Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Fiserv Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio ROA affiche une tendance généralement à la baisse entre 2017 et 2019, passant de 12,11 % à 1,15 %, indiquant une diminution de la rentabilité des actifs. Toutefois, à partir de 2020, une légère reprise est observée, avec une augmentation à 1,28 % puis à 1,75 % en 2021, suggérant une amélioration partielle de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des bénéfices.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio fluctue au cours de la période considérée. Il augmente de 3,77 en 2017 à un pic de 4,91 en 2018, avant de diminuer en 2019 à 2,35. La tendance se stabilise ensuite autour de 2,3 à 2,5, avec une légère augmentation à 2,46 en 2021. Ces variations indiquent une gestion du levier financier qui s’adapte au fil du temps, avec une période de réduction de l’endettement relatif suivie d’une stabilisation à un niveau modéré.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE montre une forte croissance de 45,62 % en 2017 à 51,77 % en 2018, indiquant une augmentation de la rentabilité pour les actionnaires durant cette période. Cependant, une chute importante est remarquée en 2019, avec une baisse à 2,71 %. Une reprise est observée en 2020 (2,96 %) et 2021 (4,31 %), mais ces chiffres restent faibles par rapport à la période précédente, ce qui suggère une contraction significative de la rentabilité des capitaux propres suivie d'une reprise partielle.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Fiserv Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a connu une tendance à la baisse significative entre 2017 et 2020, passant de 21,88 % à 6,45 %. En 2021, une légère reprise est observable, avec un taux de 8,22 %, mais elle reste inférieure aux niveaux observés en 2017 et 2018. Cette évolution suggère une diminution de la rentabilité opérationnelle ou une augmentation des charges non opérationnelles sur cette période.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a fortement diminué entre 2017 et 2019, atteignant un minimum de 0,13 en 2019. À partir de cette date, une légère hausse est perceptible, passant à 0,2 en 2020 et à 0,21 en 2021. La tendance indique une moindre efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des revenus, avec une stabilisation relative à partir de 2019.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a augmenté de manière notable entre 2017 (3,77) et 2018 (4,91), puis a diminué en 2019 à 2,35. Il s'est stabilisé autour de 2,3-2,5 en 2020 et 2021. La tendance reflète une hausse initiale de l'endettement suivie d'une réduction ou stabilisation, ce qui pourrait indiquer une gestion du levier financier pour optimiser la structure du capital.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a été très élevé en 2017 (45,62 %) et 2018 (51,77 %), témoignant d'une rentabilité très favorable pour les actionnaires à ces dates. Toutefois, une chute importante est observée en 2019 (2,71 %) et en 2020 (2,96 %), indiquant une dégradation de la rentabilité relative des capitaux propres. En 2021, une légère amélioration porte le ROE à 4,31 %, mais il demeure nettement inférieur aux niveaux antérieurs, signalant une réduction significative de la performance financière en termes de rendement pour les investisseurs.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Fiserv Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratios de la charge fiscale
- Une légère baisse est observée entre 2017 et 2018, passant de 0,89 à 0,76, indiquant une réduction de la charge fiscale. Par la suite, le ratio augmente marginalement en 2019 et 2020 avant de repasser à 0,79 en 2021, ce qui suggère une stabilité relative dans la gestion fiscale de l'entreprise.
- Ratios de charge d’intérêt
- Ce ratio demeure stable à 0,89 en 2017 et 2018 avant de connaître une baisse significative en 2019 à 0,68, puis une légère diminution en 2020 à 0,62. En 2021, le ratio remonte à 0,71, ce qui peut indiquer une gestion plus efficace du service de la dette ou une réduction de la charge d'intérêt relative aux revenus ou aux intérêts payés.
- Ratios de marge EBIT
- Une tendance à la baisse est observable entre 2018 et 2020, où la marge EBIT chute de 30,19 % à 12,59 %, représentant une diminution de la rentabilité opérationnelle. En 2021, une légère reprise à 14,75 % est notée, bien qu’elle reste inférieure à celle de 2017 et 2018, ce qui pourrait indiquer une faible rentabilité opérationnelle persistante.
- Ratios de rotation des actifs
- Ce ratio connaît une forte dégradation entre 2018 et 2019, passant de 0,52 à 0,13. Ensuite, une amélioration progressive est observée en 2020 et 2021, atteignant 0,21, mais le ratio reste inférieur à ses niveaux de 2017 et 2018, suggérant une utilisation moins efficace des actifs dans la génération de revenus au cours de ces années.
