Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
United Airlines Holdings Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de ROA, qui mesure la rentabilité des actifs de l'entreprise, présente une tendance nettement négative dès le deuxième trimestre 2020, passant d'une valeur neutre à une perte de -11,87 %. Au cours de l’année 2020, le ROA demeure négatif, atteignant un minimum de -11,87 % au deuxième trimestre, puis s'améliore progressivement à partir du quatrième trimestre 2020, où il devient légèrement positif. Entre 2021 et 2022, la figure montre une tendance à la hausse, franchissant la barre de 3 %, avec des valeurs positives dès le quatrième trimestre 2022 (3,91 %). La tendance demeure relativement stable en 2023, oscillant autour de 4 %, avec une petite légère diminution au troisième trimestre 2024, mais toujours en territoire positif, attestant une amélioration de la rentabilité globale des actifs sur cette période.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio, représentant le niveau d’endettement par rapport aux fonds propres ou autres mesures, indique une augmentation significative en 2020, culminant à 14,49 au troisième trimestre, ce qui traduit une hausse d’endettement durant cette période, probablement en réponse à la crise économique liée à la pandémie. Ensuite, il affiche une certaine fluctuation, atteignant un pic de 19,05 au premier trimestre 2022. À partir de cette période, le ratio montre une tendance à la baisse continue, passant à environ 7,63 au troisième trimestre 2023 et approchant de 6,03 au troisième trimestre 2024. Cette évolution indique une réduction progressive du levier financier, probablement en lien avec le désendettement ou une gestion prudentielle accrue post-crise.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE, qui apprécie la rentabilité des fonds investis par les actionnaires, affiche une forte volatilité et un fort impact négatif durant la période 2020, avec un minimum de -129,12 % au deuxième trimestre 2020. Ce niveau extrêmement bas reflète des pertes massives et une faible rentabilité en contexte de crise. Dès la fin de 2021, une inversion de tendance se manifeste, avec une remontée progressive du ROE, atteignant 34,6 % au quatrième trimestre 2022, puis en restant au-dessus de 24 % jusqu’à la fin de la période analysée. La reprise est manifeste, illustrant une amélioration considérable de la rentabilité des capitaux propres à partir de la fin de 2021, suite à la sortie de la phase de pertes importantes.
- Résumé général des tendances
- Globalement, les indicateurs financiers analysés mettent en évidence une période de profonde instabilité et de pertes accrues en 2020, principalement en raison de la crise sanitaire, avec des ratios de rentabilité négatifs et des niveaux d’endettement alarmants. Par la suite, une tendance de redressement apparaît : la rentabilité des actifs (ROA) et des capitaux propres (ROE) se redressent progressivement, passant du négatif au positif. Le ratio d’endettement financier diminue aussi, signalant une politique de désendettement. La période post-crise montre ainsi une capacité accrue à générer de la rentabilité tout en réduisant la dépendance à l’endettement, indiquant une reconstruction financière progressive et une amélioration de la santé financière globale.
Désagrégation des ROE en trois composantes
United Airlines Holdings Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio présente une tendance de baisse significative à partir du troisième trimestre 2020, atteignant un minimum de -63,43 % au deuxième trimestre 2020. La situation s'améliore progressivement à partir du dernier trimestre 2020, où le ratio devient positif pour la première fois depuis le début de la période analysée. Entre le premier trimestre 2022 et le quatrième trimestre 2023, le ratio de marge bénéficiaire nette se stabilise et maintient une croissance régulière, dépassant les 5 %, indiquant une amélioration soutenue de la rentabilité nette de l’entreprise dans la période récente.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio, qui mesure l'efficacité dans l'utilisation des actifs, connaît une progression continue tout au long de la période. Après une faible valorisation en 2020, il augmente de manière régulière, passant de 0,26 au premier trimestre 2020 à environ 0,76 au troisième trimestre 2023, puis se stabilise aux alentours de 0,75-0,77. Cette tendance reflète une amélioration progressive de l'efficacité opérationnelle dans l'utilisation des actifs au fil du temps.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio montre une hausse au début de la période, atteignant un pic de 19,05 au deuxième trimestre 2022, avant de diminuer progressivement. Après cette étape d'accroissement de l'endettement en 2020 et 2021, la tendance inverse s'observe, le ratio diminuant pour atteindre environ 5,77 au troisième trimestre 2024. La réduction du levier financier dans la période récente indique une gestion prudente de la structure du financement, visant probablement à réduire le risque financier.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE affiche une forte dégradation durant la première moitié de la période, avec un résultat négatif atteignant -129,12 % au deuxième trimestre 2020, conséquence directe de pertes substantielles durant cette période volatile. À partir de 2022, le ROE rebondit significativement pour devenir positif, atteignant 34,6 % au troisième trimestre 2021 puis stabilisant autour de 24-29 % dans la période suivante. Cette amélioration traduit un redressement de la rentabilité du capital propres, après la gestion de la crise et la reprise économique.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
