Tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie fournit des informations sur les entrées de trésorerie et les paiements en espèces d’une entreprise au cours d’une période comptable, montrant comment ces flux de trésorerie relient le solde de trésorerie de fin de caisse au solde de début figurant au bilan de l’entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie se compose de trois parties : les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Palo Alto Networks Inc., tableau des flux de trésorerie consolidé

US$ en milliers

12 mois terminés le	31 juil. 2025	31 juil. 2024	31 juil. 2023	31 juil. 2022	31 juil. 2021	31 juil. 2020
Bénéfice net (perte nette)	1,133,900)	2,577,600)	439,700)	(267,000)	(498,900)	(267,000)
Rémunération à base d’actions pour les attributions à base d’actions	1,295,100)	1,075,400)	1,074,500)	1,011,100)	894,500)	658,400)
Impôts différés	(349,900)	(2,033,700)	12,500)	(3,100)	—)	—)
Dotations aux amortissements	343,400)	283,300)	282,200)	282,600)	260,400)	206,100)
Gain lié à la sortie de l’installation	—)	—)	—)	—)	—)	(3,100)
Amortissement des coûts contractuels reportés	480,600)	446,000)	413,400)	362,100)	298,000)	254,400)
Amortissement des frais d’émission de dette	1,100)	3,500)	6,700)	7,200)	142,900)	73,900)
Variation de la juste valeur du passif lié à la contrepartie éventuelle	(135,300)	—)	—)	—)	—)	—)
Réduction des actifs au titre du droit d’utilisation des contrats de location-exploitation	65,400)	55,300)	49,900)	54,400)	44,500)	47,400)
Amortissement des primes de placement, déduction faite de l’accroissement des escomptes à l’achat	(41,100)	(60,100)	(52,200)	13,500)	13,100)	(6,200)
Remboursements d’obligations de premier rang convertibles attribuables à l’escompte de la dette	—)	—)	—)	—)	(100)	—)
Débiteurs, montant net	(345,300)	(154,300)	(320,300)	(902,000)	(172,400)	(435,600)
Créances de financement, montant net	191,100)	(865,900)	(738,700)	(30,100)	(272,600)	—)
Coûts contractuels reportés	(555,000)	(489,300)	(431,900)	(458,800)	(440,800)	(407,400)
Dépenses payées d’avance et autres actifs	88,300)	(134,100)	(270,600)	(110,000)	(26,500)	(1,600)
Comptes créditeurs	106,800)	(15,000)	1,000)	69,300)	(11,800)	(12,800)
Rémunération accumulée	51,300)	3,800)	84,400)	30,400)	105,100)	75,700)
Charges à payer et autres passifs	147,500)	384,500)	(74,800)	(44,900)	(28,500)	(39,800)
Produits reportés	1,238,100)	2,180,600)	2,301,700)	1,970,000)	1,196,100)	893,300)
Variations d’actifs et de passifs d’exploitation, nettes des effets des acquisitions	922,800)	910,300)	550,800)	523,900)	348,600)	71,800)
Ajustements visant à rapprocher le bénéfice net (la perte nette) et les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation	2,582,100)	680,000)	2,337,800)	2,251,700)	2,001,900)	1,302,700)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	3,716,000)	3,257,600)	2,777,500)	1,984,700)	1,503,000)	1,035,700)
Achats de placements	(3,695,900)	(3,551,300)	(5,460,400)	(2,271,700)	(1,958,900)	(1,180,800)
Produit de la vente de placements	1,196,900)	956,200)	965,900)	449,200)	131,100)	314,000)
Produit des échéances des placements	1,594,900)	1,852,600)	2,811,500)	1,118,900)	1,240,500)	1,952,700)
Acquisitions d’entreprises, déduction faite de la trésorerie et de la trésorerie soumise à restrictions	(1,054,400)	(610,600)	(204,500)	(37,000)	(777,300)	(583,500)
Achats d’immobilisations corporelles, d’équipements et d’autres biens	(246,200)	(156,800)	(146,300)	(192,800)	(116,000)	(214,400)
