Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
International Business Machines Corp., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers sur la période 2021-2025 révèle des fluctuations significatives dans la rentabilité opérationnelle et une pression persistante sur la création de valeur économique.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT présente une forte volatilité. Après un résultat positif en 2021, une valeur négative est enregistrée en 2022, suivie d'une reprise en 2023. Une nouvelle baisse survient en 2024 avant que l'indicateur n'atteigne son niveau le plus élevé en 2025, avec 13 646 millions de dollars.
- Coût du capital
- Le coût du capital affiche une tendance haussière constante entre 2021 et 2024, passant de 9,91 % à 11,92 %. Une légère diminution est observée en 2025, ramenant ce taux à 11,54 %.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une légère contraction en 2022, suivie d'une phase de stabilisation entre 2023 et 2024. L'année 2025 marque une progression notable, le capital atteignant 124 995 millions de dollars, soit le niveau le plus haut de la période analysée.
- Profit économique
- Le profit économique demeure systématiquement négatif sur l'ensemble des cinq exercices, ce qui indique que le rendement des actifs investis ne couvre pas le coût du capital. Le déficit le plus important est enregistré en 2022. Bien que des fluctuations subsistent, on observe une tendance vers le point d'équilibre en 2025, où le profit économique se rapproche de zéro avec une valeur de -778 millions de dollars.
En résumé, malgré une croissance marquée du NOPAT et du capital investi en 2025, l'incapacité à générer un profit économique positif sur la période souligne un défi persistant en matière de rendement du capital investi face à un coût du capital globalement croissant.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
International Business Machines Corp., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) de la provision pour pertes sur créances attendues sur les billets et les comptes débiteurs.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) du revenu différé.
4 Ajout d’une augmentation (diminution) de la responsabilité de garantie standard.
5 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net attribuable à IBM.
6 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
7 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
8 Ajout de la charge d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à IBM.
9 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
10 Élimination des revenus de placement après impôts.
11 Élimination des activités abandonnées.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives en matière de rentabilité. Le bénéfice net attribuable à l'entreprise a connu une forte volatilité sur la période considérée.
- Bénéfice net attribuable à IBM
- En 2021, le bénéfice net s'élevait à 5743 millions de dollars américains. Il a ensuite diminué de manière substantielle en 2022, atteignant 1639 millions de dollars américains. Une reprise notable a été observée en 2023, avec un bénéfice net de 7502 millions de dollars américains. Cette tendance positive s'est poursuivie en 2024, avec un bénéfice net de 6023 millions de dollars américains, avant de culminer en 2025 à 10593 millions de dollars américains. L'évolution globale indique une forte croissance du bénéfice net sur la période, bien que marquée par une fluctuation importante en 2022.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a présenté une trajectoire contrastée. En 2021, il s'établissait à 4239 millions de dollars américains. L'année 2022 a été caractérisée par une perte significative, avec un NOPAT de -633 millions de dollars américains. Une amélioration considérable a été constatée en 2023, le NOPAT atteignant 8703 millions de dollars américains. Cette progression s'est maintenue en 2024, avec un NOPAT de 4991 millions de dollars américains, et a atteint son point culminant en 2025, avec 13646 millions de dollars américains. L'évolution du NOPAT suggère une amélioration de l'efficacité opérationnelle et de la rentabilité fondamentale de l'entreprise, particulièrement marquée après 2022.
La divergence entre le bénéfice net attribuable et le NOPAT suggère que des éléments non opérationnels, tels que des gains ou des pertes financiers, pourraient avoir un impact significatif sur le bénéfice net global. L'augmentation du NOPAT, en particulier, indique une amélioration de la performance opérationnelle sous-jacente.
Impôts d’exploitation décaissés
International Business Machines Corp., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières révèle des fluctuations significatives concernant la provision pour les activités poursuivies et les impôts d’exploitation décaissés sur la période considérée.
- Provision pour les activités poursuivies (bénéfice de) l’impôt sur le résultat
- En 2021, cette provision s'élevait à 124 millions de dollars américains. Elle a connu une inversion notable en 2022, devenant un bénéfice de 626 millions de dollars américains. En 2023, on observe un retour à une provision, atteignant 1176 millions de dollars américains, avant de diminuer en 2024 et 2025, pour s'établir à -218 millions et -242 millions de dollars américains respectivement. Cette volatilité suggère des changements importants dans la gestion des impôts et des provisions, potentiellement liés à des événements spécifiques affectant les activités de l'entreprise.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont augmenté de 2130 millions de dollars américains en 2021 à 2497 millions de dollars américains en 2022, puis à 2510 millions de dollars américains en 2023. Une légère diminution est observée en 2024, avec 2356 millions de dollars américains. Cependant, une baisse substantielle est constatée en 2025, avec seulement 1022 millions de dollars américains décaissés. Cette évolution pourrait être liée à des modifications dans les taux d'imposition, des stratégies de planification fiscale, ou une variation de la rentabilité imposable.
La combinaison de ces deux éléments indique une complexité dans la gestion fiscale. La forte volatilité de la provision pour impôts sur le résultat, associée à la diminution significative des impôts décaissés en 2025, mérite une investigation plus approfondie pour comprendre les facteurs sous-jacents et leur impact potentiel sur la situation financière globale.
Capital investi
International Business Machines Corp., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de produits reportés.
5 Ajout de la responsabilité garantie standard.
6 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres d’IBM.