United Airlines Holdings Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale est resté stable à environ 0,77 à partir de la fin 2022 jusqu'au troisième trimestre 2024, indiquant une proportion constante des bénéfices allouée aux impôts durant cette période. Avant cette stabilité, aucune donnée significative n’était disponible, ce qui limite l’analyse des tendances antérieures.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une évolution notable, passant d'une valeur négative importante à la fin 2020 (-15,35) jusqu’à une évolution vers des valeurs positives plus élevées de l’ordre de 0,7 à 0,79 au premier semestre 2024. La transition de valeurs négatives vers positives indique une amélioration progressive de la capacité de l'entreprise à couvrir ses charges d’intérêt, passant d’un niveau de forte pression financière à une situation plus stable et potentially mieux gérée sur le plan financier.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a montré une tendance à la reprise après une période de forte contraction en 2020, passant de -50,99% en mars 2020 à une valeur proche de zéro en décembre 2021 (+1,59%). Par la suite, la marge a continuellement augmenté jusqu’à dépasser 10% à la fin 2022 et au premier semestre 2023, indiquant une amélioration sensible de la rentabilité opérationnelle. En fin de période, la marge oscille autour de 9,5% à 10,6%, traduisant une rentabilité EBIT stabilisée à un niveau supérieur à celui observé en début de période de crise.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une croissance constante, passant de 0,26 en juin 2020 à environ 0,77 en septembre 2024. La tendance suggère une utilisation plus efficace des actifs à mesure que la société améliore ses opérations ou optimise sa gestion d’actifs, reflétant une meilleure capacité à générer des revenus avec un volume d’actifs donné.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement a augmenté au début de la période, atteignant un pic de 19,05 en juin 2022, avant de diminuer progressivement pour revenir à des niveaux plus modérés autour de 5,8 à 6,0 à la fin de la période. Cette évolution indique une stratégie de désendettement progressive après une période de levier financier élevé, ce qui pourrait refléter une réduction de l’exposition à la dette ou une restructuration financière pour améliorer la solvabilité et la stabilité financière.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a été très volatile, passant d’une forte perte en 2020 (-118,61%) à une amélioration graduelle avec un retour à la rentabilité positive à partir de fin 2021. La valeur s’est stabilisée entre 24% et 34% à partir de la fin 2021 jusqu’au premier semestre 2024. La tendance indique une récupération significative de la rentabilité pour les actionnaires après une période de déficits importants, with un potentiel de rentabilité soutenue dans la période analysée.
Désagrégation de ROA en deux composantes
United Airlines Holdings Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a présenté une forte baisse initiale à partir de fin mars 2020, atteignant -46,04 %, ce qui reflète une période de perte importante et une performance fortementimpactée par la situation économique. Au cours de l'année 2020, ce ratio a continué à fluctuer en restant négatif, atteignant un minimum de -63,43 % au deuxième trimestre, puis montrant une tendance à l'amélioration progressive à partir de la fin 2020 et au cours de 2021. À partir de la fin de l'année 2021, le ratio devient positif, passant en dessous de 1 %, puis augmentant de façon régulière, atteignant 5,71 % au premier trimestre 2025. Cette évolution indique une reprise progressive de la rentabilité nette, passant de pertes substantielles en 2020 à une rentabilité modérée dans la période récente.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs montre une tendance lourde à la hausse après une période initiale sans donnée claire jusqu'au début 2020. À partir du deuxième trimestre 2020, il démarre à 0,26 et connaît une croissance soutenue, atteignant 0,77 au deuxième trimestre 2024, avec une stabilité récente aux environs de 0,75 - 0,77. Cette progression reflète une utilisation de plus en plus efficace des actifs pour générer des revenus, indiquant une optimisation de l’utilisation des ressources et une amélioration de la gestion opérationnelle au fil du temps.
