Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Espace pour les utilisateurs payants
Essayer gratuitement
EMC Corp. pages disponibles gratuitement cette semaine :
- État des résultats
- État du résultat global
- Analyse des ratios d’activité à court terme
- Analyse des ratios d’activité à long terme
- Analyse des zones géographiques
- Valeur d’entreprise (EV)
- Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)
- Rendement des capitaux propres (ROE) depuis 2005
- Ratio cours/résultat d’exploitation (P/OP) depuis 2005
- Ratio prix/chiffre d’affaires (P/S) depuis 2005
Nous acceptons :
Désagrégation de ROE en deux composantes
EMC Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2011-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-03-31).
- Ratios de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif a montré une tendance globale à la baisse sur la période observée, passant d’environ 7.18% à 4.49%. Après une absence de données jusqu’au 30 juin 2011, le ROA a fluctué autour de 7.2% à 7.6% durant l’année 2011-2012, témoignant d’une rentabilité relativement stable. À partir de 2012, une tendance à la baisse s’est amorcée, avec un déclin progressif qui s’intensifie en 2014-2015, où le ratio tombe en dessous de 5%. Ce déclin indique une diminution de la rentabilité par rapport à l’actif global du portefeuille, suggérant une réduction de l’efficacité opérationnelle ou un accroissement des actifs non rentables.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a connu une augmentation progressive, passant de 1.78 à plus de 2.1 à la fin de la période observée. Initialement stable autour de 1.78-1.81 jusqu’en 2011, il a rapidement augmenté à partir de 2012, atteignant un pic supérieur à 2.2 en 2014-2015, puis diminué légèrement pour finir à environ 2.1. Cette tendance indique une intensification du recours à l’endettement au cours de la période, ce qui peut refléter une stratégie de financement accru par emprunt. La variation du ratio souligne une augmentation du levier financier, potentiellement pour soutenir la croissance ou financer des investissements, tout en accroissant le risque financier associé.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a présenté une tendance relativement stable mais en légère diminution, passant d’un maximum à près de 12.98% en 2011 (absence de données pour certains trimestres avant cette date) à environ 9.3% à la fin de 2015. La stabilité du ratio oscille autour de 12-13% jusqu’en 2013, puis on observe une tendance à la baisse, en particulier à partir de 2014. La baisse du ROE peut indiquer une croissance moins profitable pour les actionnaires, potentiellement liée à la baisse de la rentabilité des actifs et à l’impact de l’augmentation de l’endettement financier. La tendance générale traduit une intensification du financement par endettement, mais avec une rentabilité moindre sur les capitaux propres, ce qui pourrait engager une analyse plus approfondie de la performance financière globale et de la stratégie de croissance.
Désagrégation des ROE en trois composantes
EMC Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2011-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette présente une tendance globalement déclinante sur la période étudiée. Après une absence de données en 2011, il se maintient autour de 12,5 % jusqu’au troisième trimestre 2011, avant de fluctuer légèrement. À partir du premier trimestre 2012, une baisse progressive est observée, allant de plus en plus vers des valeurs inférieures à 10 % vers la fin de la période. La marge est ainsi en déclin, indiquant une réduction de la rentabilité nette de l’entreprise sur la période considérée.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio se maintient relativement stable, oscillant entre 0,5 et 0,6, sans tendance claire à la hausse ou à la baisse. La stabilité de ce ratio suggère une constance dans l’utilisation des actifs pour générer le chiffre d’affaires. Une légère fluctuation est visible au fil des trimestres, mais sans changement structurel significatif dans l’efficacité opérationnelle en termes d’utilisation des actifs.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier, qui indique la proportion de dette par rapport aux capitaux propres, montre une tendance à la hausse sur la période. Il commence à environ 1,78 en 2011, puis enregistre une augmentation continue jusqu’en 2013, atteignant plus de 2.23. Après cette augmentation, le ratio oscille légèrement mais reste supérieur à 2.1, ce qui témoigne d’un recours plus accru à l’endettement financier au fil du temps. La stratégie de financement semble évoluer vers une augmentation de la dette financière relative aux capitaux propres.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE évolue dans une fourchette comprise entre environ 9,3 % et 12,98 %, témoignant d’une certaine stabilité dans la rentabilité des capitaux propres. Cependant, une tendance à la baisse importante est identifiée à partir du troisième trimestre 2014, où la valeur chute sous la barre des 10 %, culminant autour de 9,3 % en 2015. La baisse du ROE pourrait indiquer une dégradation de la rentabilité pour les actionnaires ou une augmentation du capital sans amélioration proportionnelle du résultat net. La stabilité initiale est suivie d’un déclin notable dans la deuxième moitié de la période analysée.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
