L'analyse de la structure du bilan révèle que le total du passif demeure prédominant, oscillant globalement entre 72 % et 77 % du total du passif et des capitaux propres sur la période observée. On note une relative stabilité de cette proportion, malgré une légère diminution entre mars 2021 et septembre 2023, suivie d'une remontée vers 77 % à la fin de la période.
Passifs à court terme
Le passif à court terme s'est maintenu dans une fourchette comprise entre 30 % et 34 %. La composante relative à la branche financière représente la part la plus importante, avec une tendance à la hausse passant de 25,07 % en mars 2021 pour atteindre un sommet de 29,52 % en mars 2023. Parallèlement, les comptes créditeurs ont connu une progression initiale pour culminer à 10,84 % en mars 2023 avant de se stabiliser autour de 9,93 %.
Passifs non courants
Les passifs non courants ont affiché une tendance volatile, chutant de 45,15 % en mars 2021 à 37,68 % en septembre 2023, avant de remonter à 43,26 % en mars 2026. Cette évolution est largement portée par la dette à long terme, qui a progressé de 31,95 % à 32,55 % sur l'ensemble de la période, avec un pic à 34,29 % en décembre 2024.
Une réduction significative et constante est observable concernant les obligations liées aux retraites. Le poids des pensions est passé de 5,06 % en mars 2021 à 1,68 % en mars 2026. De même, les prestations postérieures à la retraite, autres que les pensions, ont diminué de 2,62 % à 1,42 % sur la même période.
Évolution des capitaux propres
Le total des capitaux propres a connu une phase de croissance, passant de 22,84 % en mars 2021 à un maximum de 27,83 % en septembre 2023, avant de redescendre à 23,02 % en mars 2026. Cette dynamique est marquée par une hausse notable des bénéfices non répartis, qui ont progressé de 14,68 % à un pic de 21,45 % en juin 2024, compensant en partie la diminution constante du capital versé supplémentaire, passé de 11,19 % à 6,95 %.
Autres éléments
Le cumul des autres éléments du résultat global est resté négatif tout au long de la période, fluctuant principalement entre -2,81 % et -5,59 %, ce qui indique une pression persistante sur les fonds propres via des ajustements de valeur ou des conversions monétaires.
En résumé, la structure financière se caractérise par un maintien d'un levier d'endettement élevé, une réduction marquée des passifs sociaux à long terme et un basculement interne des capitaux propres du capital versé vers les bénéfices accumulés, malgré une érosion récente du total des fonds propres.
