Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Adobe Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 28 nov. 2025 | 29 nov. 2024 | 1 déc. 2023 | 2 déc. 2022 | 3 déc. 2021 | 27 nov. 2020 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | |||||||
| Coût du capital2 | |||||||
| Capital investi3 | |||||||
| Profit économique4 | |||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-11-28), 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'évolution du bénéfice net d'exploitation après impôts (NOPAT) se caractérise par une phase de croissance initiale forte entre 2020 et 2021, suivie d'une érosion progressive jusqu'en 2024. Cette tendance s'inverse brusquement en 2025, année où le NOPAT atteint son niveau le plus élevé de la période analysée.
- Coût du capital
- Le coût du capital présente une stabilité quasi constante, évoluant dans une fourchette étroite comprise entre 20,04 % et 20,67 %. Une légère tendance à la baisse est observable sur les deux dernières années.
- Capital investi
- Le capital investi a suivi une trajectoire ascendante entre 2020 et 2023, atteignant un pic à 24 970 millions de dollars. À partir de 2023, on observe une réduction du capital mobilisé, ramenant la valeur à 22 203 millions de dollars en 2025.
- Profit économique
- Le profit économique manifeste une volatilité importante. Après une progression nette en 2021, il a subi une chute significative entre 2022 et 2024, période correspondant à l'augmentation du capital investi et à la diminution du NOPAT. L'exercice 2025 marque un redressement majeur avec un profit économique atteignant son maximum historique sur la période.
L'analyse croisée des indicateurs montre que la rentabilité économique a été fortement impactée par l'accroissement des investissements entre 2021 et 2023, sans que le NOPAT ne suive une progression proportionnelle. Le retour à une croissance forte du NOPAT conjugué à une réduction du capital investi en 2025 a permis une optimisation substantielle du profit économique.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Adobe Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-11-28), 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) des provisions pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des produits reportés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.
5 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
8 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant le revenu net et le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT).
- Revenu net
- Le revenu net a connu une fluctuation au cours de la période analysée. Après un pic en 2020, il a diminué en 2021 et 2022, avant de rebondir de manière notable en 2023 et 2024. La croissance s'est accélérée en 2025, atteignant le niveau le plus élevé enregistré sur la période. Cette trajectoire suggère une capacité d'adaptation et de croissance, avec une accélération récente de la performance.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a également présenté une évolution variable. Il a augmenté de 2020 à 2021, puis a diminué de manière significative en 2022. Une légère reprise a été observée en 2023, suivie d'une stabilisation en 2024. En 2025, le NOPAT a connu une augmentation substantielle, parallèlement à celle du revenu net. Cette corrélation indique une amélioration de la rentabilité opérationnelle.
- Relation entre le revenu net et le NOPAT
- Bien que les deux indicateurs aient fluctué, leur évolution conjointe en 2024 et 2025 suggère une amélioration de l'efficacité opérationnelle et une meilleure conversion du revenu en bénéfices. La marge NOPAT, bien que non directement calculée ici, semble s'être améliorée en 2025, compte tenu de l'augmentation proportionnelle du NOPAT par rapport au revenu net.
- Tendances générales
- La période analysée témoigne d'une certaine volatilité initiale suivie d'une phase de croissance plus affirmée en 2024 et 2025. L'augmentation simultanée du revenu net et du NOPAT en 2025 est un indicateur positif de la performance globale.
Impôts d’exploitation décaissés
Adobe Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-11-28), 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27).
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives concernant les impôts. La provision pour impôts sur les bénéfices a connu une évolution notable sur la période considérée.
- Provision pour impôts sur les bénéfices
- En 2020, la provision pour impôts sur les bénéfices était négative, s'élevant à -1084 millions de dollars américains. Cette valeur a ensuite augmenté de manière significative pour atteindre 883 millions de dollars américains en 2021. L'année 2022 a vu une augmentation substantielle à 1252 millions de dollars américains, suivie d'une légère augmentation à 1371 millions de dollars américains en 2023. La valeur est restée stable en 2024 à 1371 millions de dollars américains, avant d'augmenter à 1604 millions de dollars américains en 2025. Cette progression indique une augmentation globale des obligations fiscales au fil du temps.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont également montré une tendance à la hausse. En 2020, ils s'élevaient à 435 millions de dollars américains. Ils ont augmenté à 710 millions de dollars américains en 2021, puis à 943 millions de dollars américains en 2022. L'augmentation s'est poursuivie avec 1761 millions de dollars américains en 2023, 1795 millions de dollars américains en 2024 et atteignant 2112 millions de dollars américains en 2025. Cette augmentation constante reflète une augmentation des paiements d'impôts réels.
L'évolution des deux éléments financiers suggère une amélioration de la performance financière globale, entraînant une augmentation des obligations fiscales et des paiements d'impôts. La provision pour impôts sur les bénéfices, bien que fluctuante, montre une tendance générale à la hausse, ce qui peut être lié à une augmentation des bénéfices imposables. L'augmentation continue des impôts d’exploitation décaissés confirme cette interprétation.
Capital investi
Adobe Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-11-28), 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de produits reportés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction de projets d’immobilisations en cours.
8 Soustraction d’investissements à court terme.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a initialement diminué sur trois exercices consécutifs, passant de 4708 millions de dollars américains en 2020 à 4080 millions en 2023. Cependant, une augmentation notable est observée en 2024, atteignant 6056 millions, et se poursuit en 2025 avec 6648 millions. Cette évolution suggère un recours accru au financement par emprunt au cours des deux dernières périodes.
