Stock Analysis on Net
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Union Pacific Corp. (NYSE:UNP)

Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette 
Données trimestrielles

Microsoft Excel

La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.

Désagrégation de ROE en deux composantes

Union Pacific Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)

Microsoft Excel
ROE = ROA × Ratio d’endettement financier
31 mars 2026 37.15% = 10.36% × 3.59
31 déc. 2025 38.65% = 10.24% × 3.77
30 sept. 2025 40.75% = 10.27% × 3.97
30 juin 2025 42.66% = 10.11% × 4.22
31 mars 2025 41.97% = 9.83% × 4.27
31 déc. 2024 39.95% = 9.96% × 4.01
30 sept. 2024 40.02% = 9.82% × 4.07
30 juin 2024 39.38% = 9.58% × 4.11
31 mars 2024 40.79% = 9.50% × 4.29
31 déc. 2023 43.14% = 9.50% × 4.54
30 sept. 2023 45.45% = 9.57% × 4.75
30 juin 2023 51.02% = 10.19% × 5.00
31 mars 2023 56.19% = 10.61% × 5.30
31 déc. 2022 57.54% = 10.69% × 5.38
30 sept. 2022 60.21% = 10.82% × 5.56
30 juin 2022 53.89% = 10.63% × 5.07
31 mars 2022 57.26% = 10.64% × 5.38

D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2026-03-31), 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).

L'évolution des indicateurs financiers met en évidence une réduction progressive du levier financier et une fluctuation contenue de la rentabilité des actifs.

Ratio de rendement de l'actif (ROA)
Le rendement des actifs a montré une certaine stabilité, avec un pic à 10,82 % en septembre 2022. Une phase de contraction a suivi, menant le ratio à son niveau le plus bas de 9,5 % entre décembre 2023 et mars 2024. Une reprise graduelle a ensuite été constatée, portant le ratio à 10,36 % en mars 2026.
Ratio d'endettement financier
Une diminution constante du ratio d'endettement financier est observée. Après avoir atteint un sommet de 5,56 en septembre 2022, l'indicateur a suivi une tendance baissière linéaire pour s'établir à 3,59 en mars 2026, signalant un désendettement soutenu.
Rendement des capitaux propres (ROE)
Le rendement des capitaux propres a enregistré une baisse marquée et continue. Partant d'un sommet de 60,21 % en septembre 2022, le ratio a décliné pour atteindre 37,15 % en mars 2026, reflétant l'impact de la réduction de l'endettement sur l'effet de levier financier.

Désagrégation des ROE en trois composantes

Union Pacific Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)

Microsoft Excel
ROE = Ratio de marge bénéficiaire nette × Ratio de rotation des actifs × Ratio d’endettement financier
31 mars 2026 37.15% = 29.20% × 0.35 × 3.59
31 déc. 2025 38.65% = 29.12% × 0.35 × 3.77
30 sept. 2025 40.75% = 28.73% × 0.36 × 3.97
30 juin 2025 42.66% = 28.43% × 0.36 × 4.22
31 mars 2025 41.97% = 27.77% × 0.35 × 4.27
31 déc. 2024 39.95% = 27.82% × 0.36 × 4.01
30 sept. 2024 40.02% = 27.33% × 0.36 × 4.07
30 juin 2024 39.38% = 26.90% × 0.36 × 4.11
31 mars 2024 40.79% = 26.52% × 0.36 × 4.29
31 déc. 2023 43.14% = 26.45% × 0.36 × 4.54
30 sept. 2023 45.45% = 26.37% × 0.36 × 4.75
30 juin 2023 51.02% = 27.18% × 0.38 × 5.00
31 mars 2023 56.19% = 27.91% × 0.38 × 5.30
31 déc. 2022 57.54% = 28.13% × 0.38 × 5.38
30 sept. 2022 60.21% = 28.95% × 0.37 × 5.56
30 juin 2022 53.89% = 29.23% × 0.36 × 5.07
31 mars 2022 57.26% = 30.06% × 0.35 × 5.38

D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2026-03-31), 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).

L'analyse des indicateurs financiers sur la période allant de mars 2022 à mars 2026 révèle des évolutions contrastées concernant la rentabilité et la structure du bilan.

