Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Kraft Heinz Co., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30), 10-K (Date du rapport : 2018-12-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2017-04-01), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2016-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2016-04-03), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-28), S-4/A (Date du rapport : 2015-03-29).
- Le ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Les données montrent une évolution progressive du ROA à partir du quatrième trimestre de 2015, lorsque la valeur commence à atteindre 0,52%. Au cours de l’année 2016, une augmentation constante est observée, culminant à 3,28% au quatrième trimestre. Cette tendance indique une amélioration significative de la rentabilité des actifs durant cette période. Cependant, en 2017, le ROA connaît une forte hausse, atteignant un pic à 9,15% au premier trimestre, puis restant élevé jusqu’au troisième trimestre. À partir du dernier trimestre de 2017, une chute rapide est constatée, le ROA passant à des valeurs négatives (-9,85% au premier trimestre 2018, puis autour de -10,5% jusqu’à la fin de 2019), indiquant une dégradation de la rentabilité opérationnelle. La première moitié de 2020 voit une légère amélioration, avec le ROA passant de -10,52% à une valeur positive de 1,83% au deuxième trimestre 2020, avant de revenir légèrement négatif en fin de période.
- Le ratio d’endettement financier
- Ce ratio reste relativement stable tout au long de la période, oscillant autour de 2 à 5.33 en 2015, puis se stabilise autour de 2 à partir de 2016. La valeur la plus haute enregistrée est 5,35 en juin 2015, tandis que la majorité des autres périodes se situe entre 2 et 2,1, suggérant un niveau d’endettement contrôlé. En 2020, le ratio revient précisément à 2, ce qui pourrait refléter une politique de gestion de la dette plus conservatrice ou une réduction de l’effet de levier financier.
- Le rendement des capitaux propres (ROE)
- Ce ratio présente une croissance significative à partir du deuxième trimestre 2016, passant de 1,1% à un maximum de 16,77% au troisième trimestre 2017. Ce pic témoigne d’une forte rentabilité pour les actionnaires durant cette période. Toutefois, à partir de la fin 2017, le ROE subit une chute brutale, négatif à partir du premier trimestre 2018, atteignant -21,53% en septembre 2019, ce qui indique une perte importante relative aux capitaux propres. En 2020, la tendance se stabilise avec des valeurs faibles positives autour de 3,75% en mars, suggérant une reprise partielle de la rentabilité financière, mais restant inférieure aux niveaux observés en 2017.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Kraft Heinz Co., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30), 10-K (Date du rapport : 2018-12-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2017-04-01), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2016-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2016-04-03), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-28), S-4/A (Date du rapport : 2015-03-29).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Les données montrent une tendance globale à la hausse de la marge nette pour la période allant du quatrième trimestre 2015 au troisième trimestre 2017, avec une progression notable, culminant à plus de 41 % au quatrième trimestre 2017. Cependant, à partir de ce pic, la marge décline rapidement, devenant négative à la fin de l’année 2018 et durant l’ensemble de 2019, atteignant notamment -43,27 % au troisième trimestre 2019. Au début de 2020, la marge redevient positive, mais reste faible, autour de 7-8 %, avec de légers fluctuations.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio montre une stabilité relative au fil des périodes, oscillant entre 0,15 et 0,26. La tendance ne présente pas de fluctuations importantes, mais une légère augmentation vers la fin de la période considérée, atteignant 0,26 au troisième trimestre 2020, ce qui pourrait indiquer une amélioration de l’efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer le chiffre d'affaires.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio est relativement stable tout au long de la période, avec une tendance à la baisse durant la première moitié de 2015, atteignant environ 2,07, puis se maintenant autour de 2. de 2016 à 2019, il oscille entre 1,82 et 2,04. La stabilité relative de ce ratio indique une gestion prudente de la dette, malgré quelques légères variations).
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE présente une évolution marquée, débutant à un faible niveau en 2015, puis connaissant une forte croissance en 2017, culminant à plus de 16 %. Cependant, à partir de cette période, le ROE chute fortement, devenant négatif en 2018 et 2019, avec des valeurs proches de -20 %, ce qui suggère des pertes ou une baisse significative de la rentabilité pour les actionnaires. En début 2020, le ROE retourne à un faible positif, proche de 3-4 %, mais la forte volatilité indique une tension sur la rentabilité des capitaux propres durant la période analysée.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Kraft Heinz Co., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30), 10-K (Date du rapport : 2018-12-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2017-04-01), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2016-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2016-04-03), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-28), S-4/A (Date du rapport : 2015-03-29).
- Ratio de la charge fiscale
- Une tendance à la hausse se dégage sur la période, passant de valeurs faibles à environ 2 au troisième trimestre 2018, avant de présenter une forte progression jusque début 2019. Les valeurs atteignent un pic autour de 2.31 au premier trimestre 2019, puis redescendent brusquement à une valeur négative de -0.59 au dernier trimestre 2019. Cette hausse progressive puis la chute en fin de période indiquent une variation significative dans la fiscalité effective de l’entreprise, pouvant refléter des changements dans la législation fiscale, des optimisation ou des pertes fiscales reportées.
- Ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt connaît une croissance régulière jusqu’à atteindre un maximum de 0.82 au quatrième trimestre 2016, puis se stabilise autour de cette valeur jusqu’au troisième trimestre 2018. À partir de cette période, une diminution progressive est observée, atteignant 0.66 vers le dernier trimestre 2019. La valeur négative de -0.59 en décembre 2019 indique un changement exceptionnel ou une correction comptable importante, pouvant signaler une réduction exceptionnelle des charges financières ou un ajustement comptable.
- Ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT affiche une augmentation continue de 12.66 % au premier trimestre 2015 à un pic de 25.97 % au troisième trimestre 2017, témoignant d’une amélioration significative de la rentabilité opérationnelle. Ensuite, une baisse progressive apparaît, mais la marge reste positive en dessous de 15 % jusqu’au troisième trimestre 2019. Une chute spectaculaire en fin de période, avec des valeurs négatives (-37.97 %, -40.98 %, -43.42 %, -42.31 %), indique des pertes opérationnelles importantes, probablement liées à des événements exceptionnels ou à une dégradation de la performance opérationnelle. La récupération partielle dans le dernier trimestre 2019 et début 2020 montre une certaine amélioration.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio montre une tendance globalement stable avec une légère évolution. Il oscille autour de 0.15 à 0.22 jusqu’à mi-2018, puis augmente légèrement pour atteindre environ 0.25, indiquant une meilleure efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus. La stabilité relative traduit une gestion constante de l’actif malgré des fluctuations économiques ou conjoncturelles.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu un début de baisse significatif, passant de plus de 5.3 en 2015 à environ 2 à partir de 2016, ce qui reflète une réduction de l’endettement financier relatif. La stabilité à un taux entre 1.97 et 2 indique une gestion prudente de la dette à partir de cette période, traduisant une structure de capital plus équilibrée. La réduction du levier financier peut être le résultat d’un remboursement de dettes ou d’une augmentation des fonds propres.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE montre une progression notable de près de 1.1 % au début de 2015 à un pic de 16.77 % au troisième trimestre 2018, ce qui indique une amélioration de la rentabilité pour les actionnaires. Cependant, à partir de cette période, une forte dégradation est observée, avec des valeurs négatives à environ -20 % en fin de période, révélant des pertes importantes et une détérioration du rendement sur capitaux propres. La dernière valeur proche de 3.75 % suggère une tentative de redressement ou une stabilisation partielle de la rentabilité.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Kraft Heinz Co., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30), 10-K (Date du rapport : 2018-12-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2017-04-01), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2016-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2016-04-03), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-28), S-4/A (Date du rapport : 2015-03-29).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette montre une tendance globalement à la hausse à partir du début de la période, passant de valeurs initiales non spécifiées à environ 3,5 % en avril 2016, puis augmentant régulièrement jusqu'à dépasser 41 % à la fin de 2017. Après cette pointe significative, la marge fluctue entre 39,5 % et 42,5 %, indiquant une période de profitabilité élevée. Cependant, à partir du premier trimestre 2018, une chute notable intervient, avec des valeurs négatives atteignant -38,8 % puis -41,62 % au premier semestre 2019. La période suivante se caractérise par des marges proches de zéro ou légèrement négatives, culminant à -0,76 % au deuxième trimestre 2020.
- Analyse du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio reste relativement stable tout au long de la période, avec une tendance légère à la hausse. Après une absence de données initiales, il se stabilise autour de 0,15 à 0,22 entre mi-2015 et mi-2016, puis augmente progressivement pour atteindre 0,25 à la fin de la période. La stabilité relative de ce ratio indique qu’il n’y a pas de variation significative dans l’utilisation de l’actif pour générer des ventes, avec une tendance à une meilleure rotation ou efficacité opérationnelle au fil du temps.
