Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)
Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.
Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)
Applied Materials Inc., prévision du flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (FCFE)
en millions de dollars américains, à l’exception des données par action
| Année | Valeur | FCFEt ou valeur terminale (TVt) | Calcul | Valeur actualisée à 20.92% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 8,080 | ||
| 1 | FCFE1 | 10,808 | = 8,080 × (1 + 33.77%) | 8,939 |
| 2 | FCFE2 | 13,947 | = 10,808 × (1 + 29.03%) | 9,539 |
| 3 | FCFE3 | 17,336 | = 13,947 × (1 + 24.30%) | 9,806 |
| 4 | FCFE4 | 20,727 | = 17,336 × (1 + 19.57%) | 9,696 |
| 5 | FCFE5 | 23,802 | = 20,727 × (1 + 14.83%) | 9,208 |
| 5 | Valeur terminale (TV5) | 449,224 | = 23,802 × (1 + 14.83%) ÷ (20.92% – 14.83%) | 173,794 |
| Valeur intrinsèque de Applied actions ordinaires | 220,982 | |||
| Valeur intrinsèque de Applied ’action ordinaire (par action) | $275.37 | |||
| Cours actuel de l’action | $190.03 | |||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-10-27).
Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.
Taux de rendement requis (r)
| Hypothèses | ||
| Taux de rendement de LT Treasury Composite1 | RF | 4.78% |
| Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 | E(RM) | 14.88% |
| Risque systématique lié à Applied actions ordinaires | βAMAT | 1.60 |
| Taux de rendement requis sur les actions ordinaires appliquées3 | rAMAT | 20.92% |
1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).
3 rAMAT = RF + βAMAT [E(RM) – RF]
= 4.78% + 1.60 [14.88% – 4.78%]
= 20.92%
Taux de croissance du FCFE (g)
Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT
Applied Materials Inc., modèle PRAT
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-10-27), 10-K (Date du rapport : 2023-10-29), 10-K (Date du rapport : 2022-10-30), 10-K (Date du rapport : 2021-10-31), 10-K (Date du rapport : 2020-10-25), 10-K (Date du rapport : 2019-10-27).
2024 Calculs
1 Taux de rétention = (Revenu net – Dividendes déclarés) ÷ Revenu net
= (7,177 – 1,252) ÷ 7,177
= 0.83
2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Chiffre d’affaires net
= 100 × 7,177 ÷ 27,176
= 26.41%
3 Ratio de rotation de l’actif = Chiffre d’affaires net ÷ Total de l’actif
= 27,176 ÷ 34,409
= 0.79
4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 34,409 ÷ 19,001
= 1.81
5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.82 × 23.78% × 0.84 × 2.07
= 33.77%
Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape
g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (152,499 × 20.92% – 8,080) ÷ (152,499 + 8,080)
= 14.83%
où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Applied actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année précédente Flux de trésorerie disponibles appliqués aux capitaux propres (en millions de dollars américains)
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires appliquées
Prévision du taux de croissance du FCFE (g)
Applied Materials Inc., modèle H
| Année | Valeur | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 33.77% |
| 2 | g2 | 29.03% |
| 3 | g3 | 24.30% |
| 4 | g4 | 19.57% |
| 5 et suivants | g5 | 14.83% |
où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g1 et g5
Calculs
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 33.77% + (14.83% – 33.77%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 29.03%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 33.77% + (14.83% – 33.77%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.30%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 33.77% + (14.83% – 33.77%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.57%