Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
International Business Machines Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA présente principalement une tendance à la hausse à partir du troisième trimestre 2020, passant d’un seuil non spécifié en début de période à un pic de 6,3 % au troisième trimestre 2024. Après une phase de stabilité autour de 3,6 % en 2020, le ratio atteint un sommet en 2024, indiquant une amélioration de la rentabilité des actifs. Cependant, on observe une baisse notable au premier semestre 2024, avant une reprise, ce qui pourrait refléter une fluctuation temporaire de la performance opérationnelle ou une gestion différente dans l’affectation des actifs.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio montre une tendance générale à la diminution sur toute la période. En 2020, il fluctue légèrement mais reste supérieur à 7, ce qui indique une structure financière avec un endettement modéré. À partir de 2022, le ratio diminue sous la barre de 6, atteignant 5,4 à la fin 2024. Cette baisse suggère une réduction progressive de l’endettement financier, ce qui pourrait indiquer une stratégie de désendettement ou une capacité accrue à financer ses opérations par d’autres moyens que l’endettement.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE affiche une évolution variable, avec une tendance à la hausse notable à partir du troisième trimestre 2020. Après avoir été faible à 6,29 % au troisième trimestre 2021, il connaît une forte progression pour atteindre plus de 35 % en 2024. Ce dynamisme indique une amélioration significative de la rentabilité des fonds propres, probablement liée à une gestion efficace du levier financier, à une croissance des bénéfices ou à une optimisation des capitaux investis. Cette amélioration contribue à renforcer l’attractivité pour les investisseurs, même si la période initiale semble marquée par une faible rentabilité.
Désagrégation des ROE en trois composantes
International Business Machines Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Depuis le début de la période, ce ratio montre une tendance générale à la hausse, passant de valeurs proches de 7.59% à environ 13.52% à la fin de 2023. Une croissance significative est observée entre le troisième trimestre 2021 et le quatrième trimestre 2022, lorsque le ratio dépasse 10%. Cependant, une légère baisse est constatée au premier semestre 2024, avec un déclin vers 9.11%.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio reste relativement stable, oscillant autour de 0.44 à 0.48. Il présente une légère diminution à certains moments, notamment au troisième trimestre 2023, où il descend à 0.43. La stabilité du ratio indique probablement une constance dans l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des revenus.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement demeure en tendance à la baisse sur la période, passant de 7.67 en mars 2020 à environ 5.42 en septembre 2025. Cette diminution indique une réduction progressive de la dépendance à l’endettement financier, montrait par une baisse constante des ratios, suggérant une stratégie de désendettement ou une gestion prudente du levier financier.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE montre une croissance significative à partir de 21.44% au quatrième trimestre 2020, atteignant un pic de 35.17% au troisième trimestre 2023. Après cette période de forte performance, une légère baisse est constatée à la fin de 2024, avec une valeur de 26.17%. La tendance générale indique une amélioration du rendement des capitaux investis, avec une période de forte rentabilité qui se maintient sur une partie de la période analysée.
- Observations générales
- Globalement, la période observée présente une amélioration de la rentabilité opérationnelle, comme en témoigne la hausse du ratio de marge bénéficiaire nette, et une gestion prudente de l’endettement avec un ratio d’endettement en baisse. La stabilité du ratio de rotation des actifs indique une constance dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus, tandis que la hausse du ROE souligne une meilleure efficacité dans l’utilisation des capitaux propres. Ces tendances reflètent un profil financier globalement renforcé et une stratégie de gestion axée sur l’optimisation de la rentabilité et la réduction de l’endettement.»
