Delta Air Lines Inc. (NYSE:DAL)

Produits d’exploitation

La série montre une progression générale jusqu’en 2019, avec une croissance des ventes de/environ 19,2 milliards à près de 47,0 milliards de dollars sur la période. Les années 2007 à 2014 présentent une hausse soutenue, puis 2015 affiche une légère accélération avant de marquer une relative stabilité autour de 40 milliards en 2015–2019. Une faiblesse notable apparaît en 2016 par rapport à 2015 (baisse d’environ 2,6%), mais l’année suivante retrouve une dynamique positive et continue d’augmenter jusqu’en 2019. En 2020, une chute marquée ramène le niveau à environ 17,1 milliards, soit un recul important lié à des perturbations externes majeures. En 2021, la reprise est sensible mais ne ramène pas le niveau à celui de 2019, autour de 29,9 milliards, indiquant une récupération partielle mais encore insuffisante pour retrouver les pics pré-pandémiques.

Bénéfice (perte) d’exploitation

Le bénéfice d’exploitation est positif dans la majeure partie de la période, mais subit des épisodes marqués de volatilité. Il est initialement positif en 2007, bascule ensuite en perte en 2008 et 2009, avant de redevenir positif à partir de 2010 et de progresser jusqu’à un sommet en 2015 (environ 7,8 milliards). Après 2015, l’indicateur se normalise légèrement autour de 6,0 à 7,0 milliards jusqu’en 2019, puis chute fortement en 2020 à environ -12,5 milliards. En 2021, la dynamique revient à un niveau positif modeste, autour de 1,9 milliard, mais demeure bien inferior au niveau observé avant 2019 et ne permet pas de compenser entièrement la perte de 2020.

Bénéfice net (perte nette)

Le bénéfice net fait preuve d’une forte volatilité, avec un épisode majeur de perte en 2008 et un autre en 2020, reflétant des effets exceptionnels et des contextes économiques défavorables. Le chemin entre 2010 et 2013 est marqué par une forte amélioration, culminant en 2013 à environ 10,5 milliards, puis une détérioration en 2014 et une reprise progressive entre 2015 et 2019, aboutissant à un pic proche de 4,8 milliards en 2019. En 2020, la perte nette s’établit autour de -12,4 milliards, avant une remontée limitée en 2021 à environ 0,28 milliard. Dans l’ensemble, le profil du bénéfice net demeure extrêmement sensible aux facteurs exceptionnels et aux chocs macroéconomiques, avec une reprise post-2020 qui reste faible par rapport aux niveaux observés avant 2020.

Analyse des tendances des actifs pour les périodes 2007 à 2021, en millions de dollars américains, à partir des données fournies.

Actif circulant

Le niveau des actifs circulants présente une volatilité marquée, sans progression linéaire sur l’ensemble de la période. Il passe de 5 240 en 2007 à 8 904 en 2008 (+69 %), avant de reculer en 2009 et 2010 à 7 741 puis 7 307. Une reprise se manifeste de 2011 à 2014, avec une hausse constante jusqu’à 12 465 en 2014 (+29 % par rapport à 2013). Par la suite, les niveaux diminuent à nouveau en 2015 et 2016 (9 056 puis 7 451), puis remontent légèrement en 2017 (7 844) et chutent en 2018 (6 340). En 2019, une forte augmentation porte le niveau à 8 249, et en 2020 une poussée marquée à 17 404 est enregistrée, avant un repli en 2021 à 15 940. Dans l’ensemble, la série montre des oscillations importantes avec un pic exceptionnel en 2020, reflétant probablement des interventions de liquidités ou des ajustements de l’actif courant pendant la période sanitaire, et un retour partiel vers des niveaux plus élevés qu’au début de la période en 2021.

Total de l’actif

La série des actifs totaux présente une hausse notable entre 2007 et 2008 (32 423 à 45 014, soit +38 %), suivie d’un repli en 2009 et 2010 (43 539 puis 43 188). Une trajectoire ascendante se met en place de 2011 à 2014, avec une augmentation jusqu’à 54 121 (+9 % par rapport à 2013). Une période de consolidation est observée en 2015 et 2016 (53 134 puis 51 261). À partir de 2017, une nouvelle dynamique positive s’établit, atteignant 64 532 en 2019. En 2020, l’actif total connaît une hausse substantielle jusqu’à 71 996, puis se stabilise à 72 459 en 2021. Dans l’ensemble, la tendance longue est une croissance de l’actif total sur la période, accompagnée de volatilités annuelles et d’un impact marqué en 2020 qui élève nettement le niveau du patrimoine total par rapport à 2019 et au début de la décennie.

