisses significatives sur la période. Le rendement des capitaux propres a chuté de 14.24% en 2021 à 6.88% en 2025. Le ratio de rendement des capitaux propres ajusté a également diminué, bien que légèrement moins fortement. De même, le ratio de rendement de l’actif a diminué de 7.73% à 4.33% et le ratio ajusté de 7.46% à 3.8%.
- Rendement des capitaux propres
- Forte diminution, signalant une efficacité décroissante dans l’utilisation des capitaux propres pour générer des bénéfices.
- Ratio de rendement des capitaux propres (ajusté)
- Baisse parallèle, confirmant la tendance à la diminution de la rentabilité des capitaux propres.
- Ratio de rendement de l’actif
- Diminution significative, indiquant une baisse de l’efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer des bénéfices.
- Ratio de rendement de l’actif (ajusté)
- Évolution similaire au ratio non ajusté, renforçant la conclusion d’une baisse de l’efficacité de l’utilisation des actifs.
En résumé, les données indiquent une tendance à la baisse de la rentabilité, combinée à une stabilisation de l’endettement. Les ratios de rentabilité des capitaux propres et de l’actif ont tous deux diminué de manière significative, suggérant une détérioration de l’efficacité dans l’utilisation des ressources financières et des actifs.
Danaher Corp., ratios financiers : déclarés par rapport aux ratios ajustés
Ratio de la marge bénéficiaire nette (ajustée)
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
2025 Calculs
1 Ratio de marge bénéficiaire nette = 100 × Bénéfice net ÷ Ventes
= 100 × ÷ =
2 Ratio de la marge bénéficiaire nette (ajustée) = 100 × Bénéfice net ajusté ÷ Ventes
= 100 × ÷ =
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives en matière de rentabilité. Le bénéfice net a connu une augmentation notable entre 2021 et 2022, passant de 6433 millions de dollars américains à 7209 millions de dollars américains. Cependant, cette tendance s'est inversée par la suite, avec une diminution progressive du bénéfice net sur les années 2023, 2024 et 2025, atteignant 3614 millions de dollars américains en 2025.
Le bénéfice net ajusté suit une trajectoire similaire, bien que les montants soient légèrement inférieurs à ceux du bénéfice net. Une augmentation est observée entre 2021 et 2022, suivie d'une baisse continue jusqu'en 2025, avec une valeur finale de 3174 millions de dollars américains.
Le ratio de marge bénéficiaire nette a augmenté de 21.84% en 2021 à 22.91% en 2022, reflétant l'amélioration de la rentabilité. Toutefois, ce ratio a ensuite diminué de manière constante, atteignant 14.71% en 2025. Cette baisse indique une érosion de la rentabilité par rapport au chiffre d'affaires.
Le ratio de la marge bénéficiaire nette ajustée présente une évolution similaire à celle du ratio non ajusté. Il a légèrement augmenté entre 2021 et 2022, puis a diminué de manière significative sur les années suivantes, passant de 21.06% à 12.92% en 2025. Cette diminution suggère une détérioration de la rentabilité ajustée, potentiellement due à des éléments non récurrents ou à des ajustements comptables.
- Tendances générales
- Une rentabilité initialement croissante suivie d'un déclin constant sur plusieurs années.
- Bénéfice net
- Augmentation significative en 2022, puis diminution progressive jusqu'en 2025.
- Bénéfice net ajusté
- Évolution similaire au bénéfice net, mais avec des montants inférieurs.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Augmentation en 2022, suivie d'une baisse continue jusqu'en 2025.
- Ratio de marge bénéficiaire nette (ajustée)
- Évolution similaire au ratio non ajusté, avec une diminution plus prononcée.
Ratio d’endettement financier (ajusté)
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
2025 Calculs
1 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres de Danaher
= ÷ =
2 Ratio d’endettement financier (ajusté) = Total de l’actif ÷ Total ajusté des capitaux propres de Danaher
= ÷ =
L’analyse des données financières annuelles révèle des tendances notables concernant la structure du capital et l’endettement. Les capitaux propres totaux ont connu une croissance globale sur la période considérée, passant de 45 167 millions de dollars américains en 2021 à 52 534 millions de dollars américains en 2025. Cependant, cette croissance n’a pas été linéaire, avec une légère diminution observée en 2024, avant de reprendre en 2025.
Les capitaux propres ajustés présentent une trajectoire similaire, avec une augmentation globale de 48 730 millions de dollars américains en 2021 à 54 000 millions de dollars américains en 2025. Comme pour les capitaux propres totaux, une baisse est constatée en 2024, suivie d’une reprise l’année suivante.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a globalement diminué entre 2021 et 2023, passant de 1,84 à 1,58. Il est resté relativement stable entre 2023 et 2024, à 1,57, avant de légèrement augmenter en 2025 pour atteindre 1,59. Cette évolution suggère une réduction progressive du niveau d’endettement par rapport aux capitaux propres, suivie d’une stabilisation et d’une légère augmentation.
- Ratio d’endettement financier (ajusté)
- Le ratio d’endettement financier ajusté suit une tendance similaire à celle du ratio d’endettement financier non ajusté. Il a diminué de 1,71 en 2021 à 1,52 en 2023, puis s’est stabilisé à 1,51 en 2024, avant d’augmenter légèrement à 1,55 en 2025. La convergence des deux ratios indique que les ajustements apportés n’ont pas fondamentalement modifié l’évaluation du niveau d’endettement.