Marge bénéficiaire nette
Le ratio a suivi une trajectoire en U, débutant à 30,06 % en mars 2022 pour atteindre un point bas de 26,37 % en septembre 2023. Une phase de redressement constant s'est ensuite opérée, ramenant la marge à 29,2 % en mars 2026.
Rotation des actifs
L'efficacité de l'utilisation des actifs est demeurée stable tout au long de la période, avec des valeurs oscillant étroitement entre 0,35 et 0,38, sans tendance directionnelle marquée.
Endettement financier
Une réduction progressive du levier financier est observée. Après un sommet enregistré à 5,56 en septembre 2022, le ratio d'endettement a entamé une baisse régulière pour s'établir à 3,59 en mars 2026.
Rendement des capitaux propres (ROE)
Une diminution notable de la rentabilité des capitaux propres est constatée, le ratio passant de 57,26 % en mars 2022 à 37,15 % en mars 2026. Cette tendance baissière a été ponctuée par une phase de stabilisation relative autour de 40 % durant l'exercice 2024.

Désagrégation de ROE en cinq composantes

Union Pacific Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)

Microsoft Excel
ROE = Ratio de la charge fiscale × Ratio de charge d’intérêt × Ratio de marge EBIT × Ratio de rotation des actifs × Ratio d’endettement financier
31 mars 2026 37.15% = 0.78 × 0.88 × 42.81% × 0.35 × 3.59
31 déc. 2025 38.65% = 0.78 × 0.88 × 42.74% × 0.35 × 3.77
30 sept. 2025 40.75% = 0.78 × 0.87 × 42.10% × 0.36 × 3.97
30 juin 2025 42.66% = 0.78 × 0.87 × 41.79% × 0.36 × 4.22
31 mars 2025 41.97% = 0.77 × 0.87 × 41.44% × 0.35 × 4.27
31 déc. 2024 39.95% = 0.77 × 0.87 × 41.50% × 0.36 × 4.01
30 sept. 2024 40.02% = 0.76 × 0.87 × 41.11% × 0.36 × 4.07
30 juin 2024 39.38% = 0.77 × 0.87 × 40.45% × 0.36 × 4.11
31 mars 2024 40.79% = 0.78 × 0.86 × 39.67% × 0.36 × 4.29
31 déc. 2023 43.14% = 0.77 × 0.86 × 39.69% × 0.36 × 4.54
30 sept. 2023 45.45% = 0.77 × 0.86 × 39.61% × 0.36 × 4.75
30 juin 2023 51.02% = 0.77 × 0.87 × 40.52% × 0.38 × 5.00
31 mars 2023 56.19% = 0.77 × 0.87 × 41.47% × 0.38 × 5.30
31 déc. 2022 57.54% = 0.77 × 0.88 × 41.58% × 0.38 × 5.38
30 sept. 2022 60.21% = 0.77 × 0.88 × 42.42% × 0.37 × 5.56
30 juin 2022 53.89% = 0.77 × 0.88 × 43.00% × 0.36 × 5.07
31 mars 2022 57.26% = 0.77 × 0.88 × 44.19% × 0.35 × 5.38

D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2026-03-31), 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).

L'analyse des indicateurs financiers révèle des évolutions distinctes en matière de rentabilité, de structure du capital et d'efficacité opérationnelle.

Rentabilité et performance opérationnelle
La marge EBIT a suivi une trajectoire concave, amorçant une baisse depuis mars 2022 (44,19 %) pour atteindre un point bas de 39,61 % en septembre 2023, avant d'entamer une phase de récupération constante pour s'établir à 42,81 % en mars 2026. Le rendement des capitaux propres (ROE) a quant à lui enregistré une diminution structurelle et marquée, passant d'un sommet de 60,21 % en septembre 2022 à 37,15 % en mars 2026.
Structure financière et endettement
Le ratio d'endettement financier montre une tendance baissière globale et significative. Après un pic à 5,56 en septembre 2022, cet indicateur a été ramené progressivement à 3,59 en mars 2026, signalant une réduction du levier financier de l'entité sur la période observée.
Efficacité des actifs et charges
Le ratio de rotation des actifs est resté stable, fluctuant légèrement entre 0,35 et 0,38 sans tendance directionnelle définie. Concernant les charges, le ratio de la charge fiscale a maintenu une stabilité quasi absolue, oscillant entre 0,76 et 0,78. De même, le ratio de charge d'intérêt a présenté une faible volatilité, évoluant dans une fourchette étroite comprise entre 0,86 et 0,88.

