Valeur actuelle des flux de trésorerie disponibles en capitaux propres (FCFE)
Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie disponibles vers les capitaux propres (FCFE) sont généralement décrits comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de dettes et après avoir permis des dépenses pour maintenir la base d’actifs de l’entreprise.
Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)
3M Co., prévision de flux de trésorerie disponible sur fonds propres (FCFE)
US $ en millions, sauf données par action
| Année | Valeur | FCFEt ou valeur terminale (TVt) | Calcul | Valeur actuelle à |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | |||
| 1 | FCFE1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | FCFE2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | FCFE3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | FCFE4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | FCFE5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valeur terminale (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valeur intrinsèque des actions ordinaires de 3M | ||||
| Valeur intrinsèque des actions ordinaires de 3M (par action) | ||||
| Cours actuel de l’action | ||||
La source: 3M Co. (NYSE:MMM) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
Avertissement!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques liés à la valeur des actions et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.
Taux de rendement requis (r)
| Hypothèses | ||
| Taux de rendement de LT Treasury Composite1 | RF | |
| Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 | E(RM) | |
| Risque systématique des actions ordinaires de 3M | βMMM | |
| Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de 3M3 | rMMM | |
La source: 3M Co. (NYSE:MMM) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur toutes les obligations du Trésor américain à coupon fixe non échues ni remboursables en moins de 10 ans (proxy de rendement sans risque).
3 rMMM = RF + βMMM [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Taux de croissance du FCFE (g)
Taux de croissance du FCFE ( g ) impliqué par le modèle PRAT
3M Co., Modèle PRAT
La source: 3M Co. (NYSE:MMM) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
2019 calculs
1 Taux de rétention = (Résultat net attribuable à 3M – Dividendes déclarés) ÷ Résultat net attribuable à 3M
= ( – ) ÷
=
2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Résultat net attribuable à 3M ÷ Ventes nettes
= 100 × ÷
=
3 Taux de rotation de l’actif = Ventes nettes ÷ Total des actifs
= ÷
=
4 Ratio de levier financier = Total des actifs ÷ Total des capitaux propres de la société 3M
= ÷
=
5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Taux de rotation de l’actif × Ratio de levier financier
= × × ×
=
Taux de croissance du FCFE ( g ) impliqué par le modèle à un étage
g = 100 × (Valeur marchande des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur marchande des actions0 + FCFE0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=
où:
Valeur marchande des actions0 = valeur marchande actuelle des actions ordinaires de 3M (US $ en millions)
FCFE0 = l’année dernière les flux de trésorerie disponibles de 3M aux capitaux propres (US $ en millions)
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de 3M
Prévision du taux de croissance ( g ) du FCFE
3M Co., Modèle H
| Année | Valeur | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 et après | g5 |
La source: 3M Co. (NYSE:MMM) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
where:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle en une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés en utilisant une interpoltion linéaire entre g1 et g5
Calculs
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=