- Évolution du ROA (rendement de l’actif)
- Le rendement de l’actif connaît une évolution contrastée. Après une période d’absence de données initiales, le ROA augmente sensiblement à partir de début 2016, atteignant un pic de 9,2 % à la fin 2017. Après ce sommet, la tendance se retourne avec une légère diminution, oscillant autour de 8 %, puis s’inverse en 2019 avec une progression négative notable, culminant à -10,75 % au troisième trimestre 2019. Cette dégradation indique une baisse importante de l’efficacité avec laquelle l’actif génère des profits. En 2020, la situation se stabilise quelque peu avec de faibles valeurs positives proches de 1,9 %, mais la période reste marquée par une grande volatilité, notamment avec des résultats négatifs en 2019.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Kraft Heinz Co., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30), 10-K (Date du rapport : 2018-12-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2017-04-01), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2016-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2016-04-03), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-28), S-4/A (Date du rapport : 2015-03-29).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Depuis le début de la période analysée, le ratio de la charge fiscale a été nul ou non disponible jusqu'au début de 2015, puis il a montré une hausse progressive à partir de 2015 pour atteindre un pic à environ 2,31 à la fin de 2018. Une forte variabilité est observée en 2019, avec un ratio négatif de -0,59 en juin 2020, indiquant une situation fiscale anormale ou un changement exceptionnel dans la gestion fiscale de l'entreprise.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt affiche une tendance globale à la hausse à partir de 2015, passant d’un niveau modéré autour de 0,43 à une valeur stable proche de 0,82 jusqu’en 2017. Par la suite, une légère diminution est constatée en 2018, avec des valeurs autour de 0,78 à 0,8, puis une baisse significative en juin 2020 à 0,18, pouvant indiquer une réduction notable des charges d’intérêt ou un changement dans la structure de financement.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio, qui mesure la rentabilité opérationnelle avant intérêts et impôts, a connu une croissance soutenue de 12,66 % à plus de 25 % entre 2015 et 2017, atteignant un pic à 25,97 %. Cependant, à partir de 2018, une baisse continue est observée, avec des valeurs négatives importantes en 2019, indiquant une perte opérationnelle majeure ou une détérioration de la rentabilité. En fin de période, la marge revient à des valeurs positives faibles (autour de 7 %), suggérant une amélioration relative mais toujours fragile.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio montre une stabilité relative de l’utilisation des actifs pour générer des revenus, oscillant autour de 0,15 à 0,26. Une légère tendance haussière est perceptible à partir de 2018, passant en moyenne de 0,22 à 0,25, ce qui pourrait indiquer une amélioration de l’efficacité de l’utilisation des actifs dans la génération du chiffre d’affaires.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA témoigne d’une amélioration notable entre 2015 et 2017, passant de 0,52 % à plus de 9 %. Ce progrès reflète une meilleure rentabilité des actifs durant cette période optimale. Cependant, à partir de 2018, le ROA oscille autour de -10 %, indiquant une dégradation marquée de la rentabilité, avec un retournement positif en 2020, bien que faible (autour de 1,8 %). La tendance globale montre une période de forte volatilité et de difficultés opérationnelles accrues, notamment en 2019.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Kraft Heinz Co., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30), 10-K (Date du rapport : 2018-12-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2017-04-01), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2016-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2016-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2016-04-03), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-28), S-4/A (Date du rapport : 2015-03-29).
- Évolution du ratio de charge fiscale
- Le ratio de charge fiscale présente une tendance à la hausse progressive tout au long de la période observée, passant d'un niveau initial inexploité en début de période à un sommet de 2.31 par rapport à une période précédente. Après une période de stabilité entre 2015 et 2016, où les valeurs oscillent autour de 0.68 à 0.73, on observe une augmentation significative à partir de la deuxième moitié de 2017, culminant à 2.31 au dernier trimestre de 2018. Par la suite, une baisse notable se manifeste en 2019, avec des valeurs négatives atteignant -0.59 en juin 2020, suggérant une réduction ou une variation des bénéfices imposables disponibles ou une révision des stratégies fiscales.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio suit une tendance générale à la hausse jusqu'en 2017, où il atteint un pic de 0.82, correspondant à un niveau élevé de charge d’intérêt relative. Après cette étape, une baisse progressive est observée, atteignant 0.78 à la fin de 2018, avant de se stabiliser autour de 0.66 en 2019. La chute notable à 0.18 en juin 2020 indique soit une réduction du service de la dette, soit une transformation dans la structure financière permettant de diminuer la charge d’intérêt relative, ou encore un changement dans les modalités de financement ou de refinancement.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio de rentabilité opérationnelle montre une croissance régulière de 2015 jusqu’au troisième trimestre 2017, atteignant ses points culminants autour de 25-26%. Puis, une chute brutale survient, dépassant -40% en 2018, indiquant une perte opérationnelle importante ou une dégradation de la rentabilité à cette période. La situation semble s’améliorer en 2019, avec un retour à des valeurs positives comprises entre 7 et 16%, mais la volatilité reste perceptible. La crise engendrée par la pandémie en 2020 se traduit par une forte baisse à nouveau, avec une valeur négative à -37.97% en mars 2018, soulignant une période de difficulté financière accrue.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio présente une croissance soutenue jusqu’au quatrième trimestre 2017, culminant en dépassement de 40%, signe d’une forte rentabilité nette durant cette période. Cependant, à partir de cette phase, une chute progressive est observée, avec des valeurs négatives autour de -43% à la fin de 2018, indiquant des pertes nettes importantes. La période 2019-2020 affiche une poursuite de cette tendance négative avec des valeurs proches de zéro ou en léger recul, culminant à -0.76% en décembre 2018, illustrant une fragilité accrue de la rentabilité nette dans cette phase critique.