Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Norfolk Southern Corp., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2021 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une progression globale, passant de 2921 millions de dollars américains en 2017 à 3711 millions de dollars américains en 2021. Cependant, cette progression n'a pas été linéaire, avec une diminution notable en 2020, à 2658 millions de dollars américains, avant de remonter en 2021.
Le coût du capital a fluctué légèrement au cours de la période, se maintenant globalement autour de 17,8% à 17,9%. Les variations annuelles sont minimes et ne semblent pas indiquer de changement structurel dans le risque financier ou les conditions de marché.
Le capital investi a augmenté de manière constante, passant de 33382 millions de dollars américains en 2017 à 35469 millions de dollars américains en 2021. Cette augmentation suggère une expansion des activités et des investissements dans les actifs de l'entreprise.
Le profit économique, calculé comme la différence entre le NOPAT et le coût du capital appliqué au capital investi, a été négatif sur l'ensemble de la période. Bien que les pertes aient diminué entre 2017 et 2019, elles se sont creusées en 2020 avant de se réduire à nouveau en 2021. Cette situation indique que le rendement des actifs investis n'a pas dépassé le coût du capital, ce qui suggère une création de valeur limitée ou une destruction de valeur pendant cette période.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Tendance générale à la hausse, avec une interruption en 2020.
- Coût du capital
- Stabilité relative avec de légères fluctuations.
- Capital investi
- Croissance constante sur la période.
- Profit économique
- Négatif sur toute la période, avec des variations annuelles.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Norfolk Southern Corp., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.
4 2021 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
5 2021 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts sur les dettes = Charges d’intérêts ajustées sur la dette × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
6 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
- Revenu net
- Les données indiquent une fluctuation notable du revenu net au cours de la période analysée. Après une augmentation significative de 2017 à 2018, une forte baisse est observée en 2018, passant de 5 404 millions de dollars à 2 666 millions de dollars, soit une diminution d'environ 50 %. La légère progression en 2019 (2 722 millions de dollars) ne compense pas entièrement la chute précédente. En 2020, le revenu net diminue à nouveau, atteignant 2 013 millions de dollars. En revanche, une reprise notable se manifeste en 2021, avec un revenu net de 3 005 millions de dollars, se rapprochant des niveaux de 2017. Ces variations suggèrent une instabilité ou des impacts économiques spécifiques aux différentes années, avec une tendance de récupération en 2021.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le bénéfice net d’exploitation après impôts montre une tendance de croissance globale, malgré quelques fluctuations. Entre 2017 et 2019, une augmentation progressive est visible, passant de 2 921 millions de dollars à 3 546 millions de dollars, indiquant une amélioration de la performance opérationnelle. En 2020, conformément à la trend précédente du revenu, une baisse à 2 658 millions de dollars est enregistrée, probablement liée aux conditions économiques ou sectorielles impactant la rentabilité. En 2021, une reprise significative est observée, avec un bénéfice de 3 711 millions de dollars, dépassant même les niveaux de 2019. La progression du NOPAT en 2021 suggère une amélioration de la performance opérationnelle, indépendamment des variations de revenu net, et reflète une gestion efficace ou une résilience face aux défis rencontrés lors des exercices précédents.
Impôts d’exploitation décaissés
Norfolk Southern Corp., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Impôts
- Une tendance significative peut être observée dans les impôts enregistrés sur la période. En 2017, l'entreprise affiche une charge d'impôt négative, indiquant un crédit ou une restitution d'impôts de -2 276 millions de dollars. En 2018, cette valeur se transforme en une charge positive de 803 millions de dollars, marquant une inversion significative et une augmentation notable de la charge fiscale pour cette année. Par la suite, la valeur reste relativement stable entre 2019 et 2021, avec des impôts de 769 millions de dollars en 2019, 517 millions en 2020, puis une légère hausse pour atteindre 873 millions en 2021. Cette stabilité relative après la hausse de 2018 suggère une période de stabilité fiscale ou de régularisations. La variation de ces impôts peut résulter de changements dans la fiscalité applicable, dans la situation comptable ou dans la structure des bénéfices imposables de l'entreprise.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Le montant des impôts d'exploitation décaissés montre une évolution généralement positive au fil des années. En 2017, cette dépense s'élève à 784 millions de dollars, puis diminue légèrement en 2018 à 753 millions. Elle poursuit une baisse en 2019, atteignant 570 millions, puis diminue encore en 2020 à 509 millions. En 2021, on observe un rebond significatif à 827 millions, dépassant ainsi le niveau de 2017. La tendance générale indique une réduction des flux de trésorerie sortants pour les impôts d'exploitation sur la période 2017-2020, suivie d'une hausse en 2021. Cette évolution pourrait refléter des ajustements dans la gestion fiscale, des crédits d'impôt ou des changements dans la structure fiscale de l'entreprise. La forte augmentation en 2021 souligne une modification majeure dans les flux de trésorerie liés à l'impôt, nécessitant une analyse plus approfondie pour comprendre la cause précise de ce rebond.