Désagrégation de ROE en cinq composantes
International Business Machines Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale présente une tendance fluctuante au cours de la période observée. Après une période sans données jusqu'à début 2020, il apparaît en 2021 avec un niveau proche de 1, puis varie entre environ 0,86 et 1,06 jusqu'en 2023. Une augmentation notable à 2,1 est constatée à la fin de 2021, suivie d'une baisse progressive et stabilisation autour de 0,93 à 0,94 à partir de 2024, reflétant une relative stabilité dans la charge fiscale au cours des dernières années.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt montre une stabilité générale, oscillant autour de 0,79 à 0,84 sur la majeure partie de la période. Cependant, une baisse significative est observée lors du dernier trimestre de 2022 à 0,33, puis une légère hausse à 0,45, avant de se stabiliser autour de 0,77 en 2023 et 2024. Cela peut indiquer une variation dans la proportion des intérêts déduits ou une modification dans la structure de la dette.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT affiche une croissance significative au cours de la temps, passant de valeurs très faibles (en dessous de 10 %) au début de la période à un pic supérieur à 17 % en 2023. La progression est constante, avec une tendance à l'amélioration de la rentabilité opérationnelle, atteignant un maximum de 17,04 % au troisième trimètre de 2024. Cela indique une gestion efficace des coûts ou une augmentation des revenus opérationnels marginaux.
- Évolution de la rotation des actifs
- Ce ratio reste généralement stable, oscillant entre 0,43 et 0,48. On observe une légère baisse à 0,43 en 2024, suggérant une stabilité dans l'efficience de l'utilisation des actifs pour générer des revenus. La stabilité relative indique une gestion cohérente des actifs, sans changement notable dans leur utilisation.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier présente une tendance à la baisse sur la période, passant d'environ 7,67 en mars 2020 à environ 5,4 fin septembre 2024. Cette diminution reflète une réduction progressive de l’effet de levier financier, ce qui peut signifier un effort de désendettement, une meilleure gestion de la trésorerie ou une politique de financement plus prudente.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE montre une forte volatilité, avec des pics au-dessus de 30 % à certains moments en 2021 et 2022, puis une tendance à la baisse vers environ 20 % en 2024. La croissance initiale jusqu’en 2022 indique une amélioration de la rentabilité pour les actionnaires, mais la baisse ultérieure pourrait refléter une augmentation du capital ou une réduction de la rentabilité relative. La stabilité de cette métrique à des niveaux élevés dans certaines périodes souligne une capacité à générer un rendement élevé sur les fonds propres, malgré des fluctuations importantes.
Désagrégation de ROA en deux composantes
International Business Machines Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Les données indiquent une tendance globale à la hausse de la marge bénéficiaire nette sur la période analysée. Après une période sans valeurs jusqu'au début 2020, ce ratio commence à augmenter à partir du troisième trimestre de 2029, culminant à un peu plus de 13 % vers la fin de 2023. En particulier, une progression notable est observée à partir de la fin de 2021, avec une tendance à la consolidation autour de 10 à 13 % jusqu'au troisième trimestre 2024. Par la suite, une légère diminution est visible en 2024, en dessous de 10 %, mais le ratio reste supérieur à la moyenne de début 2020, illustrant une amélioration durable de la rentabilité nette.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio demeure relativement stable tout au long de la période, oscillant entre 0,42 et 0,48. Une légère hausse est observable entre la fin 2020 et la fin 2021, où il atteint 0,48, puis se maintient dans une fourchette étroite jusqu'à la fin 2023. La stabilité de ce ratio suggère une utilisation constante de l’actif pour générer du chiffre d’affaires, avec peu de variations significatives dans l’efficacité de l’utilisation des actifs au cours de la période considérée.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA présente une croissance notable au fil du temps, passant d’environ 3,58 % à la fin de 2020 à un pic de près de 6,3 % au troisième trimestre 2024. Après une période de croissance régulière, il atteint ses valeurs maximales vers la mi-2024. Par la suite, une baisse progressive est observée, avec un ROA qui retombe à environ 3,93 % à la fin de la période. Cette évolution reflète une amélioration de la rentabilité des actifs, avec une tendance à l’optimisation ou à une augmentation de l’efficacité de l’utilisation des actifs au cours des années analysées.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
