Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Adobe Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 29 nov. 2024 | = | × | |||
| 1 déc. 2023 | = | × | |||
| 2 déc. 2022 | = | × | |||
| 3 déc. 2021 | = | × | |||
| 27 nov. 2020 | = | × | |||
| 29 nov. 2019 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27), 10-K (Date du rapport : 2019-11-29).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA montre une tendance à la hausse, passant de 14,22 % en novembre 2019 à 18,39 % en novembre 2024. Après une augmentation significative entre 2019 et 2020, le ratio a connu une légère fluctuation autour de 17,5 % durant les années suivantes, avant d’atteindre son niveau actuel. Cette évolution indique une amélioration de la rentabilité globale des actifs de l'entreprise sur la période considérée.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement a montré une légère réduction entre 2019 (1,97) et 2020 (1,83), avant de se stabiliser près de 1,84 en 2021. Ensuite, il a connu une nouvelle hausse pour atteindre 1,93 en 2022, puis a diminué à 1,8 en 2023, avant de repasser au-dessus à 2,14 en novembre 2024. La tendance générale indique une augmentation progressive de l’endettement financier, avec une hausse notable en fin de période, ce qui pourrait signaler une augmentation de la dépendance aux financements externes.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une croissance importante entre 2019 (28,03 %) et 2020 (39,66 %). Par la suite, il a fluctué légèrement, avec une baisse à 32,59 % en 2021, puis une reprise à 33,85 % en 2022. La stabilité relative de ce ratio s’est poursuivie en 2023 à 32,86 %, avant de connaître une forte augmentation en 2024, atteignant 39,42 %. Cette tendance globale reflète une amélioration de la rentabilité des capitaux propres, notamment au cours de la dernière année.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Adobe Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27), 10-K (Date du rapport : 2019-11-29).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a connu des fluctuations au cours de la période. Il a augmenté de 26,42 % en novembre 2019 à 40,88 % en novembre 2020, témoignant d'une amélioration significative de la rentabilité en 2020. Cependant, cette marge a diminué à 30,55 % en décembre 2021, puis est revenue à 27,01 % en décembre 2022. Elle a ensuite légèrement augmenté pour atteindre 27,97 % en décembre 2023 avant une nouvelle baisse à 25,85 % en novembre 2024. Ces variations indiquent une certaine volatilité dans la rentabilité nette de l'entreprise, sans tendance clairement ascendante ou descendante sur la période considérée.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a montré une tendance à l'amélioration progressive. Il est passé de 0,54 en novembre 2019 à 0,53 en novembre 2020, puis a augmenté à 0,58 en décembre 2021. La croissance s'est poursuivie avec un ratio de 0,65 en décembre 2022, qui s'est maintenu à ce niveau en décembre 2023, avant d'atteindre 0,71 en novembre 2024. Cette évolution suggère une meilleure utilisation des actifs pour générer du chiffre d'affaires, avec une tendance à l'optimisation de la gestion des actifs au fil du temps.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d'endettement financier a montré une hausse globale. Il a diminué légèrement de 1,97 en novembre 2019 à 1,83 en novembre 2020, puis a atteint 1,84 en décembre 2021, témoignant d'une stabilité relative. Ensuite, il a augmenté à 1,93 en décembre 2022 et a continué à croître, atteignant 2,14 en novembre 2024. La tendance à la hausse de ce ratio indique une augmentation de l'endettement financier, ce qui pourrait signaler une politique financière plus agressive ou une croissance financée par l'endettement.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le rendement des capitaux propres a connu une hausse notable, passant de 28,03 % en novembre 2019 à 39,66 % en novembre 2020. Après cette croissance, il a diminué à 32,59 % en décembre 2021, puis s'est repris à 33,85 % en décembre 2022. Il est resté stable à ce niveau en décembre 2023, avant de culminer à 39,42 % en novembre 2024. Ces fluctuations illustrent une rentabilité élevée et généralement améliorée pour les actionnaires, malgré une baisse en 2021, avec une reprise significative en 2024.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Adobe Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27), 10-K (Date du rapport : 2019-11-29).
- Ratio de la charge fiscale
- Une fluctuation est observable dans le ratio de la charge fiscale, qui varie d'environ 0,85 à 1,26 sur la période étudiée. Après une baisse en 2021 à 0,85, il reprend légèrement en 2022 et se stabilise à 0,8 en 2023 et 2024, ce qui peut indiquer une gestion fiscale plus stable ou une optimisation fiscale accrue à partir de 2022.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio reste relativement stable entre 0,95 et 0,98 tout au long des années, indiquant une constance dans la charge d’intérêt relative par rapport à la performance financière globale de l’entreprise. La stabilité suggère que le niveau d’endettement en termes d’intérêts n’a pas significativement varié durant cette période.
