Stock Analysis on Net
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Delta Air Lines Inc. (NYSE:DAL)

Cette entreprise a été déplacée dans les archives! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 13 juillet 2022.

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Delta Air Lines Inc., dividendes par action prévus

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 16.09%
0 DPS01 0.40
1 DPS1 0.14 = 0.40 × (1 + -66.40%) 0.12
2 DPS2 0.07 = 0.14 × (1 + -46.16%) 0.05
3 DPS3 0.05 = 0.07 × (1 + -25.93%) 0.03
4 DPS4 0.05 = 0.05 × (1 + -5.70%) 0.03
5 DPS5 0.06 = 0.05 × (1 + 14.54%) 0.03
5 Valeur terminale (TV5) 4.30 = 0.06 × (1 + 14.54%) ÷ (16.09% – 14.54%) 2.04
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Delta (par action) $2.30
Cours actuel de l’action $29.70

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de Delta action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.81%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.55%
Risque systématique lié à Delta actions ordinaires βDAL 1.29
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Delta3 rDAL 16.09%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rDAL = RF + βDAL [E(RM) – RF]
= 4.81% + 1.29 [13.55% – 4.81%]
= 16.09%

Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Delta Air Lines Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2021 31 déc. 2020 31 déc. 2019 31 déc. 2018 31 déc. 2017
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes déclarés — 257 981 909 731
Bénéfice net (perte nette) 280 (12,385) 4,767 3,935 3,577
Produits d’exploitation 29,899 17,095 47,007 44,438 41,244
Total de l’actif 72,459 71,996 64,532 60,266 53,292
Capitaux propres 3,887 1,534 15,358 13,687 13,910
Ratios financiers
Taux de rétention1 1.00 — 0.79 0.77 0.80
Ratio de marge bénéficiaire2 0.94% -72.45% 10.14% 8.86% 8.67%
Ratio de rotation de l’actif3 0.41 0.24 0.73 0.74 0.77
Ratio d’endettement financier4 18.64 46.93 4.20 4.40 3.83
Moyennes
Taux de rétention 0.84
Ratio de marge bénéficiaire -8.77%
Ratio de rotation de l’actif 0.58
Ratio d’endettement financier 15.60
 
Taux de croissance du dividende (g)5 -66.40%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).

2021 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net (perte nette) – Dividendes déclarés) ÷ Bénéfice net (perte nette)
= (280 – 0) ÷ 280
= 1.00

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net (perte nette) ÷ Produits d’exploitation
= 100 × 280 ÷ 29,899
= 0.94%

3 Ratio de rotation de l’actif = Produits d’exploitation ÷ Total de l’actif
= 29,899 ÷ 72,459
= 0.41

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 72,459 ÷ 3,887
= 18.64

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.84 × -8.77% × 0.58 × 15.60
= -66.40%

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($29.70 × 16.09% – $0.40) ÷ ($29.70 + $0.40)
= 14.54%

où:
P0 = Prix actuel de Delta ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de Delta dernière année
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Delta

Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Delta Air Lines Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 -66.40%
2 g2 -46.16%
3 g3 -25.93%
4 g4 -5.70%
5 et suivants g5 14.54%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -66.40% + (14.54% – -66.40%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -46.16%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -66.40% + (14.54% – -66.40%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -25.93%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -66.40% + (14.54% – -66.40%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.70%