Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Désagrégation de ROE en deux composantes
Norfolk Southern Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif présente une tendance globalement stable, bien qu'il y ait des fluctuations significatives dans la période. Après une absence de données jusqu’en début 2017, le ROA démarre à un taux de 15,13 % puis augmente progressivement pour atteindre un pic de 16,33 % à la fin de 2017. En 2018, le ratio oscille autour de 7 %, indiquant une baisse notable par rapport à la période précédente. La tendance à la baisse se poursuit en 2019, avec un minimum de 5,26 % au premier trimestre. En 2020, en lien probablement avec des événements exceptionnels, le ROA baisse encore pour atteindre 5,3 %, puis remonte légèrement tout au long de 2021, atteignant 7,81 % au dernier trimestre. Au troisième trimestre 2021, une légère augmentation du ratio est observable, consolidant une tendance à la reprise. La valeur reste stable ensuite, tournant autour de 7,7 %, témoignant d'une certaine stabilité dans la rentabilité des actifs.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d'endettement financier montre une tendance à la hausse progressive après une période relativement stable. Il débute à 2,81 en mars 2017, puis diminue légèrement pour atteindre 2,18 au 31 décembre 2017. Par la suite, le ratio reste globalement stable autour de 2,2 à 2,4 jusqu’à la fin 2019. À partir de 2020, il connaît une augmentation régulière, passant de 2,56 dans le premier trimestre à 2,92 au troisième trimestre 2022. La tendance indique une augmentation progressive de l’endettement financier par rapport aux fonds propres ou aux autres mesures utilisées, suggérant un renforcement de la structure de financement par l’emprunt au fil du temps.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE présente une dynamique contrastée consécutive à une baisse importante en 2019, passant de plus de 38 % en fin 2017 à environ 13-14 % fin 2019. Les années 2019 et 2020 sont marquées par une réduction notable du rendement des capitaux propres, témoignant d’une diminution de la rentabilité pour les actionnaires. Cependant, à partir de 2020, le ROE amorce une reprise progressive, montant à 15,74 % au premier trimestre 2021, puis dépassant 22 % au troisième trimestre 2021, et continuant d’augmenter jusqu’à environ 22,55 % au dernier trimestre 2021. En 2022, la tendance est toujours à la hausse, signifiant potentiellement une amélioration de la rentabilité des capitaux investis, et une croissance constante dans la capacité à générer des résultats pour les actionnaires.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Norfolk Southern Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a connu une évolution notable au cours de la période étudiée. Après une absence de données jusqu'à la fin de 2017, il a augmenté de façon significative à partir du deuxième trimestre 2018, atteignant plus de 52 %, puis se stabilise autour de ce niveau jusqu'à la fin de 2019. Au début de 2020, une baisse sensible est observée, descendant à environ 20 %, suivi d'une reprise progressive pour atteindre un pic de près de 27 % à la fin de 2021. Cependant, cette tendance haussière s'infléchit légèrement à la fin de la période concernée, avec un ratio amoindri à 26,58 % au troisième trimestre 2022.
- Ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs présente une stabilité relative durant la période, oscillant autour de 0,3. Après une stabilité jusqu'au début de 2020, une légère baisse vers 0,26 est observée entre la fin de 2019 et le troisième trimestre 2020. Par la suite, une légère augmentation est constatée, atteignant près de 0,29 à la fin de la période, indiquant une utilisation marginalement plus efficace des actifs dans la génération de revenus opérationnels durant cette phase.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio indique une tendance à la hausse sur la période analysée. Il atteint un sommet de 2,92 au troisième trimestre 2022, signalant une augmentation progressive du niveau d’endettement financier par rapport aux fonds propres. Après une période de stabilité relative entre 2017 et 2019, une croissance régulière se manifeste à partir de 2020, suggérant une politique d’endettement accrue ou une diminution des fonds propres, ou une combinaison des deux.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une tendance à la hausse, passant d’un niveau inférieur à 15 % en 2020 à plus de 22 % à la fin de 2021, puis continue sa progression en 2022, atteignant 22,55 %. Après une période de faible rendement en 2019, cette augmentation reflète une amélioration de la rentabilité des capitaux propres, pouvant résulter d’une meilleure gestion des bénéfices ou d’une optimisation du levier financier. La croissance de cette métrique indique une amélioration globale de la performance financière de l’entreprise au fil du temps.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Norfolk Southern Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a été stable pour la majorité de la période observée, oscillant légèrement autour de 0.77 à partir du troisième trimestre 2017. Une augmentation notable a été enregistrée en 2018, culminant à 1.73, puis est restée relativement stable jusqu'au troisième trimestre 2020, avec des valeurs comprises entre 0.77 et 0.81. Après cette période, il a légèrement diminué pour atteindre 0.77 à la fin de la période de suivi, indiquant une stabilité relative dans la charge fiscale effective de l'entreprise.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a maintenu une tendance stable entre 0.81 et 0.86 tout au long de la période, sans fluctuation majeure. La valeur la plus basse de 0.81 a été observée à la fin de 2019, tandis que la valeur la plus haute de 0.86 s'est maintenue sur plusieurs trimestres de 2018 à 2019. La stabilité de ce ratio suggère un maintien constant de la charge d’intérêt relative dans la structure financière de l'entreprise.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une tendance à l’amélioration progressive sur toute la période, passant de 31,37 % à 40,6 %. Après une légère baisse en 2020, il a nettement augmenté pour atteindre plus de 40 % à partir du troisième trimestre 2021. Ce mouvement indique une amélioration de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise, avec des marges EBIT maximales enregistrées à la fin de la période reportée.
