Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Désagrégation de ROE en deux composantes
Bristol-Myers Squibb Co., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).
L’analyse des données révèle des tendances significatives concernant la rentabilité et le levier financier sur la période considérée.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une progression constante de mars 2022 à septembre 2023, passant de 6,07% à 9,08%. Une forte baisse est ensuite observée, atteignant -9,66% en décembre 2024. Une reprise est ensuite constatée, avec une remontée à 7,83% en décembre 2025.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a fluctué de manière relativement modérée entre mars 2022 et septembre 2023, se situant globalement autour de 3. Une augmentation notable est observée à partir de mars 2024, atteignant un pic de 6,01 en mars 2024, avant de redescendre progressivement à 4,87 en décembre 2025.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a suivi une trajectoire similaire au ROA, avec une augmentation continue de mars 2022 à septembre 2023, passant de 19,79% à 28,57%. Une chute drastique est ensuite enregistrée, avec des valeurs négatives atteignant -54,78% en décembre 2024. Le ROE se redresse ensuite significativement, atteignant 38,19% en décembre 2025.
Il est à noter que la forte baisse du ROA et du ROE en fin de période, conjuguée à l’augmentation du ratio d’endettement financier, suggère une détérioration de la rentabilité par rapport aux capitaux propres et une augmentation du recours à l’endettement. La reprise observée en décembre 2025 indique une potentielle amélioration de la situation, mais nécessite une analyse plus approfondie pour déterminer sa pérennité.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Bristol-Myers Squibb Co., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).
L’analyse des données révèle des tendances significatives dans plusieurs ratios financiers clés sur la période considérée.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a connu une progression constante de mars 2022 à septembre 2023, passant de 13,31% à 18,44%. Une forte baisse est ensuite observée, atteignant -18,53% en décembre 2024. Une reprise est ensuite constatée, avec une remontée à 14,64% en décembre 2025.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio présente une stabilité relative, fluctuant entre 0,46 et 0,54 sur l'ensemble de la période. Une légère tendance à la hausse est perceptible, avec une progression de 0,46 en mars 2022 à 0,54 en décembre 2025. Les variations trimestrielles restent cependant limitées.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a diminué progressivement de mars 2022 à juin 2023, passant de 3,26 à 2,92. Il a ensuite augmenté de manière significative, atteignant 6,01 en septembre 2024, avant de redescendre à 4,87 en décembre 2025. Cette évolution suggère une modification de la structure financière.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a suivi une trajectoire similaire à celle du ratio de marge bénéficiaire nette, avec une augmentation constante jusqu'à septembre 2023, atteignant 28,57%. Une chute drastique est ensuite observée, avec des valeurs négatives importantes, notamment -54,78% en décembre 2024. Une forte reprise est ensuite enregistrée, avec une remontée à 38,19% en décembre 2025.
Les données indiquent une forte corrélation entre le ratio de marge bénéficiaire nette et le ROE. Les fluctuations importantes de ces ratios, en particulier la baisse significative observée en fin de période, méritent une analyse approfondie pour identifier les facteurs sous-jacents.
L’évolution du ratio d’endettement financier suggère un recours accru à l’endettement, suivi d’une tentative de réduction.
Le ratio de rotation des actifs, quant à lui, témoigne d’une utilisation relativement stable des actifs de l’entreprise.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Bristol-Myers Squibb Co., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2025-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31).
L'analyse des données révèle des tendances significatives concernant la rentabilité et l'efficacité de l'utilisation des actifs.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a connu une progression constante de mars 2022 à septembre 2023, passant de 13,31% à 18,44%. Une forte baisse est ensuite observée, atteignant -18,53% en décembre 2024. Une reprise s'amorce par la suite, avec une remontée à 14,64% en décembre 2025. Cette volatilité suggère des fluctuations importantes dans la capacité à transformer les ventes en bénéfices nets.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio présente une stabilité relative sur la période analysée, oscillant principalement entre 0,46 et 0,54. Une légère tendance à la hausse est perceptible, indiquant une amélioration progressive de l'efficacité avec laquelle les actifs sont utilisés pour générer des ventes. L'augmentation de 0,46 à 0,54 suggère une utilisation plus efficace des actifs au fil du temps.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA suit une trajectoire similaire au ratio de marge bénéficiaire nette. Il augmente régulièrement de mars 2022 à septembre 2023, atteignant 9,08%. Une chute significative est ensuite constatée, avec une valeur de -9,66% en décembre 2024. Le ROA se redresse ensuite, atteignant 7,83% en décembre 2025. Cette évolution reflète l'impact des variations de la rentabilité sur le rendement des actifs.
En résumé, la période observée est marquée par une phase de croissance de la rentabilité et de l'efficacité de l'utilisation des actifs, suivie d'une période de forte baisse, puis d'une reprise. La forte corrélation entre les trois ratios suggère que les variations de la marge bénéficiaire nette ont un impact significatif sur le rendement des actifs.