Capital investi
Norfolk Southern Corp., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
5 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- Les valeurs de la dette et des contrats de location déclarés ont connu une augmentation cumulée au cours de la période considérée. Elles sont passées de 10 336 millions de dollars en 2017 à 14 253 millions de dollars en 2021, ce qui représente une croissance d’environ 37,7 %. Cette tendance à la hausse indique une accumulation progressive de passifs financiers et de contrats de location, suggérant une stratégie potentielle d’investissement ou de financement par emprunt ou par contrats de location à long terme.
- Capitaux propres
- Les capitaux propres ont affiché une baisse progressive sur la période, passant de 16 359 millions de dollars en 2017 à 13 641 millions de dollars en 2021. La diminution est d’environ 16,7 % sur cette période. Ce déclin pourrait indiquer une réduction de la valeur nette de l’entreprise, éventuellement en réponse à une augmentation des passifs ou à une distribution importante de dividendes ou autres sorties de fonds. Cette tendance signale une diminution relative de l’autonomie financière ou une utilisation accrue des leviers financiers.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance régulière, passant de 33 382 millions de dollars en 2017 à 35 469 millions de dollars en 2021, soit une hausse d’environ 6,2 %. Cela reflète une tendance à l’accroissement des investissements dans l’entreprise, probablement en termes d’acquisition d’actifs ou de développement infrastructurel. La stabilité relative de cette valeur, avec une augmentation modérée, peut indiquer un effort constant pour maintenir ou accroître la capacité productive ou opérationnelle de l’entreprise.
Coût du capital
Norfolk Southern Corp., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Norfolk Southern Corp., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| FedEx Corp. | ||||||
| Uber Technologies Inc. | ||||||
| Union Pacific Corp. | ||||||
| United Airlines Holdings Inc. | ||||||
| United Parcel Service Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2021 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance économique et l'allocation du capital. Le profit économique a fluctué sur la période considérée, présentant initialement une diminution de l'ordre de 75 millions de dollars américains entre 2017 et 2018, suivie d'une amélioration progressive jusqu'en 2019. Cependant, une baisse substantielle est observée en 2020, avec une perte économique plus importante qu'au cours des années précédentes. Une reprise partielle est constatée en 2021, mais le profit économique reste inférieur à celui de 2019.
Le capital investi a connu une croissance constante sur l'ensemble de la période. L'augmentation la plus importante s'est produite entre 2017 et 2018, suivie d'une croissance plus modérée les années suivantes. Bien que le capital investi ait augmenté, la croissance n'a pas été suffisante pour compenser les fluctuations du profit économique, en particulier la forte baisse observée en 2020.
Le ratio d'écart économique, qui mesure la rentabilité du capital investi, a suivi une tendance similaire à celle du profit économique. Il a diminué entre 2017 et 2018, puis s'est amélioré jusqu'en 2019. La forte baisse du profit économique en 2020 a entraîné une augmentation significative du ratio d'écart économique, indiquant une rentabilité du capital investi plus faible. Le ratio s'est amélioré en 2021, mais reste supérieur à celui des années 2017, 2018 et 2019.
- Profit économique
- Présente une volatilité significative, avec une forte baisse en 2020 et une reprise partielle en 2021.
- Capital investi
- A augmenté de manière constante sur la période, mais à un rythme plus lent après 2018.
- Ratio d’écart économique
- Reflète les fluctuations du profit économique et indique une rentabilité du capital investi variable.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Norfolk Southern Corp., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus d’exploitation ferroviaire | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| FedEx Corp. | ||||||
| Uber Technologies Inc. | ||||||
| Union Pacific Corp. | ||||||
| United Airlines Holdings Inc. | ||||||
| United Parcel Service Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2021 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus d’exploitation ferroviaire
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a fluctué au cours des cinq années, présentant initialement une diminution modérée de 2888 millions de dollars américains en 2017 à 2813 millions de dollars américains en 2018, suivie d'une légère amélioration pour atteindre 2750 millions de dollars américains en 2019. Une baisse substantielle est ensuite observée en 2020, avec un profit économique de -3668 millions de dollars américains, avant un redressement notable en 2021, revenant à -2645 millions de dollars américains.
Les revenus d’exploitation ferroviaire ont montré une croissance initiale, passant de 10551 millions de dollars américains en 2017 à 11458 millions de dollars américains en 2018. Après un léger recul en 2019 (11296 millions de dollars américains), une diminution plus marquée est constatée en 2020 (9789 millions de dollars américains). Une reprise est ensuite observée en 2021, avec des revenus atteignant 11142 millions de dollars américains.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une trajectoire variable. Il a diminué de -27.37% en 2017 à -24.55% en 2018 et -24.34% en 2019. Une détérioration significative est ensuite enregistrée en 2020, atteignant -37.47%, avant une amélioration en 2021, avec un ratio de -23.74%. La fluctuation du ratio de marge bénéficiaire économique semble corrélée à celle du profit économique, reflétant l'impact des variations de revenus sur la rentabilité.
- Tendances clés
- Une volatilité significative du profit économique est observée, avec une baisse marquée en 2020 suivie d'une reprise en 2021.
- Évolution des revenus
- Les revenus d’exploitation ferroviaire ont connu une croissance initiale suivie d'une baisse en 2020, puis d'une reprise en 2021.
- Rentabilité
- Le ratio de marge bénéficiaire économique a fluctué, atteignant son point le plus bas en 2020 avant de s'améliorer en 2021, mais restant négatif sur l'ensemble de la période.