- Ratio de rotation des actifs
- La rotation des actifs a montré une légère baisse entre 2017 et le troisième trimestre 2020, passant de 0.3 à 0.26, puis elle a commencé à remonter légèrement pour atteindre 0.29 à la fin de la période d'observation. Cette tendance pourrait refléter une efficience légèrement décroissante dans l'utilisation des actifs, suivie d'une reprise progressive à partir de 2020.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a augmenté de manière continue sur toute la période, passant de 2.18 à 2.92. La croissance régulière témoigne d’un affaiblissement relatif de la structure de financement par endettement, ou d’un recours accru à l’endettement financier par rapport aux capitaux propres. La progression pourrait indiquer une stratégie d’endettement plus agressive ou des changements dans la composition du passif financier.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu des fluctuations, débutant à des niveaux très élevés (38,32 %) à la fin 2017, avant de diminuer à environ 13.44 % au troisième trimestre 2020. Ensuite, il a progressé pour atteindre 22,55 % à la fin de la période. La tendance générale montre une volatilité importante, avec une baisse observée en 2020 probablement liée à des facteurs exceptionnels ou à une baisse de la rentabilité, suivie d’une reprise dans la période plus récente. La variation du ROE indique une évolution complexe de la rentabilité des capitaux propres, susceptible d’être influencée par la rentabilité opérationnelle, l’effet de levier financier, ou d’autres facteurs internes.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Norfolk Southern Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette montre une forte augmentation à partir du quatrième trimestre de 2017, passant de valeurs initiales non spécifiées à un pic supérieur à 52 % au troisième trimestre de 2018. Cette augmentation se maintient jusqu’au troisième trimestre de 2019, où elle atteint environ 24 %. Ensuite, la marge diminue progressivement, atteignant une valeur plus stable autour de 20-21 % à la fin de 2019 et au premier semestre de 2020. À partir du troisième trimestre de 2020, le ratio remonte légèrement, culminant à près de 27 % au troisième trimestre de 2021, puis se stabilise autour de cette valeur jusqu’au dernier trimestre de 2022. Cette évolution indique un pic de rentabilité à la période 2017-2018, suivi d’une baisse puis d’une reprise progressive, témoignant de fluctuations dans la performance bénéficiaire de l’entreprise.
- Ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs demeure relativement stable sur la période observée, oscillant autour de 0,3. Après une période de stabilité au début de la période, il montre une légère baisse à partir du troisième trimestre de 2020, passant à environ 0,26-0,27. À partir du troisième trimestre de 2021, une hausse progressive est observée, atteignant 0,29 à la fin de la période analysée. La tendance globale suggère une légère diminution de l’efficacité dans l’utilisation des actifs entre 2018 et 2020, suivie d’une amélioration partielle dans les semestres suivants.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA suit une tendance similaire à celle du ratio de rotation des actifs. Après des valeurs non indiquées jusqu’à 2017, il se stabilise dans une fourchette de 15 % à 16 % pour la période 2017-2018, indiquant une utilisation efficace des actifs pour générer du bénéfice. À partir de 2019, le ROA diminue, atteignant environ 5-6 %, ce qui reflète une baisse de la rentabilité par rapport à la période précédente. La période 2020-2021 marque une légère remontée, avec des valeurs avoisinant 7 à 8 %, signalant une amélioration partielle mais inférieure aux niveaux observés avant 2019. La tendance générale témoigne d’un déclin de la rentabilité des actifs depuis 2018, suivi d’une stabilisation à un niveau inférieur et d’une reprise modérée après 2020.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Norfolk Southern Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale n'a été mesurable que lors des périodes de 2018 à 2020. Il présente une stabilité relative, oscillant autour de 1,73 à 1,81, indiquant une charge fiscale constante sur cette période. La valeur est significativement plus faible en 2021-2022, à environ 0,77-0,78, suggérant une baisse notable de la charge fiscale ou une modification des modalités fiscales appliquées à l'entreprise. Cette réduction pourrait résulter de stratégies fiscales ou d'effets exceptionnels non détaillés dans les données.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté relativement stable tout au long de la suivi, fluctuant entre 0,81 et 0,86. Il a connu une tendance décroissante à partir de 2019, passant de 0,86 à 0,81 en 2020, puis se stabilise à 0,85-0,86 durant la période suivante. Cela reflète probablement une gestion maîtrisée de la charge d’intérêt, avec une stabilité relative du coût de la dette en pourcentage par rapport aux dépenses ou aux revenus concernés.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT a démontré une tendance à l'amélioration progressive sur la période. Elle commence à 34,86% en 2017, puis fluctue légèrement autour de 34,83% à 35,39% jusqu'en 2018. Par la suite, elle maintient une croissance continue, atteignant 40,6% en 2022. Cette évolution indique une amélioration de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise, probablement liée à une meilleure gestion des coûts ou à l'augmentation des revenus opérationnels.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio, qui mesure l'efficacité dans l'utilisation des actifs, est resté globalement stable proche de 0,3 jusqu'en 2020. À partir de 2020, une légère baisse est observée, passant à environ 0,26-0,27, avant de retrouver une légère hausse en 2021-2022 à environ 0,28. La tendance à la baisse en 2020 pourrait indiquer une diminution de l'efficacité à utiliser les actifs, éventuellement en raison de conditions économiques ou d'investissements en cours, puis une reprise partielle de cette efficacité en 2021-2022.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio ROA a connu des fluctuations importantes sur la période. Il atteint 15,13% en 2017, augmente progressivement pour atteindre un pic de 16,33% en 2018, puis chute drastiquement à 7,36% en 2019. La situation reste faible en 2020 avec environ 5,52-5,26%. Toutefois, une tendance à la légère reprise est observée en 2021-2022, culminant à près de 7,81%, ce qui suggère une amélioration progressive de la rentabilité des actifs après une période de dégradation significative.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Norfolk Southern Corp., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale n'a été enregistré que pour la période du 30 juin 2018 à celle du 30 septembre 2020, avec des valeurs oscillant entre 1,73 et 1,74. Aucun changement significatif n'a été observé dans cette période, indiquant une stabilité relative du poids des charges fiscales sur les résultats de l'entreprise durant cette période. Il n'existe aucune donnée pour les autres périodes, rendant impossible une analyse de tendance avant ou après cette fenêtre temporelle.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt a été enregistré de juin 2018 à septembre 2020, avec une légère baisse progressive : il passe de 0,85 à 0,81. Ensuite, à partir de décembre 2020, le ratio se stabilise autour de 0,8 à 0,86. La tendance générale indique une légère diminution de la charge d'intérêt relative par rapport aux autres éléments financiers, ce qui pourrait refléter une gestion efficace de l'endettement ou une réduction des coûts d'intérêt, mais la stabilité après décembre 2020 limite la certitude de tendance à long terme.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT montre une tendance à la hausse sur l'ensemble de la période, passant d'environ 34,86 % en mars 2017 à un pic de 40,6 % en septembre 2021. Au cours de la période, on constate des périodes de légère stabilité ou de ralentissement, notamment entre 2018 et 2019, avant une progression constante à partir de 2020. Cette évolution indique une amélioration progressive de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise sur le long terme.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette connaît également une tendance à l'amélioration, en passant de 51,22 % en mars 2017 à un sommet de 26,97 % en décembre 2021. Cependant, il est important de noter que la valeur en 2017 est inexplicablement supérieure à celle de 2021, ce qui pourrait indiquer une erreur de saisie ou un changement dans la méthodologie de calcul. Malgré cela, une tendance générale à la stagnation ou à une légère baisse est observable entre 2018 et 2020, suivie d'une légère reprise en 2021. La période 2018-2020 témoigne d’une stabilité relative dans cette marge bénéficiaire, avec une légère tendance à la baisse, suggérant une compression des marges bénéficiaires nettes durant cette période, probablement à cause de pressions concurrentielles ou de coûts accrus.