Passif à court terme

Les valeurs évoluent globalement en dents de scie avec une tendance à l’appréciation du poste sur les périodes les plus récentes, tout en restant soumises à des fluctuations marquées. Le niveau passe de 6 605 millions USD en 2007 à un pic autour de 17 526-18 578 millions USD entre 2014 et 2018, avant de reculer légèrement à 15 239 millions USD en 2016 et 15 927 millions USD en 2020, puis de rebondir fortement pour atteindre 20 966 millions USD en 2021. Le mouvement général montre une augmentation du niveau de passif à court terme sur la période, avec des sommets successifs proches de 18-19 milliards observés avant une dispersion plus marquée durant la pandémie et un rebond important en 2021. Aucune donnée manquante n’est indiquée.

Total du passif

Le total des passifs présente une volatilité élevée, caractérisée par un fort accroissement initial entre 2007 et 2008 (de 22 310 à 44 140 millions USD), suivi d’oscillations et d’un niveau globalement élevé à partir de 2010. Après quelques années de fluctuations, le total des passifs atteint 49 174 millions USD en 2019 et enregistre un pic exceptionnel en 2020 à 70 462 millions USD, puis se stabilise à 68 572 millions USD en 2021. Le phénomène de 2020 reflète probablement des mesures de financement et de soutien pendant la pandémie, entraînant une augmentation marquée du niveau de passifs. Aucune donnée manquante n’est indiquée.

Dette à long terme et contrats de location-acquisition, y compris les échéances actuelles

Cette catégorie montre une tendance à la baisse progressive sur la période 2007-2019, passant de 9 295 à 11 160 millions USD en 2019 après une forte hausse initiale (16 571 et 17 198 millions USD en 2008 et 2009). Elle connaît un déclin soutenu jusqu’en 2019 (7 332 millions USD) puis une rupture avec une forte poussée en 2020 à 29 157 millions USD, suivie d’un léger repli en 2021 à 26 920 millions USD. Le saut de 2020 est cohérent avec des besoins de financement et des ajustements de contrats de location liés à la pandémie, entraînant une volatilité marquée des engagements de long terme et de location. Aucune donnée manquante n’est indiquée.

Capitaux propres (déficit)

Les capitaux propres présentent une volatilité marquée et une trajectoire en trois phases: initialement positifs (10 113 millions USD en 2007), puis fortement dégradés en 2008-2009 (874 et 245 millions USD) et négatifs en 2011-2012 (-1 396 et -2 131 millions USD). Une reprise spectaculaire s’opère à partir de 2013, avec un niveau positif élevé à 11 643 millions USD, suivi d’oscillations positives autour de 8 813 à 15 358 millions USD jusqu’en 2019. En 2020, les capitaux propres reculent à 1 534 millions USD, puis rebondissent à 3 887 millions USD en 2021. Cette dynamique reflète des épisodes d’ajustements structurels et de financement, avec une forte reconstruction de la valeur nette à partir de 2013 et une sensibilité accrue aux chocs exceptionnels comme la pandémie en 2020. Aucune donnée manquante n’est indiquée.

Flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation (utilisés dans)

Les flux opérationnels présentent une volatilité marquée au cours de la période. En 2007, l’excédent est positif à 1 359 millions de dollars, mais l’année suivante enregistre une forte diminution avec une valeur négative de -1 707 millions. À partir de 2009, les flux opérationnels deviennent systématiquement positifs durant la période 2009-2019, avec une progression notable jusqu’à un pic autour de 7 927 millions en 2015 et 8 425 millions en 2019. Cette dynamique positive montre une amélioration et une augmentation soutenue des flux générés par l’exploitation jusqu’au milieu et fin de la décennie. Après 2019, 2020 affiche une chute spectaculaire à -3 793 millions, marquant une rupture du trend positif, puis 2021 se redresse à 3 264 millions, proche d’un niveau positif mais bien inférieur au pic observé en 2015-2019. Le tout révèle une alternance entre périodes de forte génération de liquidités et années de crise ponctuelle, avec une amplitude allant de -3 793 à 8 425 millions de dollars.

Flux de trésorerie nets (utilisés dans) provenant des activités d’investissement

Les flux liés aux activités d’investissement sont majoritairement négatifs sur la période, avec une seule année positive en 2008 affichant 1 598 millions de dollars. Les valeurs évoluent ensuite en territoire négatif de manière quasi continue: -625 en 2007, puis -1 008 en 2009, -2 026 en 2010, -1 498 en 2011, -1 962 en 2012, -2 756 en 2013, -2 463 en 2014, -3 955 en 2015, -2 155 en 2016, -5 366 en 2017, -4 393 en 2018, -4 563 en 2019. En 2020, le flux d’investissement atteint son niveau le plus bas à -9 238, avant de se rapprocher légèrement en 2021 à -898. Cette persistance de sorties nettes reflète des investissements importants et soutenus dans l’actif immobilisé ou d’autres placements, avec une intensité particulièrement élevée en 2020 et une légère réduction des sorties en 2021 par rapport à l’année précédente.