Flux de trésorerie nets (utilisés dans) provenant des activités d’investissement	(2,204,700)	(1,509,900)	(2,033,800)	(933,400)	(1,480,600)	288,000)
Remboursements de billets de premier rang convertibles	(965,600)	(1,033,700)	(1,692,000)	(600)	(900)	—)
Paiement des frais d’émission de titres de créance	—)	—)	—)	—)	(200)	—)
Produit des emprunts sur les billets de premier rang convertibles, montant net	—)	—)	—)	—)	—)	1,979,100)
Produit de l’émission de bons de souscription	—)	—)	—)	—)	—)	202,800)
Achat de couvertures de billets	—)	—)	—)	—)	—)	(370,800)
Rachats d’actions ordinaires	—)	(566,700)	(272,700)	(892,300)	(1,178,100)	(1,198,100)
Produit de la vente d’actions par le biais de plans d’intéressement à l’actionnariat des employés	370,500)	283,900)	258,800)	136,600)	104,000)	84,000)
Paiements d’impôts liés au règlement net des attributions d’actions	(183,800)	(26,600)	(20,400)	(50,300)	(28,800)	(22,700)
Paiement de la contrepartie différée liée à l’acquisition d’une entreprise d’un exercice antérieur	—)	—)	—)	—)	—)	(1,300)
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans)	(778,900)	(1,343,100)	(1,726,300)	(806,600)	(1,104,000)	673,000)
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et de la trésorerie soumise à restrictions	732,400)	404,600)	(982,600)	244,700)	(1,081,600)	1,996,700)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, début de période	1,546,800)	1,142,200)	2,124,800)	1,880,100)	2,961,700)	965,000)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions, fin de période	2,279,200)	1,546,800)	1,142,200)	2,124,800)	1,880,100)	2,961,700)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-07-31), 10-K (Date du rapport : 2024-07-31), 10-K (Date du rapport : 2023-07-31), 10-K (Date du rapport : 2022-07-31), 10-K (Date du rapport : 2021-07-31), 10-K (Date du rapport : 2020-07-31).

Analyse des bénéfices nets: Les bénéfices nets ont connu une forte volatilité sur la période, avec une perte importante en 2020 et 2021, atteignant près de 498,9 millions de dollars en 2021. En 2022, la perte a retrouvé un niveau similaire à celui de 2020. Cependant, à partir de 2023, l'entreprise a enregistré un bénéfice net notable, atteignant 439,7 millions de dollars, pour atteindre plus de 2,57 milliards en 2024, puis une diminution à environ 1,13 milliard en 2025. Cette tendance indique une amélioration significative de la rentabilité à partir de 2023, après plusieurs années de pertes. L'évolution suggère des efforts dans la gestion opérationnelle ou une croissance des revenus ayant permis une rentabilisation accrue.
Rémunération à base d’actions pour les attributions à base d’actions: Les charges liées à la rémunération à base d’actions ont augmenté constamment, passant d’environ 658 millions de dollars en 2020 à plus de 1,29 milliard en 2025. La croissance régulière peut refléter une politique d’incitation alignée sur la croissance de la valeur de l'entreprise ou une augmentation du nombre d’attributions d’actions sur la période, contribuant potentiellement à une gestion motivée du personnel.
Impôts différés: Les impôts différés apparaissent uniquement à partir de 2022, avec une valeur négative significative en 2025 (-2,03 milliards de dollars), ce qui pourrait indiquer une dépréciation des actifs fiscaux différés ou un changement dans la structuration fiscale de l'entreprise. La fluctuation souligne une évolution notable de la position fiscale, nécessitant une attention particulière dans l’analyse fiscale.
