Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
United Airlines Holdings Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2024 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L’analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une évolution marquée. Initialement négatif et substantiel en 2020, il s’est amélioré progressivement pour devenir positif en 2022, puis a continué d’augmenter en 2023 et 2024, bien que l’augmentation entre 2023 et 2024 soit plus modérée.
Le coût du capital a fluctué durant la période. Après une diminution notable en 2021, il est resté relativement stable entre 2022 et 2023, avant d’augmenter significativement en 2024, atteignant un niveau supérieur à celui de 2020.
Le capital investi a augmenté de 2020 à 2021, puis a diminué en 2022. Il a ensuite connu une légère augmentation en 2023, et une nouvelle augmentation plus importante en 2024, atteignant son niveau le plus élevé sur la période.
Le profit économique, initialement fortement négatif, a suivi une trajectoire similaire à celle du NOPAT, s’améliorant progressivement pour devenir positif en 2023. Cependant, il est redevenu négatif en 2024, bien que moins important qu’en 2020 ou 2021.
- Tendances clés
- Amélioration du NOPAT et du profit économique sur la majorité de la période, suivie d’un léger recul du profit économique en 2024.
- Facteurs influençant
- L’évolution du NOPAT semble être un facteur déterminant de l’évolution du profit économique.
- Points d’attention
- L’augmentation du coût du capital en 2024 pourrait impacter la rentabilité future, malgré la croissance du NOPAT.
- Capital Investi
- L'augmentation du capital investi en 2024 pourrait indiquer des investissements stratégiques, mais nécessite une analyse plus approfondie pour déterminer leur efficacité.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
United Airlines Holdings Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus reportés des grands voyageurs.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net (perte nette).
4 2024 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
5 2024 calcul
Avantage fiscal lié aux charges d’intérêts, déduction faite des intérêts capitalisés = Charges d’intérêts ajustées, déduction faite des intérêts capitalisés × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
6 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net (perte nette).
7 2024 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
8 Élimination des revenus de placement après impôts.
- Évolution du bénéfice net (perte nette)
- Sur la période étudiée, l'entreprise a connu une amélioration significative de son résultat net. En 2020, une perte importante de 7 069 millions de dollars a été enregistrée, reflétant notamment l'impact de la pandémie de COVID-19 sur le secteur aérien. La perte s'est considérablement réduite en 2021, atteignant 1 964 millions de dollars. À partir de 2022, une tendance positive s'est amorcée, avec un bénéfice net s'établissant à 737 millions de dollars. Cette croissance s'est poursuivie en 2023, atteignant 2 618 millions de dollars, puis en 2024, avec une progression à 3 149 millions de dollars, confirmant une récupération progressive et soutenue des résultats financiers.
- Évolution du bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a également exprimé une tendance de croissance marquée. En 2020, un résultat négatif de -7 141 millions de dollars a été enregistré, indiquant des difficultés opérationnelles majeures. La tendance s’est inversée en 2021 avec une réduction du déficit à -797 millions de dollars. Dès 2022, le NOPAT devient positif, atteignant 2 682 millions de dollars, ce qui témoigne d'une amélioration de la rentabilité opérationnelle après impôts. La progression se poursuit en 2023, avec un NOPAT de 4 823 millions de dollars, avant de continuer à augmenter en 2024 pour atteindre 5 148 millions de dollars, soulignant une augmentation significative de la performance opérationnelle de l'entreprise.
Impôts d’exploitation décaissés
United Airlines Holdings Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
- Charge d’impôt sur le résultat (avantage)
- La charge d’impôt sur le résultat a connu une évolution significative sur la période analysée. En 2020, il s’affichait à -1 753 millions de dollars, indiquant un avantage fiscal important. Cette charge a diminué en 2021, passant à -593 millions, ce qui suggère une réduction de cet avantage. En 2022, la valeur devient positive à 253 millions de dollars, signalant une charge d’impôt classique, et elle poursuit sa hausse pour atteindre 769 millions en 2023, puis 1 019 millions en 2024. Cette progression indique une tendance à la normalisation ou à une augmentation de la charge fiscale à partir de 2022.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés présentent une tendance globale à la hausse, mais avec une certaine stabilité en valeur absolue. Après une augmentation de 246 millions à 374 millions entre 2020 et 2021, leur montant reste relativement stable en 2022, à 352 millions. En 2023, ce montant diminue légèrement à 274 millions, puis remonte en 2024 à 288 millions. La stabilité de ces flux de décaisses sur la période suggère une gestion relativement constante des obligations fiscales durant ces années, malgré la variabilité du résultat imposable.
Capital investi
United Airlines Holdings Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout des revenus différés pour les grands voyageurs.
4 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
5 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
6 Soustraction d’investissements à court terme.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
-
Entre 2020 et 2021, la dette et les contrats de location déclarés ont connu une augmentation significative, passant d'environ 33 909 millions de dollars à 41 063 millions de dollars, soit une hausse d'environ 21 %.
Depuis 2021, cette dette a connu une diminution progressive, atteignant environ 37 300 millions de dollars en 2022, puis passant à 36 739 millions de dollars en 2023, et enfin à 33 633 millions de dollars en 2024. La tendance indique une réduction continue de l'endettement, notamment à partir de 2021, suggérant des efforts pour le désendettement ou une gestion active de la dette à l'aide de la reprise économique ou d'opérations financières spécifiques.