EMC Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2011-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-03-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a montré une stabilité générale autour de 0,76 à 0,79 sur la période analysée à partir de la deuxième année. Avant cette période, aucune donnée n’était disponible. La tendance indique une constance relative dans la proportion de la charge fiscale par rapport aux bénéfices ou aux revenues, avec une légère baisse à partir de fin 2014 pour atteindre un niveau de 0,73 au troisième trimestre 2016.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté élevé, oscillant généralement entre 0,94 et 0,98. Une tendance à la légère augmentation est observable vers la fin de la période, avec un pic à 0,98 autour de septembre 2012 à juin 2013. Ce niveau indiquant une proportion importante des intérêts par rapport à la rentabilité ou aux revenus, montre une certaine stabilité tout au long de la période, avec de faibles variations même lors de fluctuations mineures.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a généralement montré une tendance à la baisse, passant d’environ 16,89 % fin 2011 à une valeur plus faible de 11,59 % au début 2015. La performance en termes de marge EBIT s’est dégradée au fil du temps, indiquant une réduction progressive de la rentabilité opérationnelle. Après ce point, une légère reprise est observée, atteignant 12,34 % à la fin de la période analysée, mais toujours inférieure aux niveaux initiaux enregistrés à la fin de 2011.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu des fluctuations modérées, oscillant entre 0,5 et 0,6 pendant la période. Son comportement montre une certaine stabilité, avec de petites variations trimestrielles, sans tendance claire à la hausse ou à la baisse. La stabilité de ce ratio suggère une constance dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus ou des ventes.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a présenté une tendance à l’augmentation progressive, passant d’environ 1,67 à 2,12 sur la période. Cette croissance indique un accroissement de l’endettement financier par rapport aux capitaux propres ou autres éléments de référence. La tendance à la hausse persistante suggère un recours accru à l’endettement ou un effet de levier financier plus important au fil du temps, avec un pic à 2,23 vers la fin 2015.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une dégradation progressive, passant d’environ 12,98 % à début 2012 à un niveau plus faible de 9,3 % à la fin de la période au troisième trimestre 2016. Cette baisse indique une rentabilité réduite des capitaux propres, reflétant peut-être une pression sur la rentabilité opérationnelle ou une augmentation du capital sans croissance équivalente des bénéfices. Quelques fluctuations mineures sont toutefois observées, notamment une légère reprise à certains points intermédiaires, mais la tendance globale reste à la baisse.
Désagrégation de ROA en deux composantes
EMC Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2011-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette montre une tendance globale à la baisse depuis le troisième trimestre de 2011, passant d'environ 12,3 % en mars 2011 à environ 8,54 % au deuxième trimestre de 2016. Après une période de stabilité relative autour de 12,4-12,7 % jusqu'à la fin de 2011 et début 2012, on observe une diminution progressive de cette marge en 2013, suivie d'une baisse continue tout au long de 2014 et 2015. En 2015, la marge chute en dessous de 10 %, culminant à environ 8 % dans le dernier trimestre. Ce déclin indique une réduction de la rentabilité nette par rapport au chiffre d'affaires, pouvant refléter une hausse des coûts ou une baisse des prix de vente.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs reste relativement stable tout au long de la période, oscillant autour de 0,5 à 0,6. Après une légère hausse en juin 2011 à 0,6, il se maintient généralement dans cette fourchette avec quelques fluctuations mineures, notamment autour de 0,53 à partir de 2012. La stabilité de ce ratio suggère une constance dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes, sans changements significatifs dans l'efficacité opérationnelle ou dans la gestion des actifs corporels ou incorporels.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA présente une tendance décroissante sur la période analysée. Après avoir atteint environ 7,65 % au troisième trimestre de 2011, il diminue progressivement pour atteindre environ 4,39 % au deuxième trimestre de 2016. La baisse régulière du ROA reflète une diminution de la rentabilité générée par l'ensemble des actifs, probablement en lien avec la baisse du ratio de marge bénéficiaire nette. La réduction de la rentabilité peut indiquer une pression accrue sur la marge opérationnelle ou des investissements inefficaces, impactant la rentabilité globale des actifs déténus par l'entreprise.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