Désagrégation de ROA en deux composantes

Union Pacific Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)

Microsoft Excel
ROA = Ratio de marge bénéficiaire nette × Ratio de rotation des actifs
31 mars 2026 10.36% = 29.20% × 0.35
31 déc. 2025 10.24% = 29.12% × 0.35
30 sept. 2025 10.27% = 28.73% × 0.36
30 juin 2025 10.11% = 28.43% × 0.36
31 mars 2025 9.83% = 27.77% × 0.35
31 déc. 2024 9.96% = 27.82% × 0.36
30 sept. 2024 9.82% = 27.33% × 0.36
30 juin 2024 9.58% = 26.90% × 0.36
31 mars 2024 9.50% = 26.52% × 0.36
31 déc. 2023 9.50% = 26.45% × 0.36
30 sept. 2023 9.57% = 26.37% × 0.36
30 juin 2023 10.19% = 27.18% × 0.38
31 mars 2023 10.61% = 27.91% × 0.38
31 déc. 2022 10.69% = 28.13% × 0.38
30 sept. 2022 10.82% = 28.95% × 0.37
30 juin 2022 10.63% = 29.23% × 0.36
31 mars 2022 10.64% = 30.06% × 0.35

D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2026-03-31), 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).

L'analyse des indicateurs financiers révèle une fluctuation cyclique de la rentabilité sur la période allant de mars 2022 à mars 2026, caractérisée par une phase de contraction suivie d'une phase de redressement.

Ratio de marge bénéficiaire nette
Une tendance décroissante a été observée entre mars 2022 et septembre 2023, où le ratio est passé de 30,06 % à un point bas de 26,37 %. À partir du quatrième trimestre 2023, une progression constante et régulière a été enregistrée, permettant au ratio d'atteindre 29,2 % en mars 2026.
Ratio de rotation des actifs
Cet indicateur a fait preuve d'une grande stabilité tout au long de la période. Après une légère augmentation pour atteindre un sommet de 0,38 entre décembre 2022 et juin 2023, le ratio s'est stabilisé autour de 0,36 avant de revenir à sa valeur initiale de 0,35 en mars 2026.
Ratio de rendement de l’actif (ROA)
Le rendement des actifs a suivi une trajectoire parallèle à celle de la marge bénéficiaire nette. Une diminution progressive a été notée jusqu'en mars 2024, période durant laquelle le ratio a stagné à son niveau le plus bas de 9,5 %. Une phase de récupération a suivi, portant le ROA à 10,36 % à la clôture de la période analysée.

L'évolution concomitante de la marge nette et du ROA, contrastant avec la stabilité du ratio de rotation des actifs, indique que les variations de la rentabilité globale sont principalement imputables à l'évolution des marges opérationnelles plutôt qu'à un changement dans l'efficacité de l'utilisation des actifs.

Désagrégation des ROA en quatre composantes

Union Pacific Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)

Microsoft Excel
ROA = Ratio de la charge fiscale × Ratio de charge d’intérêt × Ratio de marge EBIT × Ratio de rotation des actifs
31 mars 2026 10.36% = 0.78 × 0.88 × 42.81% × 0.35
31 déc. 2025 10.24% = 0.78 × 0.88 × 42.74% × 0.35
30 sept. 2025 10.27% = 0.78 × 0.87 × 42.10% × 0.36
30 juin 2025 10.11% = 0.78 × 0.87 × 41.79% × 0.36
31 mars 2025 9.83% = 0.77 × 0.87 × 41.44% × 0.35
31 déc. 2024 9.96% = 0.77 × 0.87 × 41.50% × 0.36
30 sept. 2024 9.82% = 0.76 × 0.87 × 41.11% × 0.36
30 juin 2024 9.58% = 0.77 × 0.87 × 40.45% × 0.36
31 mars 2024 9.50% = 0.78 × 0.86 × 39.67% × 0.36
31 déc. 2023 9.50% = 0.77 × 0.86 × 39.69% × 0.36
30 sept. 2023 9.57% = 0.77 × 0.86 × 39.61% × 0.36
30 juin 2023 10.19% = 0.77 × 0.87 × 40.52% × 0.38
31 mars 2023 10.61% = 0.77 × 0.87 × 41.47% × 0.38
31 déc. 2022 10.69% = 0.77 × 0.88 × 41.58% × 0.38
30 sept. 2022 10.82% = 0.77 × 0.88 × 42.42% × 0.37
30 juin 2022 10.63% = 0.77 × 0.88 × 43.00% × 0.36
31 mars 2022 10.64% = 0.77 × 0.88 × 44.19% × 0.35

D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2026-03-31), 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).

