Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Delta Air Lines Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- De 2017 à 2019, le ROA a montré une tendance haussière, passant de 6.71 % à 7.39 %, indiquant une amélioration de la rentabilité des actifs. Cependant, en 2020, une baisse spectaculaire est observée avec une valeur négative de -17.2 %, reflétant probablement un impact significatif de la pandémie ou d’événements exceptionnels sur la performance globale. En 2021, le ratio se redresse légèrement à 0.39 %, mais reste très faible comparé aux années précédentes, soulignant une reprise partielle mais fragile.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier montre une augmentation progressive de 2017 à 2019, passant de 3.83 à 4.2, ce qui indique une croissance de l’endettement par rapport aux fonds propres ou autres indicateurs de référence. En 2020, une forte poussée est observée avec un ratio de 46.93, suggérant une augmentation significative de l’endettement financier ou une dégradation de la structure financière. En 2021, ce ratio diminue fortement à 18.64, témoignant d’un effort de désendettement ou d’une amélioration dans la gestion de la dette après la crise de 2020.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE reflète une tendance à la hausse entre 2017 et 2019, avec une progression de 25.72 % à 31.04 %, ce qui indique une forte rentabilité des fonds propres détenus par les actionnaires. En 2020, un phénomène extrême est enregistré avec un ROE à -807.37 %, illustrant un résultat net fortement négatif ou une perte majeure affectant la rentabilité des capitaux propres. En 2021, le ROE rebondit à 7.2 %, témoignant d’une amélioration de la rentabilité, mais restant bien en dessous des niveaux d’avant 2020.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Delta Air Lines Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a montré une amélioration progressive de 8,67 % en 2017 à 10,14 % en 2019, indiquant une meilleure rentabilité. Cependant, une chute drastique à -72,45 % en 2020 reflète une perte massive, vraisemblablement liée à des événements exceptionnels ou à une crise majeure. En 2021, la marge revient à un faible mais positif 0,94 %, témoignant d'une reprise partielle mais encore fragile.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une stabilité relative de 0,77 en 2017 à 0,73 en 2019. En 2020, il a fortement chuté à 0,24, ce qui suggère une diminution de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer du chiffre d'affaires, probablement en raison de la baisse d'activité liée à la crise. En 2021, une légère amélioration à 0,41 indique une reprise partielle de cette efficacité, mais reste inférieure aux niveaux pré-crise.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio s'est accru de 3,83 en 2017 à 4,4 en 2018, et a légèrement diminué à 4,2 en 2019, signalant une augmentation de l'endettement. Une augmentation significative à 46,93 en 2020 correspond probablement à une augmentation massive de la dette pour faire face à la crise ou aux pertes importantes. En 2021, ce ratio diminue notablement à 18,64, indiquant une réduction substantielle de l'endettement, possiblement par le remboursement ou restructuration de la dette.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a affiché une croissance régulière, passant de 25,72 % en 2017 à 31,04 % en 2019. La chute brutale à -807,37 % en 2020 reflète une perte exceptionnelle imputée aux dépréciations ou à des coûts exceptionnels pendant la crise. En 2021, le ROE rebondit à 7,2 %, témoignant d'une amélioration de la rentabilité des fonds propres, mais restant nettement inférieur aux niveaux d'avant crise, ce qui indique une reprise encore incomplète.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Delta Air Lines Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une augmentation progressive entre 2017 et 2019, passant de 0,63 à 0,77. En 2020, une absence de données empêche d’observer la tendance pour cette année, mais en 2021, une baisse à 0,7 est enregistrée, indiquant une diminution par rapport à 2019 mais restant supérieure au niveau de 2017. Cela traduit une charge fiscale relative qui a augmenté avant 2020 puis légèrement diminué.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt est resté stable à un niveau élevé autour de 0,94-0,95 de 2017 à 2019, témoignant d’une proportion constante de charges d’intérêt par rapport à une référence non explicitée. En 2021, ce ratio chute de manière significative à 0,24, suggérant une baisse notable des charges d’intérêt ou une amélioration de la structure de financement.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT indique une réduction entre 2017 (14,78%) et 2018 (12,29%), puis une légère augmentation en 2019 (13,83%). En 2020, une chute dramatique en raison d’une valeur négative très importante (-85,74%) reflète une perte opérationnelle majeure. En 2021, une reprise partielle avec une marge positive de 5,61% indique une amélioration de la rentabilité opérationnelle par rapport à 2020, mais reste inférieure aux niveaux d’avant la crise.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a montré une légère baisse de 2017 (0,77) à 2019 (0,73), témoignant d’une utilisation relativement constante des actifs pour générer des revenus. En 2020, la chute à 0,24 reflète une forte dégradation de l’efficacité de l’utilisation des actifs, probablement liée à la crise sanitaire impactant fortement le secteur. En 2021, une hausse à 0,41 indique une amélioration partielle de cette utilisation, mais le ratio demeure inférieur aux niveaux initiaux.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio connaît une augmentation progressive de 3,83 en 2017 à 4,4 en 2018, puis à 4,2 en 2019, signalant une augmentation de l'endettement financier par rapport aux autres éléments financiers. En 2020, il atteint un pic à 46,93, probablement en lien avec une accumulation accrue de dettes pour faire face à la crise. En 2021, une forte baisse à 18,64 indique une réduction significative de l’endettement financier ou une amélioration de la structure financière.