Stock Analysis on Net
Microsoft Excel LibreOffice Calc

Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP)

Valeur actuelle du flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (FCFE)

Niveau de difficulté moyen

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le flux de trésorerie disponible en capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de dette et après prise en compte des dépenses pour maintenir l’actif de l’entreprise.


Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Automatic Data Processing Inc., prévision de flux de trésorerie disponible sur fonds propres (FCFE)

USD en milliers, sauf les données par action

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An Évaluer FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actuelle à 10.27%
01 FCFE0 2,159,200
1 FCFE1 2,499,784 = 2,159,200 × (1 + 15.77%) 2,266,896
2 FCFE2 2,842,432 = 2,499,784 × (1 + 13.71%) 2,337,482
3 FCFE3 3,173,307 = 2,842,432 × (1 + 11.64%) 2,366,462
4 FCFE4 3,477,121 = 3,173,307 × (1 + 9.57%) 2,351,453
5 FCFE5 3,738,166 = 3,477,121 × (1 + 7.51%) 2,292,473
5 Valeur terminale (TV5) 145,297,103 = 3,738,166 × (1 + 7.51%) ÷ (10.27%7.51%) 89,105,088
Valeur intrinsèque des actions ordinaires d’ADP 100,719,853
 
Valeur intrinsèque des actions ordinaires d’ADP (par action) $236.70
Cours actuel de l’action $197.23

La source: Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

Avertissement!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur du stock et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos propres risques.


Taux de rendement requis (r)

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Hypothèses
Taux de rendement sur LT Treasury Composite1 RF 2.12%
Taux de rendement attendu sur le portefeuille de marché2 E(RM) 11.90%
Risque systématique des actions ordinaires d’ADP βADP 0.83
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’ADP3 rADP 10.27%

La source: Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

1 Moyenne non pondérée des rendements acheteurs de toutes les obligations du Trésor américain à coupon fixe en circulation ni exigibles ni remboursables dans moins de 10 ans (taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rADP = RF + βADP [E(RM) – RF]
= 2.12% + 0.83 [11.90%2.12%]
= 10.27%


Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance FCFE ( g ) impliqué par le modèle PRAT

Automatic Data Processing Inc., Modèle PRAT

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Moyen 30 juin 2020 30 juin 2019 30 juin 2018 30 juin 2017 30 juin 2016 30 juin 2015
Données financières sélectionnées (US $ en milliers)
Les dividendes 1,523,900  1,338,800  1,120,000  1,008,500  955,700  927,100 
Bénéfice net 2,466,500  2,292,800  1,620,800  1,733,400  1,492,500  1,452,500 
Revenus 14,589,800  14,175,200  13,325,800  12,379,800  11,667,800  10,938,500 
Total des actifs 39,165,500  41,887,700  37,088,700  37,180,000  43,670,000  33,110,500 
Capitaux propres 5,752,200  5,399,900  3,459,600  3,977,000  4,481,600  4,808,500 
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.38 0.42 0.31 0.42 0.36 0.36
Ratio de marge bénéficiaire2 16.91% 16.17% 12.16% 14.00% 12.79% 13.28%
Taux de rotation de l’actif3 0.37 0.34 0.36 0.33 0.27 0.33
Ratio de levier financier4 6.81 7.76 10.72 9.35 9.74 6.89
Moyennes
Taux de rétention 0.37
Ratio de marge bénéficiaire 14.22%
Taux de rotation de l’actif 0.35
Ratio de levier financier 8.54
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 15.77%

La source: Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

2020 calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net – Les dividendes) ÷ Bénéfice net
= (2,466,5001,523,900) ÷ 2,466,500
= 0.38

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net ÷ Revenus
= 100 × 2,466,500 ÷ 14,589,800
= 16.91%

3 Taux de rotation de l’actif = Revenus ÷ Total des actifs
= 14,589,800 ÷ 39,165,500
= 0.37

4 Ratio de levier financier = Total des actifs ÷ Capitaux propres
= 39,165,500 ÷ 5,752,200
= 6.81

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Taux de rotation de l’actif × Ratio de levier financier
= 0.37 × 14.22% × 0.35 × 8.54
= 15.77%


Taux de croissance FCFE ( g ) impliqué par le modèle à une étape

g = 100 × (Valeur marchande des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur marchande des actions0 + FCFE0)
= 100 × (83,924,978 × 10.27%2,159,200) ÷ (83,924,978 + 2,159,200)
= 7.51%

où:
Valeur marchande des actions0 = valeur marchande actuelle des actions ordinaires d’ADP (US $ en milliers)
FCFE0 = le flux de trésorerie disponible vers les capitaux propres d’ADP l’an dernier (US $ en milliers)
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’ADP


Prévision du taux de croissance du FCFE ( g )

Automatic Data Processing Inc., Modèle H

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An Évaluer gt
1 g1 15.77%
2 g2 13.71%
3 g3 11.64%
4 g4 9.57%
5 et après g5 7.51%

La source: Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 est implicite par le modèle PRAT
g5 est implicite par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés par interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.77% + (7.51%15.77%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.71%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.77% + (7.51%15.77%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.64%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.77% + (7.51%15.77%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.57%