- Évolution du rendement des actifs (ROA)
- Le ROA présente également une tendance de déclin lors de la période initiale, atteignant -11,87 % au dernier trimestre de 2019. Lors du premier semestre 2020, le ratio continue de s’éroder, atteignant -11,87 %, ce qui indique une forte rentabilité négative. À partir du troisième trimestre 2020, le ROA amorce une reprise régulière, devenant positif à partir du quatrième trimestre 2021 avec 1,09 %, puis augmentant progressivement pour atteindre un pic de 4,81 % au troisième trimestre 2024. La tendance indique une amélioration continue de la rentabilité des actifs, alignée avec la reprise économique et la restauration de la performance financière globale.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
United Airlines Holdings Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a été stable à environ 0,76-0,77 depuis la fin de l'année 2021, affichant une légère augmentation vers la fin de la période observée. Cela indique une stabilité dans la proportion d'impôts supportés par rapport aux bénéfices ou autres indicateurs de référence.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté négatif jusqu'à début 2021, témoignant d'un effet de déduction fiscale ou de la gestion des intérêts. Après cette période, il a commencé à augmenter, passant de valeurs très négatives à des valeurs positives, culminant à 0,79 au dernier trimestre de 2024. Cela suggère une réduction de l'impact déductible des intérêts ou une augmentation des charges d’intérêt comptabilisées, ce qui pourrait refléter un changement dans la stratégie de financement ou une augmentation de l'endettement.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio montre une forte baisse jusqu'à atteindre un point bas d'environ -68,71% à la fin de 2020, en raison probablement de pertes importantes durant cette période. Depuis lors, le ratio remonte progressivement, passant en territoire positif à partir du début 2021, atteignant près de 10,2% au dernier trimestre de 2022, puis oscillant autour de 9 à 10% jusqu'à fin 2024. Cela reflète une amélioration significative de la rentabilité opérationnelle après la crise initiale, avec une croissance progressive des marges opérationnelles.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une tendance à la hausse depuis 2020, passant de 0,26 à environ 0,77 fin 2024. La croissance indique une amélioration dans l'utilisation des actifs pour générer des revenus, témoignant d'une gestion plus efficace des ressources ou d'une relance de l'activité après la période de crise.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA, initialement négatif jusqu'à début 2021, commence à se redresser à partir de cette période. Il passe de -11,87% en 2020 à des valeurs positives autour de 4% en 2024. Cette progression indique une amélioration de la rentabilité des actifs, traduisant une capacité accrue à générer des bénéfices à partir des ressources totales engagées. La tendance montre une phase de reprise après les pertes sévères ou la baisse de rentabilité observée lors des premiers trimestre de la crise.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
United Airlines Holdings Inc., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Analyse des ratios de charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale demeure constant à environ 0,77 entre la fin de l'année 2022 et la première moitié de 2025. La stabilité de ce ratio indique une gestion fiscale régulière sans variations significatives sur cette période, malgré d'éventuelles fluctuations économiques ou opérationnelles.
- Analyse du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio présente une évolution notable, passant d'une valeur négative significative en 2020, atteignant -15,35 au premier trimestre 2020, puis se stabilisant autour de 0,66 à la fin de la période. Le passage en territoire positif à partir du quatrième trimestre 2021 (0,37) signale une augmentation de la charge d’intérêt effective ou une réduction de la déductibilité ou du coût de la dette. La tendance à la hausse continue jusqu'à environ 0,79 au deuxième trimestre 2025 suggère une augmentation relative des charges d’intérêt ou une modification de leur traitement comptable.
- Analyse du ratio de marge EBIT
- Ce ratio, mesurant la rentabilité opérationnelle, affiche une progression significative à partir du quatrième trimestre 2020, passant de valeurs négatives proches de -50,99 % à une amélioration progressive jusqu'à environ 10,55 % au troisième trimestre 2022. Après cette période de croissance, le ratio oscille légèrement, oscillant entre 9,19 % et 10,61 % jusqu’au troisième trimestre 2024, indiquant une stabilité relative mais une croissance constante par rapport à la période précédant la reprise post-pandémique.
- Analyse du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio, représentant la rentabilité nette, suit une tendance similaire au ratio EBIT. Après une forte baisse à -46,04 % au premier trimestre 2020, il remonte progressivement pour atteindre environ 5,45 % au troisième trimestre 2024. La tendance à la hausse montre une récupération progressive après la crise, avec des variations mineures mais une orientation générale à la hausse. Le ratio se stabilise autour de 5 % à partir du troisième trimestre 2022, témoignant d’une amélioration durable de la rentabilité nette.