- Ratios d’endettement financier
- Une tendance variable est enregistrée, avec une hausse notable entre 2017 et 2018, passant de 3,77 à 4,91, puis une baisse significative en 2019 à 2,35. Le ratio reste relativement stable en 2020 à 2,31 puis augmente légèrement en 2021 à 2,46. Ces fluctuations indiquent une gestion fluctuante du levier financier de l'entreprise au cours de cette période.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Un pic très élevé de 51,77 % est observé en 2018, suivi d'une chute drastique à 2,71 % en 2019, puis une légère reprise en 2020 et 2021, respectivement à 2,96 % et 4,31 %. La volatilité extrême du ROE indique une grande variabilité dans la rentabilité pour les actionnaires, pouvant résulter de modifications importantes dans la profitabilité ou dans la structure du capital.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Fiserv Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a connu une tendance à la baisse entre 2017 et 2020, passant de 21,88 % à 6,45 %, ce qui indique une réduction progressive de la profitabilité nette de l'entreprise. En 2021, une légère amélioration est observée avec un ratio à 8,22 %, mais il demeure inférieur aux niveaux de 2017 et 2018.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a montré une diminution significative de 2017 à 2019, passant de 0,55 à 0,13, ce qui suggère une efficacité réduite dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes. En 2020, le ratio augmente légèrement à 0,2, puis se stabilise à 0,21 en 2021, indiquant une légère amélioration ou stabilisation de l'efficacité opérationnelle.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a suivi une tendance à la baisse, passant de 12,11 % en 2017 à 1,15 % en 2019, traduisant une diminution de la rentabilité générée par les actifs. Après cette période, une reprise partielle est observable : il rebondit à 1,28 % en 2020 et à 1,75 % en 2021, témoignant d'une amélioration progressive de l'efficacité rentable de l'ensemble des actifs de l'entreprise.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Fiserv Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une baisse significative entre 2017 et 2018, passant de 0,89 à 0,76. Par la suite, il a légèrement augmenté en 2019 (0,82) et 2020 (0,83), puis a diminué à nouveau en 2021 pour s’établir à 0,79. Cette tendance indique des fluctuations dans la charge fiscale de l'entreprise, avec une baisse notable initiale suivie d'une stabilité relative puis d'une légère diminution finale.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté constant à 0,89 en 2017 et 2018. En 2019, il a diminué de manière notable à 0,68, poursuivant cette tendance à la baisse en 2020 (0,62). En 2021, une légère hausse à 0,71 a été constatée, mais il reste inférieur aux niveaux de 2017 et 2018, ce qui pourrait indiquer une réduction relative de la charge d’intérêt ou une meilleure gestion de la dette.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT a connu une croissance entre 2017 (27,74%) et 2018 (30,19%), atteignant son maximum sur la période. Cependant, il connaît une forte baisse en 2019 (15,69%) et en 2020 (12,59%), avant de rebondir légèrement en 2021 (14,75%). La chute importante en 2019 et 2020 suggère une baisse de la rentabilité opérationnelle, tandis que la reprise en 2021 indique une amélioration partielle.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a décliné de 0,55 en 2017 à 0,52 en 2018, puis a fortement chuté en 2019 à 0,13. En 2020, il a montré une légère amélioration à 0,20, et en 2021, il a augmenté à 0,21. La tendance générale indique une diminution de l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des revenus, avec une amélioration marginale lors des deux dernières années de la période.
- Évolution du ratio de rendement des actifs (ROA)
- Le ROA a diminué de 12,11% en 2017 à 10,54% en 2018, puis a fortement chuté en 2019 à 1,15%. En 2020, il a légèrement augmenté à 1,28%, et en 2021, il a poursuivi sa progression pour atteindre 1,75%. Cette évolution témoigne d'une dégradation importante de la rentabilité des actifs en 2019, suivie d’une amélioration progressive dans les deux années suivantes.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Fiserv Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de charge fiscale
- Le ratio de charge fiscale a montré une baisse notable entre 2017 et 2018, passant d'environ 0.89 à 0.76, puis a connu une légère augmentation en 2019 pour atteindre 0.82. Ensuite, il s’est stabilisé autour de 0.83 en 2020 avant de diminuer légèrement à nouveau en 2021 pour s’établir à 0.79. Cette tendance indique une certaine variabilité dans la charge fiscale, avec une baisse globale sur la période, reflétant peut-être des ajustements fiscaux ou des variations dans la stratégie de gestion fiscale.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté constant à 0.89 de 2017 à 2018, puis a diminué significativement en 2019 à 0.68 et en 2020 à 0.62. En 2021, il a augmenté légèrement à 0.71. La baisse importante jusqu’en 2020 indique une réduction de la charge d’intérêt, probablement grâce à un refinancement de la dette ou une amélioration de la structure financière, tandis que la légère augmentation en 2021 pourrait signaler une reprise ou une évolution dans la structure du financement.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio a affiché une croissance entre 2017 (27,74 %) et 2018 (30,19 %), atteignant son sommet durant cette période. En 2019, il a connu une forte diminution à 15.69 %, poursuivant une tendance à la baisse en 2020 (12.59 %), avant de remonter à 14.75 % en 2021. La baisse importante en 2019 et 2020 suggère une dégradation de la rentabilité opérationnelle, mais une certaine reprise en 2021.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a connu une diminution significative de 21.88 % en 2017 à 20.38 % en 2018, puis a fortement chuté en 2019 à 8.77 %. La tendance s’est poursuivie en 2020 à 6.45 %, après quoi une légère amélioration à 8.22 % a été observée en 2021. La réduction de la marge nette indique une détérioration importante de la rentabilité globale, tandis que la légère remontée en 2021 suggère une tentative de redressement ou une amélioration des résultats après une période de faibles performances.