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE augmente de 25,72% en 2017 à 31,04% en 2019, témoignant d’une rentabilité élevée pour les actionnaires durant cette période. Cependant, en 2020, ce ratio chute brutalement à -807,37%, reflétant une perte énorme impactant gravement la rentabilité des capitaux propres. En 2021, ce ratio reprend une valeur positive à 7,2%, mais demeure nettement inférieure aux niveaux antérieurs, indiquant une reprise mais une rentabilité encore fragile.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Delta Air Lines Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a connu une croissance progressive depuis 2017, passant de 8,67% à 10,14% en 2019, indiquant une amélioration de la rentabilité nette avant la crise. En 2020, cependant, cette marge a fortement chuté à -72,45%, traduisant une perte nette importante, probablement liée à une baisse significative de l'activité ou à des événements exceptionnels. En 2021, la marge s'est redressée légèrement pour atteindre 0,94%, mais reste très inférieure aux niveaux pré-crise, illustrant une reprise partielle mais encore fragile.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio s'est initialement maintenu relativement stable autour de 0,73-0,77 de 2017 à 2019. En 2020, il a chuté à 0,24, reflétant une activité nettement moindre, probablement en raison de la crise qui a réduit l'utilisation efficace des actifs. En 2021, une reprise partielle à 0,41 indique une augmentation de la rotation des actifs, mais celle-ci reste inférieure aux niveaux d'avant crise, témoignant d'une récupération incomplète.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a suivi une tendance similaire, en passant de 6,71% en 2017 à 7,39% en 2019, ce qui témoigne d'une gestion relativement efficace des ressources. La crise de 2020 a provoqué une chute drastique à -17,2%, signalant une perte ou une faible capacité à générer du revenu à partir des actifs. En 2021, le ROA s'est légèrement amélioré à 0,39%, mais demeure très faible comparé aux années précédentes, indiquant une reprise encore incertaine.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Delta Air Lines Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une augmentation progressive de 2017 à 2019, passant de 0,63 à 0,77. La valeur pour 2020 n'est pas disponible, mais il revient à 0,7 en 2021, indiquant une légère baisse par rapport à 2019. La tendance générale montre une augmentation de la charge fiscale jusqu'en 2019, suivie d'une légère diminution en 2021.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté relativement stable entre 2017 et 2019, avec une valeur proche de 0,94-0,95, suggérant une charge d’intérêt constante sur cette période. La donnée pour 2021 est significativement inférieure à 0,24, ce qui indique une réduction importante de la charge d’intérêt ou une baisse de la dette ou des coûts d’intérêt en 2021.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT a fluctué, débutant à 14,78% en 2017, puis diminuant à 12,29% en 2018 et légèrement augmentant à 13,83% en 2019. En 2020, un désastreux recul à -85,74% est observé, reflétant une perte opérationnelle sévère. La marge rebondit à 5,61% en 2021, témoignant d'une amélioration notable de la rentabilité opérationnelle par rapport à 2020.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a une tendance à la baisse, passant de 0,77 en 2017 à 0,74 en 2018, puis à 0,73 en 2019. En 2020, une chute importante est notable, avec une valeur de 0,24, correspondant probablement aux effets de la pandémie sur l’utilisation des actifs. En 2021, le ratio se redresse à 0,41, suggérant une reprise partielle de l’activité ou une meilleure utilisation des actifs.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA était relativement stable en 2017 (6,71%) et 2018 (6,53%), augmentant à 7,39% en 2019, ce qui indique une bonne rentabilité relative des actifs. En 2020, le ROA s’effondre à -17,2%, illustrant une perte nette ou une baisse drastique de la rentabilité. La valeur remonte à 0,39% en 2021, témoignant d’un léger retour à la rentabilité ou à une amélioration significative par rapport à la précédente année de crise.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Delta Air Lines Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une augmentation progressive entre 2017 et 2019, passant de 0,63 à 0,77, indiquant une proportion plus importante de la charge fiscale par rapport au chiffre d'affaires. En 2020, l’absence de données ne permet pas d’observer la tendance, mais en 2021, il a légèrement diminué à 0,70.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté stable à 0,94 entre 2017 et 2019, témoignant d’une constance dans la charge d’intérêt relative aux revenus. L’absence de données pour 2020 limite l’analyse dans cette année. En 2021, le ratio a considérablement chuté à 0,24, suggérant une réduction significative des charges d’intérêt ou une amélioration de la structure financière de l’entreprise.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT a été relativement volatile : elle a diminué de 14,78 % en 2017 à 12,29 % en 2018, avant de remonter à 13,83 % en 2019. En 2020, la marge est devenue fortement négative à -85,74 %, ce qui indique une perte opérationnelle majeure, probablement liée aux impacts de la pandémie de COVID-19 sur le secteur. En 2021, une reprise modérée est observable avec une marge de 5,61 %, indiquant une amélioration de la rentabilité opérationnelle.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a connu une augmentation progressive de 8,67 % en 2017 à 10,14 % en 2019, reflétant une croissance de la rentabilité nette. La crise de 2020 a causé une chute drastique à -72,45 %, marquant une perte nette importante. En 2021, la marge bénéficiaire nette est revenue à un niveau faible mais positif, à 0,94 %, illustrant une reprise mais toujours une certaine vulnérabilité financière.