Dotations aux amortissements et amortissements: Les dotations aux amortissements ont augmenté, atteignant environ 343 millions de dollars en 2025, tandis que l’amortissement des coûts contractuels reportés a également connu une croissance régulière, dépassant 480 millions en 2025. La progression de ces charges indique une augmentation de l’actif amortissable ou une intensification des amortissements liés aux actifs incorporels et aux contrats. Par ailleurs, l’amortissement des primes de placement a fluctué, mais montre une tendance d’expansion en valeur absolue, notamment avec une déduction en 2023.
Variation du passif lié à la contrepartie éventuelle: Une variation négative importante (-135,3 millions de dollars) en 2025 indique une réduction du passif associé à la contrepartie éventuelle, potentiellement liée à une réévaluation ou liquidation d’un passif financier dérivé, ou à des ajustements réglementaires ou comptables spécifiques à cette année.
Réduction des actifs au titre du droit d’utilisation des contrats de location-exploitation: Une croissance régulière de cette ligne, culminant à 65,4 millions en 2025, révèle des investissements ou de nouvelles acquisitions de droits d’utilisation de contrats locatifs, indicatif d’un patrimoine locatif accru ou de nouvelles modalités contractuelles dans la gestion immobilière ou opérationnelle.
Charges liées à la rémunération et aux autres passifs: Les comptes créditeurs et la rémunération accumulée montrent une tendance conjugée : une baisse en 2022 avec une reprise en 2023 et 2025, ce qui peut refléter des variations dans la gestion des dettes à court terme ou des politiques d’incitation salariale. Les charges à payer et autres passifs ont fortement augmenté en 2024 avec un record à 384,5 millions, avant de diminuer en 2025, témoignant probablement de flux de travail ou obligations non encore réglés.
Produits reportés et variation d’actifs et passifs d’exploitation: Les produits reportés ont connu une croissance substantielle jusqu’en 2024, culminant à 2,3 milliards de dollars, avec une baisse prononcée en 2025. La croissance d’actifs et passifs d’exploitation, atteignant 922,8 millions de dollars, indique des investissements ou changements opérationnels significatifs, tout en suggérant que la majorité de ces flux peut être liée à la reconnaissance de revenus différés ou à des ajustements opérationnels importants. La croissance en 2025 suggère une intensification des activités ou de nouveaux contrats ce qui alimente ces flux élevés.
Flux de trésorerie issus des activités d’exploitation: Ce flux est en forte croissance, passant de 1,04 milliard de dollars en 2020 à plus de 3,7 milliards en 2025. La tendance indique une amélioration constante de la capacité de l’entreprise à générer de la trésorerie via ses activités opérationnelles, renforçant la situation de liquidité et la solidité financière opérationnelle.
Activités d’investissement: Les flux liés aux activités d’investissement ont été majoritairement négatifs, atteignant près de 2,2 milliards de dollars en 2025, principalement en raison des achats importants d’immobilisations et d’acquisitions d’entreprises, ainsi que d’achats de placements. La tendance à la sortie nette de trésorerie dans ce secteur suggère une politique d’investissement soutenue pour la croissance à long terme.
Activités de financement: Les flux issus des activités de financement ont fortement fluctué, notamment avec des remboursements importants de billets de premier rang convertibles en 2024, et une tendance à la sortie nette de trésorerie tout au long de la période. La réduction notable des flux de financement en 2024 et 2025 indique une réduction de la dette ou des opérations de rachat d’actions plus poussées, contribuant à une diminution des liquidités disponibles par ces moyens.
Trésorerie et équivalents: La trésorerie initiale a fluctué, culminant à environ 2 milliards de dollars en 2021, avant une réduction en 2022, puis une reprise en 2024, atteignant 2,28 milliards de dollars en 2025. La variation nette positive en 2024 et 2025 traduit une gestion efficace des flux de trésorerie, permettant de maintenir ou d’accroître la liquidité disponible à la fin de chaque période, malgré des investissements significatifs.

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