Concernant les capitaux propres, une progression est constatée entre 2020 et 2021, passant de 13264 millions à 14797 millions. Une légère diminution est ensuite observée en 2022 (14051 millions), suivie d'une reprise en 2023 (16518 millions). Néanmoins, les deux dernières années montrent une tendance à la baisse, avec 14105 millions en 2024 et 11623 millions en 2025. Cette diminution pourrait indiquer des distributions de dividendes, des rachats d'actions ou des pertes nettes non compensées.
Le capital investi a connu une augmentation constante de 2020 à 2023, passant de 18837 millions à 24970 millions. En 2024, le capital investi a légèrement diminué à 24709 millions, et cette tendance baissière s'accentue en 2025, atteignant 22203 millions. Cette évolution pourrait être liée à la diminution des capitaux propres observée sur la même période, ainsi qu'à la gestion de la dette.
- Tendances de la dette
- Diminution initiale suivie d'une augmentation significative en 2024 et 2025.
- Tendances des capitaux propres
- Augmentation initiale suivie d'une diminution en 2022, reprise en 2023, puis nouvelle diminution en 2024 et 2025.
- Tendances du capital investi
- Augmentation constante jusqu'en 2023, suivie d'une diminution en 2024 et 2025.
Coût du capital
Adobe Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Notes de fin d’année3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-11-28).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Notes de fin d’année. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Notes de fin d’année3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-11-29).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Notes de fin d’année. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Notes de fin d’année3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-01).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Notes de fin d’année. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Notes de fin d’année3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-02).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Notes de fin d’année. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Notes de fin d’année3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-03).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Notes de fin d’année. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Notes de fin d’année3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-11-27).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Notes de fin d’année. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Adobe Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 28 nov. 2025 | 29 nov. 2024 | 1 déc. 2023 | 2 déc. 2022 | 3 déc. 2021 | 27 nov. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | |||||||
| Profit économique1 | |||||||
| Capital investi2 | |||||||
| Ratio de performance | |||||||
| Ratio d’écart économique3 | |||||||
| Repères | |||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | |||||||
| Accenture PLC | |||||||
| AppLovin Corp. | |||||||
| Cadence Design Systems Inc. | |||||||
| CrowdStrike Holdings Inc. | |||||||
| Datadog Inc. | |||||||
| International Business Machines Corp. | |||||||
| Intuit Inc. | |||||||
| Microsoft Corp. | |||||||
| Oracle Corp. | |||||||
| Palantir Technologies Inc. | |||||||
| Palo Alto Networks Inc. | |||||||
| Salesforce Inc. | |||||||
| ServiceNow Inc. | |||||||
| Synopsys Inc. | |||||||
| Workday Inc. | |||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-11-28), 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers sur la période s'étendant de 2020 à 2025 révèle des variations marquées dans la rentabilité et la structure du capital.
- Profit économique
- Le profit économique a connu une croissance rapide entre 2020 et 2021, passant de 220 millions à 1 872 millions de dollars. Une phase de contraction a suivi, ramenant cette valeur à 208 millions de dollars en 2024. L'exercice 2025 se distingue par une augmentation majeure, atteignant un sommet de 2 914 millions de dollars.
- Capital investi
- Le capital investi a suivi une tendance ascendante entre 2020 et 2023, progressant de 18 837 millions à 24 970 millions de dollars. Cette tendance s'est inversée à partir de 2024, avec une diminution progressive pour s'établir à 22 203 millions de dollars en 2025.
- Ratio d’écart économique
- Ce ratio présente une forte volatilité, évoluant parallèlement au profit économique. Après un pic de 8,88 % en 2021, il a chuté pour atteindre son niveau le plus bas en 2024 avec 0,84 %. Une progression nette est observée en 2025, où le ratio atteint 13,12 %, marquant la performance la plus élevée de la période.
L'évolution des données indique que l'année 2025 a été caractérisée par une optimisation significative, où une réduction du capital investi a coïncidé avec une hausse substantielle du profit économique et du ratio d'écart.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Adobe Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 28 nov. 2025 | 29 nov. 2024 | 1 déc. 2023 | 2 déc. 2022 | 3 déc. 2021 | 27 nov. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | |||||||
| Profit économique1 | |||||||
| Revenu | |||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des produits reportés | |||||||
| Chiffre d’affaires ajusté | |||||||
| Ratio de performance | |||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | |||||||
| Repères | |||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | |||||||
| Accenture PLC | |||||||
| AppLovin Corp. | |||||||
| Cadence Design Systems Inc. | |||||||
| CrowdStrike Holdings Inc. | |||||||
| Datadog Inc. | |||||||
| International Business Machines Corp. | |||||||
| Intuit Inc. | |||||||
| Microsoft Corp. | |||||||
| Oracle Corp. | |||||||
| Palantir Technologies Inc. | |||||||
| Palo Alto Networks Inc. | |||||||
| Salesforce Inc. | |||||||
| ServiceNow Inc. | |||||||
| Synopsys Inc. | |||||||
| Workday Inc. | |||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-11-28), 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires ajusté
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
Le chiffre d’affaires ajusté affiche une croissance constante et linéaire sur l'ensemble de la période, progressant de 13 126 millions de dollars américains en 2020 pour atteindre 24 540 millions de dollars américains en 2025.
- Évolution du profit économique
- Le profit économique présente une forte volatilité. Après une augmentation substantielle en 2021, atteignant 1 872 millions de dollars, une tendance décroissante a été observée jusqu'en 2024, où le profit est tombé à 208 millions de dollars. L'exercice 2025 enregistre toutefois un redressement significatif avec un pic à 2 914 millions de dollars.
- Analyse du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique suit une trajectoire corrélée au profit économique. Il a atteint un premier sommet de 11,07 % en 2021, suivi d'une contraction progressive jusqu'à un minimum de 0,95 % en 2024. Une remontée brutale est constatée en 2025, portant le ratio à son niveau le plus élevé de la période, soit 11,87 %.