Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
General Dynamics Corp., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × | |||
| 31 déc. 2016 | = | × | |||
| 31 déc. 2015 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif (ROA) a connu une tendance globale à la baisse sur la période, passant de 9,27 % en 2015 à 7,13 % en 2019. Après une légère diminution en 2016, le ROA poursuit une pente descendante, indiquant une réduction progressive de la rentabilité des actifs de l'entreprise. Cette tendance suggère une efficacité décroissante dans l'utilisation des actifs pour générer du bénéfice sur la période analysée.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier montre une stabilité relative en 2015 et 2016, avec une valeur proche de 2,98 puis 2,99. Cependant, une hausse notable apparaît en 2018, atteignant 3,87, ce qui indique une augmentation significative de l’endettement financier par rapport aux fonds propres ou à d’autres indicateurs de référence. En 2019, une légère baisse à 3,6 est observée, suggérant une tentative de réduction de l’endettement ou une gestion différente du levier financier, mais le ratio demeure à un niveau plus élevé qu’en 2015.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le rendement des capitaux propres (ROE) présente une tendance relativement stable oscillant autour de 25,66 % à 28,51 %. La valeur la plus élevée a été enregistrée en 2018 à 28,51 %, tandis que la plus faible se trouve en 2017 à 25,47 %. Malgré la baisse en 2019 à 25,66 %, le ROE reste à un niveau élevé, indiquant une capacité à générer des profits significatifs pour les actionnaires même si la rentabilité relative combine des éléments de performance et de structure financière.
Désagrégation des ROE en trois composantes
General Dynamics Corp., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2016 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2015 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a montré une baisse progressive sur la période analysée. Il est resté stable à 9,42 % en 2015 et 2016, puis a légèrement diminué en 2017 à 9,4 %. La tendance s'est accentuée en 2018 avec une baisse à 9,24 %, et a poursuivi cette tendance à la baisse en 2019, atteignant 8,85 %. Cela indique une diminution progressive de la rentabilité des ventes nettes sur cette période.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une tendance à la baisse continue, passant de 0,98 en 2015 à 0,95 en 2016, puis à 0,88 en 2017. Une baisse supplémentaire est observée en 2018, où il atteint 0,8, avant de légèrement remonter en 2019 à 0,81. La baisse générale indique une efficacité décroissante dans l’utilisation des actifs pour générer des ventes, avec une stabilisation légère à la fin de la période.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une augmentation notable entre 2015 et 2018. Il est passé de 2,98 en 2015 à 3,06 en 2017, puis a significativement augmenté à 3,87 en 2018. Une légère diminution est observée en 2019, où il se situe à 3,6. La tendance indique une augmentation de l’endettement financier relatif aux actifs, avec une hausse significative en 2018, suivie d’un léger recul en 2019.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a fluctué au cours de la période, débutant à 27,61 % en 2015. Il a diminué en 2016 à 26,92 % et encore en 2017 à 25,47 %, ce qui reflète une baisse de la rentabilité des capitaux propres. En 2018, le ROE a connu une hausse notable à 28,51 %, indiquant une amélioration temporaire de la performance des capitaux propres. En revanche, en 2019, le ROE s’est rétracté à 25,66 %, retrouvant un niveau inférieur au pic de 2018. La tendance globale montre des fluctuations avec une tendance générale à la baisse en dehors de la hausse de 2018.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
General Dynamics Corp., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Ce ratio est resté stable entre 2015 et 2017, avec une légère stabilité à 0,72, puis a connu une augmentation notable en 2018 et 2019, atteignant respectivement 0,82 et 0,83. Cette tendance indique une augmentation de la charge fiscale effective sur l'entreprise lors des deux dernières années, pouvant refléter des changements dans la législation fiscale, la structure fiscale ou une augmentation des bénéfices imposables.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté quasiment constant de 2015 à 2017 autour de 0,98 à 0,97. À partir de 2018, une légère diminution est observée, passant à 0,92, puis à 0,90 en 2019. La déclinée de ce ratio suggère une réduction relative des charges d’intérêt par rapport aux revenus ou à un ajustement dans la structure de financement de l'entreprise.
- Ratio de marge EBIT
- La marge EBIT est restée relativement stable entre 13,35% et 13,54% de 2015 à 2017, témoignant d'une rentabilité opérationnelle stable. Cependant, une baisse notable est constatée en 2018 et 2019, avec respectivement 12,28% et 11,88%. Cette diminution indique une réduction de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise, possiblement due à une hausse des coûts, une baisse des prix de vente ou à des changements dans la compétitivité.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a affiché une tendance à la baisse de 2015 à 2018, passant de 0,98 à 0,8, avant de légèrement augmenter en 2019 à 0,81. La baisse indique une diminution de l'efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des revenus. La légère remontée en 2019 peut signaler une amélioration partielle de cette efficacité ou une réduction dans l’investissement en actifs.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une augmentation continue de 2015 à 2018, passant de 2,98 à un pic de 3,87, avant de diminuer légèrement à 3,6 en 2019. La tendance à la hausse jusqu’en 2018 indique une augmentation de l’endettement financier relatif aux capitaux propres, ce qui peut refléter une stratégie d’expansion par emprunt ou une croissance du besoin de financement. La légère réduction en 2019 pourrait indiquer une tentative de déleveraging ou de gestion de la structure du capital.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a fluctué légèrement, avec une hausse de 27,61% en 2015 à un sommet de 28,51% en 2018, avant de décroître à 25,66% en 2019. La tendance générale témoigne d’une rentabilité solide des capitaux propres sur la période, malgré la baisse en 2019, qui pourrait être liée à la baisse de la marge EBIT ou à l’augmentation de l’endettement. La diminution du ROE en 2019 indique une réduction de l’efficacité avec laquelle l’entreprise génère des profits pour ses actionnaires.
