Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Delta Air Lines Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2021 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une fluctuation importante. Après une légère diminution entre 2017 et 2018, il a augmenté en 2019 avant de subir une baisse drastique en 2020, suivie d'une reprise notable en 2021, bien qu'il ne retrouve pas son niveau initial.
Le coût du capital a augmenté entre 2017 et 2019, atteignant un pic en 2019, puis a diminué de manière significative en 2020 et 2021, suggérant une amélioration potentielle de la perception du risque ou des conditions de marché.
Le capital investi a montré une relative stabilité, avec une augmentation en 2019, une légère diminution en 2020, puis une nouvelle augmentation en 2021. L'évolution du capital investi semble moins volatile que celle du NOPAT.
Le profit économique a systématiquement été négatif sur l'ensemble de la période. L'ampleur de la perte a considérablement augmenté en 2020, correspondant à la forte baisse du NOPAT, et est restée substantielle en 2021, indiquant que le rendement du capital investi n'a pas couvert le coût du capital.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Présente une forte volatilité, avec une baisse significative en 2020 et une reprise en 2021.
- Coût du capital
- A augmenté jusqu'en 2019, puis a diminué en 2020 et 2021.
- Capital investi
- A connu une évolution relativement stable, avec des fluctuations modérées.
- Profit économique
- Est resté négatif sur toute la période, avec une aggravation notable en 2020 et 2021.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Delta Air Lines Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour comptes irrécouvrables.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus reportés du programme de fidélisation.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net (perte nette).
5 2021 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2021 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts, montant net = Charges d’intérêts ajustées, nettes × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net (perte nette).
8 2021 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
- Bénéfice net (perte nette)
- Les résultats montrent une croissance progressive du bénéfice net entre 2017 et 2019, atteignant un pic à 4 767 millions de dollars en 2019. En 2020, une perte nette significative de 12 385 millions de dollars survient, correspondant probablement à une période de crise majeure impactant durement la performance financière. En 2021, une restitution partielle est observée avec un bénéfice net positif de 280 millions de dollars, bien que bien en dessous du niveau d'avant la perte, indiquant une tentative de redressement après la crise.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT affiche une tendance semblable au bénéfice net, avec une augmentation constante de 2017 à 2019, culminant à 6 651 millions de dollars. La chute drastique en 2020, avec une valeur négative de -13 902 millions de dollars, reflète également un impact considéré comme exceptionnel, probablement lié à des événements perturbateurs de grande envergure. En 2021, une reprise partielle est visible, avec un NOPAT à 1 932 millions de dollars, ce qui indique une rétablissement partiel de la capacité opérationnelle de l'entreprise après une période de crise significative.
Impôts d’exploitation décaissés
Delta Air Lines Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Provision pour impôt sur le revenu (avantage)
- Les données indiquent une baisse significative de la provision pour impôt sur le revenu à 1 216 millions de dollars en 2018, après une valeur plus élevée de 2 124 millions en 2017. En 2019, cette provision augmente légèrement à 1 431 millions, mais en 2020, elle devient négative, atteignant -3 202 millions de dollars, ce qui pourrait refléter une récupération fiscale ou des ajustements comptables majeurs liés à la période de pandémie. En 2021, cette provision rebondit à 118 millions, indiquant une probable stabilisation ou une réduction des bénéfices fiscalement avantageux.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts décaissés ont connu une évolution relativement stable. En 2017, ils s’élevaient à 381 millions de dollars, puis ont montré une faiblesse en 2018 avec une sortie négative de -38 millions, correspondant probablement à des remboursements ou à des ajustements. En 2019, une modeste sortie de 44 millions est enregistrée, suivie par une augmentation significative en 2020 à 191 millions, et encore en 2021 à 323 millions. La tendance générale sur la période suggère une augmentation progressive des flux d’impôts décaissés, en particulier à partir de 2019, ce qui pourrait refléter une croissance des bénéfices imposables ou une politique fiscale modifiée.
Capital investi
Delta Air Lines Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout des revenus reportés du programme de fidélisation.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction d’investissements.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- Une tendance globale à la hausse a été observée dans le total de la dette et des contrats de location déclarés entre 2017 et 2021. Après une baisse significative en 2018 par rapport à 2017, la dette a légèrement augmenté en 2019. Toutefois, une forte augmentation est notable en 2020, avec une hausse marquée, atteignant un sommet en 2020, probablement en réponse à des besoins de financement liés à la crise sanitaire. En 2021, une légère réduction de la dette est visible, mais le niveau reste supérieur à celui de 2019, indiquant une consolidation partielle mais une persistance d’un endettement élevé comparé aux années précédentes.