- Ratio de marge EBIT
- Une augmentation progressive est perceptible dans la marge EBIT, qui passe en 2019 à 30,09% puis atteint un pic à 36,86% en 2021. Par la suite, une légère baisse intervient en 2022 à 34,76%, puis une nouvelle hausse est enregistrée en 2023 à 35,61%. En 2024, la marge diminue à 33,02%, restant néanmoins à un niveau élevé par rapport à 2019. Ces variations indiquent une amélioration de la rentabilité opérationnelle jusqu’en 2021, suivie d’une correction en 2022, puis d’une stabilité relative avec une légère baisse en fin de période.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio présente une tendance à la hausse, passant de 0,54 en 2019 à 0,71 en 2024. La croissance progressive reflète une utilisation plus efficace des actifs dans le processus de génération de revenus. La croissance constante suggère une amélioration de l'efficience opérationnelle ou une meilleure gestion des actifs au fil du temps.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio montre une légère baisse de 1,97 en 2019 à 1,83 en 2020 et 2021, puis une augmentation significative en 2022 à 1,93. En 2023, il diminue à 1,8, mais en 2024, il repasse à un niveau supérieur avec 2,14. Cette évolution indique que l’entreprise a modifié sa structure de financement, avec une tendance à l’accroissement de l’endettement à long terme à partir de 2022, ce qui pourrait refléter une stratégie de levier financier ou de financement de croissance.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE affiche une forte volatilité, démarrant à 28,03% en 2019, puis culminant à 39,66% en 2020. Une baisse s’amorce en 2021 à 32,59%. En 2022, il remonte à 33,85%, suivi d’une légère réduction en 2023 à 32,86%. En 2024, il atteint un nouveau sommet à 39,42%. La tendance générale indique une rentabilité élevée des capitaux propres, avec une volatilité pouvant s’interpréter comme la réponse à des variations profitables ou des ajustements financiers.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Adobe Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 29 nov. 2024 | = | × | |||
| 1 déc. 2023 | = | × | |||
| 2 déc. 2022 | = | × | |||
| 3 déc. 2021 | = | × | |||
| 27 nov. 2020 | = | × | |||
| 29 nov. 2019 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27), 10-K (Date du rapport : 2019-11-29).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a connu une fluctuation notable au cours des périodes analysées. Il a augmenté significativement de 26.42% en novembre 2019 à un pic de 40.88% en novembre 2020, indiquant une amélioration substantielle de la rentabilité sur cette période. Cependant, cette marge a ensuite diminué pour atteindre 30.55% en décembre 2021, puis a continué à se réduire marginalement pour s’établir à 27.01% en décembre 2022. Au cours de la dernière année, elle a légèrement augmenté à 27.97%, avant de diminuer à nouveau à 25.85% en novembre 2024. La tendance générale suggère une forte hausse initiale suivie d’une volatilité et d’une tendance à la baisse récente, ce qui pourrait refléter des pressions sur la rentabilité ou des changements dans la structure de coûts ou de revenus.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a montré une tendance à la hausse constante au fil des années, passant de 0.54 en novembre 2019 à 0.71 en novembre 2024. Après une stabilité similaire entre 2019 et 2020 (0.54 à 0.53), le ratio a commencé à augmenter régulièrement à partir de 2021. La croissance régulière indique une amélioration de l’efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus, traduisant probablement une gestion plus efficace ou une optimisation des ressources. La progression vers un ratio plus élevé suggère une meilleure gestion de l’actif global au fil du temps.
- Rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a suivi une tendance globalement positive, augmentant de 14.22% en novembre 2019 à un pic de 21.66% en novembre 2020. Après ce maximum, il a connu une baisse en 2021, à 17.7%, puis légèrement alterné entre 17.51% en décembre 2022 et 18.23% en décembre 2023, avant de finir à 18.39% en novembre 2024. La tendance montre une amélioration de la rentabilité relative des actifs, notamment suite à la hausse initiale en 2020, suivie d’une stabilisation à un niveau élevé. La constance de cette tendance positive indique une gestion efficace des actifs, bien que la baisse de 2021 puisse signaler des ajustements ou changements opérationnels.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Adobe Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 29 nov. 2024 | = | × | × | × | |||||
| 1 déc. 2023 | = | × | × | × | |||||
| 2 déc. 2022 | = | × | × | × | |||||
| 3 déc. 2021 | = | × | × | × | |||||
| 27 nov. 2020 | = | × | × | × | |||||
| 29 nov. 2019 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27), 10-K (Date du rapport : 2019-11-29).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale connaît une fluctuation significative sur la période analysée. Il débute à 0,92 en novembre 2019, puis augmente à 1,26 en novembre 2020, avant de revenir à des niveaux inférieurs, en particulier à 0,85 en décembre 2021. Depuis cette date, il maintient une stabilité à 0,79, puis reste constant à 0,8 en 2023 et 2024. Cette tendance indique une variation importante des charges fiscales en 2020, suivie d'une stabilisation relative à partir de 2021.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt est relativement stable sur l’ensemble de la période, oscillant entre 0,95 et 0,98. La croissance initiale de 0,95 à 0,97 en 2020 est minime, puis il se maintient à 0,98 depuis 2021, soulignant une stabilité dans les charges d’intérêt supportées par l’entreprise.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT affiche une tendance à la hausse jusqu’en 2021, passant de 30,09 % en 2019 à un pic à 36,86 % en 2021. Ensuite, elle diminue légèrement à 34,76 % en 2022, puis remonte à 35,61 % en 2023, pour redescendre à 33,02 % en 2024. Ces variations indiquent une amélioration de la rentabilité opérationnelle jusqu’en 2021, suivie d’une légère détérioration en 2022 et 2024.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio montre une progression constante sur la période, passant de 0,54 en 2019 à 0,71 en 2024. La croissance régulière implique une amélioration de l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des revenus, notamment à partir de 2021, où la valeur augmente de façon notable, passant de 0,58 à 0,65, puis continuant à croître jusqu’à 0,71 en 2024.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA affiche une tendance à la hausse, passant de 14,22 % en 2019 à 21,66 % en 2020, puis fluctuant légèrement autour de 17,5 % à 18,4 % jusqu’en 2024. La forte augmentation en 2020 indique une meilleure efficacité de l’entreprise à générer du profit à partir de ses actifs, suivie d’une stabilisation à un niveau élevé mais moindre comparé à 2020.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Adobe Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 29 nov. 2024 | = | × | × | ||||
| 1 déc. 2023 | = | × | × | ||||
| 2 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 3 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 27 nov. 2020 | = | × | × | ||||
| 29 nov. 2019 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-11-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-03), 10-K (Date du rapport : 2020-11-27), 10-K (Date du rapport : 2019-11-29).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a affiché une fluctuation significative au cours de la période. Il est passé de 0,92 en novembre 2019 à 1,26 en novembre 2020, marquant une augmentation notable. Par la suite, il a diminué à 0,85 en décembre 2021, puis a poursuivi une tendance stable à environ 0,79-0,8 jusqu'en décembre 2023 et 2024. Cette évolution suggère une variation dans la charge fiscale relative, avec une charge plus élevée en 2020, puis une stabilisation.
- Évolution du ratio de la charge d’intérêt
- Ce ratio est resté remarquablement stable sur la période, se maintenant à 0,95-0,97 en 2019, puis restant constant à 0,98 à partir de décembre 2021 jusqu’en décembre 2024. La stabilité de ce ratio indique que la charge d’intérêt relative n’a pas connu de fluctuations majeures durant cette période.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT a connu une évolution positive, passant de 30,09 % en novembre 2019 à un pic de 36,86 % en décembre 2021. Après cette période, elle a enregistré une légère baisse, se situant à 34,76 % en décembre 2022, puis à 35,61 % en décembre 2023, avant de revenir à 33,02 % en décembre 2024. La tendance générale indique une amélioration de la rentabilité opérationnelle jusqu’en 2021, suivie d’une légère baisse mais restant dans une fourchette relativement haute.
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a été très variable, enregistrant un pic en novembre 2020 à 40,88 %, suivi d'une baisse significative à 30,55 % en décembre 2021. Elle a continué à diminuer en 2022 pour atteindre 27,01 %, puis a légèrement augmenté en 2023 à 27,97 %, pour finir à 25,85 % en décembre 2024. La tendance reflète une forte variabilité dans la rentabilité nette, avec une augmentation notable en 2020, puis une tendance à la baisse durant le reste de la période.