Flux de trésorerie nets (utilisés dans) provenant des activités de financement

Les flux de financement présentent des fluctuations importantes entre des valeurs positives et des valeurs négatives, marquant une période d’alternance entre apport et amortissement du capital. En 2007, le flux est légèrement négatif à -120 millions, puis il devient positif en 2008 à 1 716 millions. Les années suivantes alternent, avec -19 en 2009 et -2 521 en 2010, puis des valeurs négatives persistantes jusqu’en 2019 (par exemple -4 088 en 2014, -4 260 en 2016, -2 880 en 2019). Une variation remarquable survient en 2020: un flux de financement exceptionnellement élevé de 19 356 millions de dollars, indiquant une injection nette de liquidités via le financement (nouvelle dette et/ou levées de capitaux). En 2021, le flux repart à -3 852 millions. Globalement, la décennie 2014-2019 montre des sorties de financement nettes importantes, contrastant avec l’injection en 2020 et la reprise négative en 2021, ce qui souligne une gestion active du capital et une dépendance accrue aux mécanismes de financement pour maintenir la liquidité pendant les années turbulentes.

Bénéfice de base par action

La série présente une forte volatilité sur les périodes, avec une forte dégradation lors de la crise financière et une reprise marquée par la suite. En 2007, le bénéfice par action (BPA) de base s’établit à 7,38 US$, mais l’année suivante affiche une chute spectaculaire à -19,08 US$, puis une contre-performance en 2009 à -1,50 US$. Entre 2010 et 2012, une progression modérée est observée avec des BPA de 0,71 US$ (2010), 1,02 US$ (2011) et 1,20 US$ (2012).

En 2013, le BPA connaît une hausse substantielle, atteignant 12,41 US$, marquant une période d’accroissement significatif des résultats par action. Cette envolée est suivie d’un retour à des niveaux beaucoup plus bas en 2014 (0,79 US$), puis d’un nouveau cycle de croissance soutenue de 2015 à 2019, avec des BPA de 5,68 US$, 5,82 US$, 4,97 US$, 5,69 US$ et 7,32 US$.

L’année 2020 affiche un recul dramatique à -19,49 US$, reflétant une détérioration majeure des résultats opérationnels, avant une reprise modeste en 2021 à 0,44 US$. Dans l’ensemble, la série montre une corrélation étroite avec les cycles économiques et les événements exceptionnels, marquée par des pics en 2013 et 2019 et un effondrement en 2008 et 2020. Les variations interannuelles restent importantes, avec une progression nette sur le moyen terme malgré des repliements ponctuels importants.

Bénéfice dilué par action

Le bénéfice dilué par action suit une dynamique similaire au BPA de base, suggérant une corrélation quasi parfaite entre les deux mesures. En 2007, il s’établit à 5,42 US$, puis chute fortement en 2008 à -19,08 US$ et demeure négatif en 2009 (-1,50 US$). Une progression est observée de 2010 à 2012 (0,70 US$ à 1,19 US$).

En 2013, le BPA dilué bondit fortement à 12,29 US$, puis retombe en 2014 à 0,78 US$. Entre 2015 et 2019, il affiche une hausse soutenue, passant de 5,63 US$ à 7,30 US$, avec des niveaux intermédiaires proches des BPA de base (4,95 US$ en 2017, 5,67 US$ en 2018). En 2020, la chute est comparable à celle observée pour le BPA de base, à -19,49 US$, et 2021 marque une reprise légère à 0,44 US$.

Dans l’ensemble, la dynamique du BPA dilué reflète fidèlement celle du BPA de base, indiquant une cohérence des résultats ajustés par rapport au nombre d’actions, tout en restant sensible aux périodes de volatilité et d’événements exceptionnels.

Dividende par action

Le flux de dividendes est absent avant 2013, ce qui suggère le démarrage d’un programme de distribution à partir de cette année. En 2013, le dividende par action est de 0,12 US$, puis augmente progressivement chaque année jusqu’en 2019, avec 0,3 US$ (2014), 0,45 US$ (2015), 0,68 US$ (2016), 1,02 US$ (2017), 1,31 US$ (2018) et 1,51 US$ (2019).

En 2020, le dividende recule à 0,40 US$, reflétant une réduction des distributions en période de tension financière et de contraintes de trésorerie liées à la crise sanitaire. Pour 2021, aucune valeur n’est fournie dans les données. Dans l’ensemble, la tendance des dividendes montre une progression continue sur la période 2013-2019, suivie d’un ajustement négatif en 2020, aligné sur le contexte économique défavorable.