EMC Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2011-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale reste stable autour de 0,76 à 0,79 sur la période analysée. Après une absence de données initialement, on observe une légère baisse à partir du troisième trimestre 2011, avec une valeur de 0,79, pour se stabiliser à 0,76 à partir du troisième trimestre 2013. La tendance indique donc une stabilité relative du taux d'imposition dans le temps.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio fluctue légèrement autour de 0,94 à 0,98, avec une tendance à la stabilisation à 0,95-0,96 à partir de la mi-2011. La stabilité de ce ratio suggère une charge d’intérêt constante relative au montant des dettes sur la période, sans variation notable à la hausse ou à la baisse significative.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio, exprimé en pourcentage, affiche une décroissance progressive sur toute la période. Après un pic à plus de 16,89 % au troisième trimestre 2011, il diminue régulièrement pour atteindre environ 11,59 % au deuxième trimestre 2015. La tendance indique une réduction de la marge opérationnelle, pouvant suggérer une pression croissante sur la rentabilité opérationnelle ou une augmentation des coûts d’exploitation ou des dépenses non opérationnelles.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio, qui mesure l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des ventes, oscille entre 0,5 et 0,6. Après un léger recul en 2012, il reste globalement stable aux alentours de 0,53 à 0,57 jusqu’à la fin de la période. Cette stabilité relative indique une constance dans l’efficience de la gestion des actifs pour produire du chiffre d’affaires.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio, exprimé en pourcentage, montre une tendance à la baisse. Il démarre à environ 7,65 % au troisième trimestre 2011 et diminue de façon progressive pour atteindre environ 4,27 % au deuxième trimestre 2015. La baisse constante du ROA reflète une diminution de la rentabilité globale des actifs, pouvant résulter d’une compression des marges ou d’une baisse du chiffre d’affaires généré par rapport à l’ensemble des actifs détenus.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
EMC Corp., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2011-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-03-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale présente une stabilité relative tout au long de la période analysée. Après une absence de données initiale jusqu’au 31 mars 2011, il apparaît à environ 0,79 puis oscille légèrement autour de 0,76-0,78, avec une baisse notable à 0,73 à la fin de la période en septembre 2016. Cette tendance indique une légère diminution du taux effectif de la charge fiscale, suggérant potentiellement une optimisation fiscale ou une variation dans les éléments imposables.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio demeure relativement stable durant la période, oscillant autour de 0,95 à 0,98. Après une absence de données initiale jusqu’en mars 2011, il montre une stabilité vers 0,96 à partir de juin 2011 jusqu’à fin 2013, puis une légère diminution à 0,94 en fin de période. La stabilité relative indique une gestion constante de la charge d’intérêt, sans fluctuations majeures dans la structure de financement ou le taux d’intérêt moyen applicable.
- Ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT affiche une tendance à la baisse progressive, passant d’environ 16,35 % au début de la période à 11,59 % en mars 2015, puis à osciller entre 11,76 % et 12,34 % jusqu’en septembre 2016. La décroissance constante témoigne d’une pression financière ou opérationnelle accrue, ou d’une diminution de la rentabilité opérationnelle dans la période. La baisse de cette marge pourrait refléter une augmentation des coûts ou une pression concurrentielle.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Similaire à la marge EBIT, la marge bénéficiaire nette connaît également une tendance à la réduction, passant de 12,3 % en 2011 à un point bas de 8,06 % en mars 2015. Ensuite, une stabilisation progressive autour de 8-8,5 % est observée jusqu’en septembre 2016. Ce déclin indique une diminution générale de la rentabilité nette, probablement en lien avec la baisse du EBIT ou une augmentation des charges non opérationnelles ou fiscales. La tendance suggère une dégradation de la profitabilité globale sur la période.