L'analyse des indicateurs financiers révèle une période de fluctuation de la rentabilité opérationnelle contrastant avec une grande stabilité des charges et de l'utilisation des actifs.

Rentabilité et performance opérationnelle
Le ratio de marge EBIT a suivi une trajectoire en V, amorçant une baisse continue de 44,19 % en mars 2022 jusqu'à un minimum de 39,61 % en septembre 2023. Une phase de redressement s'est ensuite instaurée, portant ce ratio à 42,81 % en mars 2026. Parallèlement, le rendement de l'actif (ROA) a reflété cette tendance, passant d'un sommet de 10,82 % en septembre 2022 à un plancher de 9,5 % entre décembre 2023 et mars 2024, avant de remonter progressivement pour atteindre 10,36 % en mars 2026.
Efficacité des actifs
Le ratio de rotation des actifs a affiché une stabilité notable tout au long de la période. Après une légère progression de 0,35 en mars 2022 à 0,38 en décembre 2022, l'indicateur s'est stabilisé autour de 0,36, pour finir à 0,35 en mars 2026, suggérant une gestion constante de l'intensité capitalistique.
Charges fiscales et financières
Les ratios liés aux charges sont demeurés pratiquement invariants. Le ratio de la charge fiscale s'est maintenu à 0,77 durant la quasi-totalité de la période, avec des variations marginales comprises entre 0,76 et 0,78. Le ratio de charge d'intérêt a présenté un profil similaire, oscillant très légèrement entre 0,86 et 0,88 sans tendance évolutive significative.

Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette

Union Pacific Corp., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)

Microsoft Excel
Ratio de marge bénéficiaire nette = Ratio de la charge fiscale × Ratio de charge d’intérêt × Ratio de marge EBIT
31 mars 2026 29.20% = 0.78 × 0.88 × 42.81%
31 déc. 2025 29.12% = 0.78 × 0.88 × 42.74%
30 sept. 2025 28.73% = 0.78 × 0.87 × 42.10%
30 juin 2025 28.43% = 0.78 × 0.87 × 41.79%
31 mars 2025 27.77% = 0.77 × 0.87 × 41.44%
31 déc. 2024 27.82% = 0.77 × 0.87 × 41.50%
30 sept. 2024 27.33% = 0.76 × 0.87 × 41.11%
30 juin 2024 26.90% = 0.77 × 0.87 × 40.45%
31 mars 2024 26.52% = 0.78 × 0.86 × 39.67%
31 déc. 2023 26.45% = 0.77 × 0.86 × 39.69%
30 sept. 2023 26.37% = 0.77 × 0.86 × 39.61%
30 juin 2023 27.18% = 0.77 × 0.87 × 40.52%
31 mars 2023 27.91% = 0.77 × 0.87 × 41.47%
31 déc. 2022 28.13% = 0.77 × 0.88 × 41.58%
30 sept. 2022 28.95% = 0.77 × 0.88 × 42.42%
30 juin 2022 29.23% = 0.77 × 0.88 × 43.00%
31 mars 2022 30.06% = 0.77 × 0.88 × 44.19%

D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2026-03-31), 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).

Analyse des marges de rentabilité

Ratio de marge EBIT
Une tendance baissière est observée entre mars 2022 et septembre 2023, période durant laquelle la marge EBIT passe de 44,19 % à son point le plus bas de 39,61 %. À partir du premier trimestre 2024, une phase de récupération s'amorce, entraînant une progression continue du ratio pour atteindre 42,81 % en mars 2026.
Ratio de marge bénéficiaire nette
L'évolution de la marge nette suit une trajectoire similaire à celle de la marge EBIT. Le ratio diminue progressivement de 30,06 % en mars 2022 pour atteindre un minimum de 26,37 % en septembre 2023. Une tendance haussière est ensuite constatée dès 2024, portant la marge nette à 29,2 % en mars 2026.

Analyse des ratios de charges

Ratio de la charge fiscale
Ce ratio se caractérise par une stabilité quasi totale sur l'ensemble de la période analysée, avec des fluctuations mineures comprises entre 0,76 et 0,78.
Ratio de charge d’intérêt
Le ratio de charge d'intérêt présente une évolution linéaire et stable, oscillant dans une fourchette étroite entre 0,86 et 0,88 sans tendance marquée à la hausse ou à la baisse.