Désagrégation de ROA en deux composantes
General Dynamics Corp., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × | |||
| 31 déc. 2016 | = | × | |||
| 31 déc. 2015 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a montré une stabilité relative en 2015 et 2016, atteignant 9,42 %. Cependant, à partir de 2017, cette marge a commencé à diminuer légèrement, passant à 9,4 %, puis à 9,24 % en 2018, et enfin à 8,85 % en 2019. Cette tendance indique une baisse progressive de la rentabilité après une période de stabilité.
- Ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a connu une baisse progressive sur la période, passant de 0,98 en 2015 à 0,95 en 2016, puis à 0,88 en 2017. La tendance s'est stabilisée en 2018 à 0,8, avec une légère augmentation à 0,81 en 2019. La diminution générale suggère une utilisation légèrement moins efficace des actifs pour générer du chiffre d'affaires, malgré une stabilisation en fin de période.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a suivi une tendance à la baisse, passant de 9,27 % en 2015 à 8,99 % en 2016, puis à 8,31 % en 2017. La baisse s’est poursuivie en 2018 à 7,37 %, et a légèrement diminué encore en 2019 pour atteindre 7,13 %. Cette évolution indique une diminution de la rentabilité de l'entreprise par rapport à ses actifs au fil du temps.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
General Dynamics Corp., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2019 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2016 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2015 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Ce ratio est resté stable à 0,72 en 2015 et 2016, puis a légèrement diminué à 0,71 en 2017. Cependant, une hausse notable est observée à partir de 2018, atteignant 0,82, puis se maintient à un niveau élevé de 0,83 en 2019. Cette tendance indique une augmentation de la charge fiscale effective à partir de 2018.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est stable à 0,98 en 2015 et 2016, puis diminue progressivement pour atteindre 0,97 en 2017, avant de continuer à diminuer à 0,92 en 2018 et à 0,90 en 2019. La tendance suggère une réduction progressive de la charge d’intérêt par rapport aux intérêts totaux, ce qui pourrait indiquer une réduction de l’endettement ou une amélioration de la gestion de la dette.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT est en légère croissance de 13,35% en 2015 à un pic de 13,54% en 2017. Toutefois, une baisse sensible survient en 2018, tombant à 12,28%, puis continue en 2019 pour atteindre 11,88%. Cette évolution signale une diminution de la rentabilité opérationnelle sur la période, après une période de stabilité relative.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio diminue de 0,98 en 2015 à 0,88 en 2017, puis continue de fluctuer légèrement autour de 0,8 en 2018 et 2019, avec une valeur de 0,81 en 2019. La tendance à la baisse indique une réduction de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des revenus, signalant potentiellement une utilisation moins intensive ou efficiente des actifs au fil du temps.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio baisse progressivement de 9,27% en 2015 à 8,31% en 2017, poursuivant sa décroissance en 2018 à 7,37%, puis à 7,13% en 2019. La diminution reflète une baisse du rendement des actifs, confirmant une tendance à la baisse de la rentabilité globale sur la période considérée.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
General Dynamics Corp., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2016 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2015 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Ce ratio est resté stable entre 2015 et 2017, à un niveau d’environ 0,72, indiquant une constance dans la charge fiscale relative de l'entreprise. Cependant, à partir de 2018, une augmentation significative est observée, passant à 0,82, puis à 0,83 en 2019. Cette hausse suggère une augmentation de la charge fiscale proportionnelle ou une modification dans la structure fiscale de l'entreprise durant cette période.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a maintenu une faible stabilité autour de 0,98 de 2015 à 2016, puis a connu une légère baisse en 2017, atteignant 0,97. À partir de 2018, une baisse plus notable est observée, passant à 0,92, puis à 0,90 en 2019. La tendance indique une diminution progressive de la charge d’intérêt relative, ce qui pourrait refléter une réduction de l’endettement ou une amélioration des conditions de financement.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio est resté relativement stable, aux alentours de 13,35% à 13,54% entre 2015 et 2017. En revanche, une baisse notable est constatée à partir de 2018, atteignant 12,28%, puis 11,88% en 2019. Cette dégradation indique une réduction de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise sur cette période, pouvant résulter de pressions sur les marges ou d'une augmentation des coûts opérationnels.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio est resté constant à 9,42% en 2015 et 2016, puis a légèrement diminué en 2017 à 9,4%. Toutefois, une tendance à la baisse plus marquée est observée à partir de 2018, avec une réduction à 9,24%, puis à 8,85% en 2019. La diminution progressive de cette marge indique une contraction de la rentabilité nette, potentiellement due à une hausse des coûts, une pression concurrentielle ou une modification dans la structure des revenus.