International Business Machines Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale présente une certaine variabilité au cours de la période analysée. Après une absence de donnée initiale, il augmente à 1,18 puis fluctue autour de 0,86 à partir du premier trimestre 2021, avec des pics à 2,1 et 1,62 en 2022. La tendance récente montre une légère augmentation, oscillant autour de 0,94, indiquant une stabilité relative dans la charge fiscale en fin de période.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio demeure globalement stable, avec une légère baisse à la fin de la période : il oscille entre 0,79 et 0,84 lors de la majorité des trimestres, indiquant un maintien relativement constant de la charge d’intérêt. Une baisse notable à 0,33 en fin 2021, puis une remontée à 0,84, peut signaler une fluctuation dans la structure de la dette ou dans l’environnement des taux d’intérêt. La stabilité récente à 0,77 souligne un maintien de cette tendance.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio montre une augmentation significative sur la période, passant de valeurs faibles en 2020 à une croissance constante jusqu’à un sommet à 17,04 en fin de période. La progression est cohérente et régulière, avec des pics notables à plus de 15%. Cela reflète une amélioration progressive de la rentabilité opérationnelle de l’entreprise, probablement grâce à une gestion efficace des coûts ou une croissance des marges sur les ventes.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio reste relativement stable, oscillant autour de 0,45 à 0,48. Il n’indique pas de tendance claire à l’amélioration ou à la détérioration de l’efficacité dans l’utilisation des actifs, ce qui suggère une gestion constante de l’actif ou une stabilité de l’utilisation des ressources dans l’exploitation de l’entreprise.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio révèle une tendance à l’amélioration progressive de la rentabilité des actifs. Après une valeur faible en début de période, il augmente régulièrement, atteignant environ 6% à la fin 2023. Des pics à plus de 5,5% vers la même période confirment une efficacité accrue dans la génération de bénéfices à partir des actifs. La stabilisation aux alentours de 3,76% à mi-2024 montre une légère contraction possible, néanmoins la tendance générale indique une amélioration de la performance économique de l’entreprise à moyen terme.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
International Business Machines Corp., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale affiche une tendance fluctuante au cours de la période analysée. Après une absence de données jusqu'au premier trimestre 2020, il se stabilise autour de 1,18 puis connaît une légère baisse en 2020 pour se situer entre 0,86 et 1,06. En 2021, le ratio oscille principalement entre 0,86 et 1,17, indiquant une stabilité relative. À partir de 2022, on observe une certaine augmentation du ratio, culminant à 2,1 au dernier trimestre 2022, avant de rediminue progressivement autour de 0,93 à 0,94 jusqu’en 2025. Cette évolution pourrait refléter des ajustements dans la fiscalité ou la gestion fiscale de l'entreprise sur la période.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt demeure généralement stable tout au long de la période, oscillant entre 0,79 et 0,84. Une baisse notable intervient au dernier trimestre 2022, où il atteint 0,33, puis remonte à 0,45 en fin 2022. Par la suite, le ratio se stabilise autour de 0,77 à 0,84, témoignant d’une gestion cohérente des charges d’intérêt ou d’une stabilité dans la niveau d’endettement relatif. La baisse exceptionnelle en 2022 peut indiquer une réduction significative des intérêts payés, peut-être suite à un refinancement ou une baisse de l’endettement.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT montre une croissance significative sur la période, passant d’un niveau inférieur à 10 % en début de période à un sommet supérieur à 16 % à la fin 2022. La tendance est caractérisée par une croissance régulière avec quelques transitions rapides, notamment un passage de 9,84 % au deuxième trimestre 2020 à 17,04 % au troisième trimestre 2023. Après cette période de croissance, un léger recul à 12,58 % est observé à la fin de la période analysée, correspondant probablement à une période de correction ou de contexte économique moins favorable.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette suit une tendance à la hausse sur l’ensemble des années, passant de 7,59 % au début 2020 à plus de 13 % à la fin 2022. La progression est relativement régulière, avec des pics notables en 2022, notamment à 13,52 % au dernier trimestre 2023. Après ce pic, une légère baisse intervient, mais le ratio demeure élevé, supérieur à 8,7 %. Cette évolution indique une amélioration continue de la rentabilité nette de l'entreprise, malgré des fluctuations temporaires.