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Valeur actuelle des flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF)
Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF) sont généralement décrits comme des flux de trésorerie après coûts directs et avant tout paiement aux fournisseurs de capitaux.
Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)
Walt Disney Co., prévision de flux de trésorerie disponible pour l’entreprise (FCFF)
USD en millions, sauf les données par action
| An | Évaluer | FCFFt ou valeur terminale (TVt) | Calcul | Valeur actuelle à |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | |||
| 1 | FCFF1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | FCFF2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | FCFF3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | FCFF4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | FCFF5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valeur terminale (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valeur intrinsèque du capital de Disney | ||||
| Moins: Emprunts (juste valeur) | ||||
| Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Disney | ||||
| Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Disney (par action) | ||||
| Cours actuel de l’action | ||||
La source: Walt Disney Co. (NYSE:DIS) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)
Avertissement!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur du stock et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos propres risques.
Coût moyen pondéré du capital (WACC)
Walt Disney Co., coût du capital
| Évaluer1 | Poids | Taux de rendement requis2 | Calcul | |
|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres (juste valeur) | ||||
| Emprunts (juste valeur) | = × (1 – ) |
La source: Walt Disney Co. (NYSE:DIS) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)
1 USD en millions
Capitaux propres (juste valeur) = Nombre d’actions ordinaires en circulation × Cours actuel de l’action
= × $
= $
Emprunts (juste valeur). Voir les détails »
2 Le taux de rendement des capitaux propres requis est estimé à l’aide du CAPM. Voir les détails »
Taux de rendement requis sur la dette. Voir les détails »
Le taux de rendement exigé sur la dette est après impôts.
Taux d’imposition effectif (moyen) estimé
= ( + + + + + ) ÷ 6
=
WACC =
Taux de croissance FCFF (g)
Taux de croissance du FCFF ( g ) impliqué par le modèle PRAT
Walt Disney Co., modèle PRAT
La source: Walt Disney Co. (NYSE:DIS) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)
2020 calculs
2 Frais d’intérêts, après impôts = Frais d’intérêts × (1 – EITR)
= × (1 – )
=
3 EBIT(1 – EITR)
= Bénéfice net (perte) attribuable à The Walt Disney Company (Disney) – Bénéfice (perte) des activités abandonnées, net de la déduction (charge) d’impôt sur le résultat + Frais d’intérêts, après impôts
= – +
=
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Intérêts (après impôts) et dividendes] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [ – ] ÷
=
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × ÷
=
6 g = RR × ROIC
= ×
=
Taux de croissance du FCFF ( g ) impliqué par le modèle à une étape
g = 100 × (Capital total, juste valeur0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, juste valeur0 + FCFF0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=
où:
Capital total, juste valeur0 = juste valeur actuelle de la dette et des capitaux propres de Disney (USD en millions)
FCFF0 = le flux de trésorerie disponible de Disney l’année dernière vers l’entreprise (USD en millions)
WACC = coût moyen pondéré du capital de Disney
Prévision du taux de croissance du FCFF ( g )
Walt Disney Co., modèle H
| An | Évaluer | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 et après | g5 |
La source: Walt Disney Co. (NYSE:DIS) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)
where:
g1 est implicite par le modèle PRAT
g5 est implicite par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés par interpoltion linéaire entre g1 et g5
Calculs
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=