7 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
8 Soustraction de titres négociables.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant la structure du capital et la position financière. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a connu une fluctuation sur la période considérée. Après une diminution en 2022, il a augmenté en 2023, puis a légèrement diminué en 2024 avant de connaître une hausse significative en 2025, atteignant 64 607 millions de dollars américains. Cette évolution suggère une possible augmentation du recours à l'endettement ou à la location d'actifs au cours des dernières années.
Parallèlement, le total des capitaux propres a affiché une croissance constante tout au long de la période. Une augmentation notable est observée entre 2021 et 2022, suivie d'une progression plus modérée en 2023 et d'une accélération en 2024 et 2025, atteignant 32 648 millions de dollars américains. Cette tendance indique une amélioration de la valeur nette de l'entreprise et une augmentation de sa capacité à financer ses opérations par des fonds propres.
Le capital investi a également montré une évolution intéressante. Après une diminution en 2022, il a augmenté en 2023, puis a légèrement diminué en 2024 avant de connaître une hausse significative en 2025, atteignant 124 995 millions de dollars américains. Cette augmentation du capital investi pourrait être liée à des acquisitions, des investissements en capital ou une combinaison des deux.
- Tendances clés
- Augmentation constante des capitaux propres.
- Fluctuation du niveau d'endettement, avec une hausse significative en 2025.
- Augmentation du capital investi, particulièrement en 2025.
L'évolution combinée de ces éléments suggère une entreprise qui, bien qu'ayant recours à l'endettement, renforce sa base de capitaux propres et continue d'investir dans ses activités. L'augmentation notable du capital investi en 2025 mérite une attention particulière pour comprendre les motivations et les implications de cet investissement.
Coût du capital
International Business Machines Corp., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
International Business Machines Corp., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Accenture PLC | ||||||
| Adobe Inc. | ||||||
| AppLovin Corp. | ||||||
| Cadence Design Systems Inc. | ||||||
| CrowdStrike Holdings Inc. | ||||||
| Datadog Inc. | ||||||
| Intuit Inc. | ||||||
| Microsoft Corp. | ||||||
| Oracle Corp. | ||||||
| Palantir Technologies Inc. | ||||||
| Palo Alto Networks Inc. | ||||||
| Salesforce Inc. | ||||||
| ServiceNow Inc. | ||||||
| Synopsys Inc. | ||||||
| Workday Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des performances financières sur la période 2021-2025 révèle une volatilité importante du profit économique, lequel demeure négatif sur l'ensemble des exercices. On observe une dégradation marquée en 2022, suivie d'une phase de récupération intermittente. En 2025, le profit économique affiche une amélioration significative, se rapprochant du seuil d'équilibre avec une valeur de -778 millions de dollars.
- Évolution du capital investi
- Le capital investi a montré une tendance globale à la hausse, passant de 109 734 millions de dollars en 2021 à 124 995 millions de dollars en 2025. Cette progression, malgré une légère contraction en 2022, témoigne d'une augmentation des ressources mobilisées.
- Dynamique du ratio d'écart économique
- Le ratio d'écart économique a suivi une courbe corrélée au profit économique, enregistrant un point bas de -11,18 % en 2022. Une tendance à la résorption de cet écart est constatée sur la période, aboutissant à un niveau de -0,62 % en 2025, ce qui indique un rapprochement progressif vers la rentabilité économique.
Ratio de marge bénéficiaire économique
International Business Machines Corp., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenu | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des produits reportés | ||||||
| Chiffre d’affaires ajusté | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Accenture PLC | ||||||
| Adobe Inc. | ||||||
| AppLovin Corp. | ||||||
| Cadence Design Systems Inc. | ||||||
| CrowdStrike Holdings Inc. | ||||||
| Datadog Inc. | ||||||
| Intuit Inc. | ||||||
| Microsoft Corp. | ||||||
| Oracle Corp. | ||||||
| Palantir Technologies Inc. | ||||||
| Palo Alto Networks Inc. | ||||||
| Salesforce Inc. | ||||||
| ServiceNow Inc. | ||||||
| Synopsys Inc. | ||||||
| Workday Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires ajusté
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers révèle une croissance soutenue des revenus parallèlement à une réduction progressive des pertes économiques sur la période observée.
- Évolution du chiffre d'affaires ajusté
- Le chiffre d'affaires ajusté affiche une tendance globale à la hausse, progressant de 57 707 millions de dollars en 2021 pour atteindre 70 378 millions de dollars en 2025. Une phase de stagnation est toutefois relevée entre 2023 et 2024, où les revenus sont demeurés stables autour de 63 300 millions de dollars avant de connaître une accélération significative en 2025.
- Analyse du profit économique
- Le profit économique demeure négatif sur l'ensemble des exercices, signalant une destruction de valeur continue. Le déficit a atteint son niveau le plus critique en 2022 avec une perte de 11 612 millions de dollars. Bien qu'une volatilité persiste entre 2023 et 2024, une amélioration substantielle est enregistrée en 2025, année où la perte économique est ramenée à 778 millions de dollars, marquant un rapprochement vers l'équilibre.
- Dynamique du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique suit une trajectoire corrélée aux résultats du profit économique. Après une dégradation marquée en 2022, où le ratio a chuté à -19,36 %, une tendance au redressement est observable. Cette progression culmine en 2025 avec un ratio de -1,11 %, témoignant d'une optimisation de la performance économique relative au chiffre d'affaires généré.