- Capitaux propres
- Les capitaux propres ont connu une dynamique caractérisée par une croissance modérée en 2018 et 2019, avec une augmentation notable en 2019, atteignant un pic. Cependant, en 2020, une chute drastique est observée, tombant à un niveau très faible, ce qui suggère une dépréciation importante ou des pertes substantielles durant cette année, probablement dues à la crise qui a impacté négativement la valeur nette de l’entreprise. En 2021, une reprise partielle des capitaux propres est constatée, leur montant étant supérieur à celui de 2020, ce qui indique une amélioration de la situation financière malgré un niveau encore inférieur à celui de 2019.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une évolution relativement stable, avec une légère baisse en 2018 par rapport à 2017, puis une augmentation en 2019. Après une stabilité en 2020, le capital investi a_progressé en 2021. La tendance générale montre une gestion relativement stable de l’investissement, avec des fluctuations mineures. La légère hausse en 2021 indique une intensification des investissements ou une gestion orientée vers le maintien ou le renouvellement des actifs engagés dans l’activité.
Coût du capital
Delta Air Lines Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Contrats de location par emprunt et contrats de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Contrats de location par emprunt et contrats de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Contrats de location par emprunt et contrats de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Contrats de location par emprunt et contrats de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Contrats de location par emprunt et contrats de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Contrats de location par emprunt et contrats de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Contrats de location par emprunt et contrats de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Contrats de location par emprunt et contrats de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Contrats de location par emprunt et contrats de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Contrats de location par emprunt et contrats de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Delta Air Lines Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| FedEx Corp. | ||||||
| Uber Technologies Inc. | ||||||
| Union Pacific Corp. | ||||||
| United Airlines Holdings Inc. | ||||||
| United Parcel Service Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2021 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance économique et l'allocation du capital. Le profit économique a connu une évolution négative sur la période considérée. Initialement, il présente un déficit modéré en 2017, qui s'aggrave considérablement en 2018 et 2019. En 2020, une forte diminution du profit économique est observée, atteignant un niveau déficitaire particulièrement élevé, suivie d'une amélioration relative en 2021, bien que restant négatif.
- Profit économique
- Le profit économique passe d'une perte de 51 millions de dollars américains en 2017 à une perte de 3330 millions de dollars américains en 2021. La plus forte baisse est constatée entre 2019 et 2020.
Le capital investi a montré une certaine volatilité. Après une légère diminution en 2018, il augmente en 2019, puis diminue en 2020 avant de remonter en 2021, atteignant un niveau supérieur à celui de 2019. L'évolution du capital investi semble moins prononcée que celle du profit économique.
- Capital investi
- Le capital investi fluctue entre 43326 et 47580 millions de dollars américains sur la période, avec une tendance générale à la hausse sur l'ensemble de la période.
Le ratio d’écart économique, qui mesure la rentabilité du capital investi, suit une trajectoire descendante. Il passe d'un niveau initialement faible de -0.11% en 2017 à -1.53% en 2018 et -1.56% en 2019. En 2020, ce ratio chute drastiquement à -42.92%, reflétant la forte baisse du profit économique par rapport au capital investi. Une amélioration est observée en 2021, avec un ratio de -7.06%, mais il reste significativement inférieur aux valeurs des années précédentes.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d’écart économique présente une forte corrélation négative avec le profit économique, indiquant une détérioration de la rentabilité du capital investi, particulièrement marquée en 2020.
En résumé, les données indiquent une détérioration de la performance économique, caractérisée par une baisse significative du profit économique et une diminution du ratio d’écart économique, malgré une certaine stabilité du capital investi. L'année 2020 semble avoir été particulièrement difficile, avec un impact majeur sur la rentabilité.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Delta Air Lines Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Produits d’exploitation | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des revenus reportés du programme de fidélisation | ||||||
| Produits d’exploitation ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| FedEx Corp. | ||||||
| Uber Technologies Inc. | ||||||
| Union Pacific Corp. | ||||||
| United Airlines Holdings Inc. | ||||||
| United Parcel Service Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2021 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Produits d’exploitation ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une évolution défavorable, passant d'une perte de 51 millions de dollars américains en 2017 à une perte substantielle de 3330 millions de dollars américains en 2021. La détérioration est particulièrement marquée en 2020, avec une perte de près de 19 milliards de dollars américains, avant une amélioration relative, mais toujours négative, en 2021.
Les produits d’exploitation ajustés ont affiché une croissance initiale, augmentant de 41436 millions de dollars américains en 2017 à 47094 millions de dollars américains en 2019. Cependant, ces revenus ont subi une forte contraction en 2020, atteignant 17549 millions de dollars américains, avant de se redresser en 2021 à 30276 millions de dollars américains, bien qu'ils ne retrouvent pas les niveaux pré-2020.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une trajectoire descendante. Initialement négatif à -0.12% en 2017, il s'est progressivement détérioré pour atteindre -1.58% en 2019. L'année 2020 a enregistré une chute spectaculaire à -108.1%, reflétant l'impact majeur des pertes sur les produits d’exploitation. En 2021, le ratio reste fortement négatif, à -11%, indiquant que la rentabilité demeure un défi majeur.
- Tendances clés
- Une détérioration constante du profit économique sur l'ensemble de la période.
- Impact des revenus
- Une croissance initiale des produits d’exploitation ajustés suivie d'une baisse significative en 2020 et d'une reprise partielle en 2021.
- Rentabilité
- Une forte diminution du ratio de marge bénéficiaire économique, indiquant une rentabilité en forte baisse.