- Capitaux propres
-
Les capitaux propres ont connu une baisse notable en 2021, passant de 5 960 millions de dollars en 2020 à 5 029 millions, soit une diminution d'environ 16 %. Cette diminution peut être liée à la crise sanitaire et à ses impacts financiers.
Depuis cette période, ils ont retrouvé une tendance à la hausse, atteignant 6 896 millions en 2022, puis 9 324 millions en 2023, et enfin 12 675 millions en 2024. La progression régulière indique une amélioration de la situation financière, possiblement grâce aux résultats opérationnels et/ou à des opérations de levée de fonds ou de restructuration.
- Capital investi
-
Le capital investi a varié de manière moins stable, avec un point culminant en 2021 à 52 534 millions de dollars, en hausse par rapport à 2020. Par la suite, il a diminué en 2022 pour s’établir à 41 357 millions, mais a augmenté à nouveau pour atteindre 45 532 millions en 2023, puis a poursuivi sa croissance pour culminer à 49 435 millions en 2024.
Cette tendance indique une fluctuation dans la volume des investissements, probablement en réponse aux conditions économiques ou aux stratégies de croissance et de gestion des actifs de l’entreprise. La croissance en 2023 et 2024 pourrait refléter des investissements ciblés pour soutenir la reprise ou l’expansion des opérations.
Coût du capital
United Airlines Holdings Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, contrats de location-financement et autres passifs financiers3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, contrats de location-financement et autres passifs financiers. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, contrats de location-financement et autres passifs financiers3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, contrats de location-financement et autres passifs financiers. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, contrats de location-financement et autres passifs financiers3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, contrats de location-financement et autres passifs financiers. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, contrats de location-financement et autres passifs financiers3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, contrats de location-financement et autres passifs financiers. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, contrats de location-financement et autres passifs financiers3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, contrats de location-financement et autres passifs financiers. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
United Airlines Holdings Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| FedEx Corp. | ||||||
| Uber Technologies Inc. | ||||||
| Union Pacific Corp. | ||||||
| United Parcel Service Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2024 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle une évolution significative de la performance économique sur la période considérée. Initialement, une perte économique substantielle est enregistrée, qui diminue progressivement avant de se transformer en profit.
- Profit économique
- Le profit économique affiche une trajectoire inversement proportionnelle au temps. Une perte de 11 771 millions de dollars américains est constatée en 2020, diminuant à 5 147 millions de dollars américains en 2021, puis à 1 157 millions de dollars américains en 2022. En 2023, un profit de 632 millions de dollars américains est enregistré, suivi d'une perte de 479 millions de dollars américains en 2024.
Parallèlement, le capital investi connaît des fluctuations. Il augmente initialement, puis diminue avant de remonter.
- Capital investi
- Le capital investi passe de 46 438 millions de dollars américains en 2020 à 52 534 millions de dollars américains en 2021, puis diminue à 41 357 millions de dollars américains en 2022. Une remontée est observée en 2023 avec 45 532 millions de dollars américains, et en 2024 avec 49 435 millions de dollars américains.
Le ratio d'écart économique, qui mesure la rentabilité par rapport au capital investi, suit une tendance haussière, bien qu'avec une volatilité notable.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d'écart économique évolue de -25,35 % en 2020 à -9,8 % en 2021, puis à -2,8 % en 2022. En 2023, il atteint 1,39 %, avant de redescendre à -0,97 % en 2024. Cette évolution reflète l'amélioration de la performance économique, mais la dernière année indique un retour à une rentabilité négative, bien que moins prononcée qu'initialement.
En résumé, la période analysée est marquée par une reprise progressive de la rentabilité après des pertes initiales importantes, suivie d'une légère détérioration en fin de période. Le capital investi a connu des variations, influençant le ratio d'écart économique.
Ratio de marge bénéficiaire économique
United Airlines Holdings Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Produits d’exploitation | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des revenus reportés des grands voyageurs | ||||||
| Produits d’exploitation ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| FedEx Corp. | ||||||
| Uber Technologies Inc. | ||||||
| Union Pacific Corp. | ||||||
| United Parcel Service Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2024 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Produits d’exploitation ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières révèle une trajectoire de performance fluctuante sur la période considérée. Le profit économique a initialement affiché des pertes substantielles, atteignant un minimum de -11771 millions de dollars américains en 2020. Une amélioration significative s'est ensuite observée, avec une réduction progressive des pertes pour atteindre un profit de 632 millions de dollars américains en 2022. Cependant, cette tendance positive a été suivie d'une nouvelle perte en 2023 (-479 millions de dollars américains) et en 2024.
Les produits d’exploitation ajustés ont connu une croissance constante tout au long de la période. Ils sont passés de 16054 millions de dollars américains en 2020 à 57361 millions de dollars américains en 2024, indiquant une augmentation significative de l'activité opérationnelle. Cette croissance est particulièrement marquée entre 2020 et 2021, puis entre 2021 et 2022.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une évolution parallèle au profit économique. Initialement très négatif (-73.32% en 2020), il s'est amélioré pour atteindre 1.17% en 2022, reflétant l'amélioration de la rentabilité. Néanmoins, ce ratio est redevenu négatif en 2023 (-0.83%) et en 2024, suggérant une pression sur les marges bénéficiaires malgré la croissance des produits d’exploitation ajustés.
- Tendances clés
- Amélioration initiale de la rentabilité suivie d'une détérioration récente.
- Croissance des revenus
- Augmentation constante des produits d’exploitation ajustés sur l'ensemble de la période.
- Volatilité de la rentabilité
- Fluctuations significatives du profit économique et du ratio de marge bénéficiaire économique.