Stock Analysis on Net
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Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP)

Cette entreprise a été transférée aux archives ! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 29 avril 2022.

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Automatic Data Processing Inc., prévision du flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en milliers de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 11.07%
01 FCFE0 3,577,000
1 FCFE1 4,165,142 = 3,577,000 × (1 + 16.44%) 3,749,902
2 FCFE2 4,750,405 = 4,165,142 × (1 + 14.05%) 3,850,445
3 FCFE3 5,304,330 = 4,750,405 × (1 + 11.66%) 3,870,802
4 FCFE4 5,796,026 = 5,304,330 × (1 + 9.27%) 3,807,946
5 FCFE5 6,194,725 = 5,796,026 × (1 + 6.88%) 3,664,145
5 Valeur terminale (TV5) 157,845,264 = 6,194,725 × (1 + 6.88%) ÷ (11.07% – 6.88%) 93,364,579
Valeur intrinsèque de ADP actions ordinaires 112,307,820
 
Valeur intrinsèque de ADP ’action ordinaire (par action) $268.84
Cours actuel de l’action $218.18

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-06-30).

1 Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.67%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.79%
Risque systématique lié à ADP actions ordinaires βADP 0.70
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’ADP3 rADP 11.07%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rADP = RF + βADP [E(RM) – RF]
= 4.67% + 0.70 [13.79% – 4.67%]
= 11.07%

Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Automatic Data Processing Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 30 juin 2021 30 juin 2020 30 juin 2019 30 juin 2018 30 juin 2017 30 juin 2016
Sélection de données financières (US$ en milliers)
Dividendes 1,583,700 1,523,900 1,338,800 1,120,000 1,008,500 955,700
Bénéfice net 2,598,500 2,466,500 2,292,800 1,620,800 1,733,400 1,492,500
Revenus 15,005,400 14,589,800 14,175,200 13,325,800 12,379,800 11,667,800
Total de l’actif 48,772,500 39,165,500 41,887,700 37,088,700 37,180,000 43,670,000
Capitaux propres 5,670,100 5,752,200 5,399,900 3,459,600 3,977,000 4,481,600
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.39 0.38 0.42 0.31 0.42 0.36
Ratio de marge bénéficiaire2 17.32% 16.91% 16.17% 12.16% 14.00% 12.79%
Ratio de rotation de l’actif3 0.31 0.37 0.34 0.36 0.33 0.27
Ratio d’endettement financier4 8.60 6.81 7.76 10.72 9.35 9.74
Moyennes
Taux de rétention 0.38
Ratio de marge bénéficiaire 14.89%
Ratio de rotation de l’actif 0.33
Ratio d’endettement financier 8.83
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 16.44%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-06-30), 10-K (Date du rapport : 2020-06-30), 10-K (Date du rapport : 2019-06-30), 10-K (Date du rapport : 2018-06-30), 10-K (Date du rapport : 2017-06-30), 10-K (Date du rapport : 2016-06-30).

2021 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net – Dividendes) ÷ Bénéfice net
= (2,598,500 – 1,583,700) ÷ 2,598,500
= 0.39

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net ÷ Revenus
= 100 × 2,598,500 ÷ 15,005,400
= 17.32%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenus ÷ Total de l’actif
= 15,005,400 ÷ 48,772,500
= 0.31

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 48,772,500 ÷ 5,670,100
= 8.60

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.38 × 14.89% × 0.33 × 8.83
= 16.44%

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (91,144,074 × 11.07% – 3,577,000) ÷ (91,144,074 + 3,577,000)
= 6.88%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de ADP actions ordinaires (US$ en milliers)
FCFE0 = l’année dernière Flux de trésorerie disponibles ADP par rapport aux capitaux propres (US$ en milliers)
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’ADP

Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Automatic Data Processing Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 16.44%
2 g2 14.05%
3 g3 11.66%
4 g4 9.27%
5 et suivants g5 6.88%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (6.88% – 16.44%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.05%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (6.88% – 16.44%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.66%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (6.88% – 16.44%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.27%