Stock Analysis on Net
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HP Inc. (NYSE:HPQ)

Cette entreprise a été transférée aux archives ! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 29 août 2019.

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure du flux de trésorerie. Les flux de trésorerie disponibles sur les capitaux propres (FCFE) sont généralement décrits comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur d’actions après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après prise en compte des dépenses pour maintenir la base d’actifs de la société.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

HP Inc., prévision du flux de trésorerie disponible sur les capitaux propres (FCFE)

en millions de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 22.58%
01 FCFE0 1,915
1 FCFE1 2,258 = 1,915 × (1 + 17.94%) 1,842
2 FCFE2 2,644 = 2,258 × (1 + 17.05%) 1,759
3 FCFE3 3,071 = 2,644 × (1 + 16.17%) 1,667
4 FCFE4 3,541 = 3,071 × (1 + 15.29%) 1,568
5 FCFE5 4,051 = 3,541 × (1 + 14.41%) 1,464
5 Valeur terminale (TV5) 56,707 = 4,051 × (1 + 14.41%) ÷ (22.58% – 14.41%) 20,490
Valeur intrinsèque de HP actions ordinaires 28,791
 
Valeur intrinsèque de HP ’action ordinaire (par action) $19.43
Cours actuel de l’action $18.09

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-10-31).

1 Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.66%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 14.93%
Risque systématique lié à HP actions ordinaires βHPQ 1.74
 
Taux de rendement requis pour les actions ordinaires HP3 rHPQ 22.58%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rHPQ = RF + βHPQ [E(RM) – RF]
= 4.66% + 1.74 [14.93% – 4.66%]
= 22.58%

Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

HP Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 oct. 2018 31 oct. 2017 31 oct. 2016 31 oct. 2015 31 oct. 2014 31 oct. 2013
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces déclarés 899 894 858 1,219 1,151 1,074
Bénéfice net 5,327 2,526 2,496 4,554 5,013 5,113
Chiffre d’affaires net 58,472 52,056 48,238 103,355 111,454 112,298
Total de l’actif 34,622 32,913 29,010 106,882 103,206 105,676
Total des capitaux propres (déficit) des actionnaires de HP (639) (3,408) (3,889) 27,768 26,731 27,269
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.83 0.65 0.66 0.73 0.77 0.79
Ratio de marge bénéficiaire2 9.11% 4.85% 5.17% 4.41% 4.50% 4.55%
Ratio de rotation de l’actif3 1.69 1.58 1.66 0.97 1.08 1.06
Ratio d’endettement financier4 — — — 3.85 3.86 3.88
Moyennes
Taux de rétention 0.74
Ratio de marge bénéficiaire 4.70%
Ratio de rotation de l’actif 1.34
Ratio d’endettement financier 3.86
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 17.94%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2018-10-31), 10-K (Date du rapport : 2017-10-31), 10-K (Date du rapport : 2016-10-31), 10-K (Date du rapport : 2015-10-31), 10-K (Date du rapport : 2014-10-31), 10-K (Date du rapport : 2013-10-31).

2018 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net – Dividendes en espèces déclarés) ÷ Bénéfice net
= (5,327 – 899) ÷ 5,327
= 0.83

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net ÷ Chiffre d’affaires net
= 100 × 5,327 ÷ 58,472
= 9.11%

3 Ratio de rotation de l’actif = Chiffre d’affaires net ÷ Total de l’actif
= 58,472 ÷ 34,622
= 1.69

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres (déficit) des actionnaires de HP
= 34,622 ÷ -639
= —

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.74 × 4.70% × 1.34 × 3.86
= 17.94%

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (26,808 × 22.58% – 1,915) ÷ (26,808 + 1,915)
= 14.41%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de HP actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année écoulée Flux de trésorerie disponible HP par rapport aux capitaux propres (en millions de dollars américains)
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires HP

Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

HP Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 17.94%
2 g2 17.05%
3 g3 16.17%
4 g4 15.29%
5 et suivants g5 14.41%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.94% + (14.41% – 17.94%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.05%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.94% + (14.41% – 17.94%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.17%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.94% + (14.41% – 17.94%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.29%