En résumé, la période analysée est caractérisée par une croissance des capitaux propres, une diminution initiale de l’endettement, suivie d’une stabilisation et d’une légère augmentation. Les deux ratios d’endettement présentent des évolutions parallèles, suggérant une gestion prudente de la structure du capital.
Ratio de rendement des capitaux propres (ROE) (ajusté)
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
2025 Calculs
1 ROE = 100 × Bénéfice net ÷ Total des capitaux propres de Danaher
= 100 × ÷ =
2 Ratio de rendement des capitaux propres (ajusté) = 100 × Bénéfice net ajusté ÷ Total ajusté des capitaux propres de Danaher
= 100 × ÷ =
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net a connu une augmentation notable entre 2021 et 2022, passant de 6433 millions de dollars américains à 7209 millions de dollars américains. Cependant, il a ensuite diminué de manière significative en 2023, atteignant 4764 millions de dollars américains, et a continué à baisser, bien que plus lentement, en 2024 et 2025, pour s'établir à 3899 et 3614 millions de dollars américains respectivement.
Le bénéfice net ajusté suit une tendance similaire, avec une croissance initiale de 6204 millions de dollars américains en 2021 à 6650 millions de dollars américains en 2022, suivie d'une baisse progressive en 2023 (3560 millions de dollars américains), 2024 (3416 millions de dollars américains) et 2025 (3174 millions de dollars américains).
Les capitaux propres de l'entreprise ont augmenté entre 2021 et 2023, passant de 45167 millions de dollars américains à 53486 millions de dollars américains. En 2024, une légère diminution est observée (49543 millions de dollars américains), suivie d'une nouvelle augmentation en 2025 (52534 millions de dollars américains). Les capitaux propres ajustés présentent une trajectoire similaire, avec une croissance de 48730 millions de dollars américains en 2021 à 55678 millions de dollars américains en 2023, une baisse en 2024 (51334 millions de dollars américains) et une reprise en 2025 (54000 millions de dollars américains).
Le rendement des capitaux propres (ROE) a initialement augmenté légèrement de 14.24% en 2021 à 14.39% en 2022, avant de chuter de manière importante en 2023 à 8.91%. Cette baisse s'est poursuivie en 2024 (7.87%) et en 2025 (6.88%). Le ratio de rendement des capitaux propres ajusté suit une tendance similaire, avec une diminution progressive de 12.73% en 2021 à 5.88% en 2025, bien que la baisse soit moins prononcée qu'avec le ROE non ajusté.
- Indicateur clé
- Diminution du bénéfice net et du bénéfice net ajusté sur la période 2022-2025.
- Indicateur clé
- Baisse significative du rendement des capitaux propres (ROE) et du ratio de rendement des capitaux propres ajusté, indiquant une efficacité potentiellement réduite dans l'utilisation des capitaux propres pour générer des bénéfices.
- Indicateur clé
- Croissance des capitaux propres, bien que fluctuante, suggère une accumulation de fonds propres au cours de la période.
Ratio de rendement de l’actif (ROA) (ajusté)
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
2025 Calculs
1 ROA = 100 × Bénéfice net ÷ Total de l’actif
= 100 × ÷ =
2 Ratio de rendement de l’actif (ajusté) = 100 × Bénéfice net ajusté ÷ Total de l’actif
= 100 × ÷ =
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives en matière de rentabilité et d'efficacité de l'utilisation des actifs.
- Bénéfice net
- Le bénéfice net a connu une augmentation notable entre 2021 et 2022, passant de 6 433 millions de dollars américains à 7 209 millions de dollars américains. Cependant, il a ensuite diminué de manière significative sur les trois années suivantes, atteignant 3 614 millions de dollars américains en 2025. Cette baisse suggère une détérioration de la performance globale de l'entreprise.
- Bénéfice net ajusté
- Le bénéfice net ajusté suit une tendance similaire à celle du bénéfice net, avec une augmentation initiale suivie d'une diminution progressive. La baisse est plus prononcée que celle du bénéfice net, passant de 6 204 millions de dollars américains en 2021 à 3 174 millions de dollars américains en 2025. Cette évolution pourrait indiquer que les ajustements comptables ont un impact croissant sur la rentabilité déclarée.
- Ratio de rendement de l’actif
- Le ratio de rendement de l’actif a augmenté de 7,73 % en 2021 à 8,55 % en 2022, indiquant une amélioration de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des bénéfices. Toutefois, ce ratio a ensuite diminué de manière constante, atteignant 4,33 % en 2025. Cette baisse reflète une utilisation moins efficace des actifs pour générer des revenus.
- Ratio de rendement de l’actif (ajusté)
- Le ratio de rendement de l’actif ajusté présente une évolution similaire au ratio non ajusté, avec une augmentation initiale suivie d'une diminution progressive. La valeur de 4,41 % en 2024 et 3,8 % en 2025 suggère une détérioration de la rentabilité des actifs, même après ajustement des éléments non récurrents. La différence entre le ratio ajusté et non ajusté s'est réduite au fil du temps, ce qui pourrait indiquer que les ajustements ont un impact moins important sur la rentabilité globale.
En résumé, les données indiquent une période initiale de croissance de la rentabilité suivie d'une détérioration progressive sur les trois dernières années. La diminution des ratios de rendement de l’actif suggère une baisse de l'efficacité de l'utilisation des actifs, ce qui pourrait nécessiter une analyse plus approfondie des stratégies d'investissement et d'exploitation.