Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Moderna Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | |||
| 31 déc. 2022 | = | × | |||
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a présenté une détérioration significative entre 2019 et 2020, passant de -32,34 % à -10,18 %, indiquant une amélioration relative de l'efficacité de l'utilisation des actifs. Cependant, une forte croissance positive a été observée en 2021, atteignant 49,46 %, ce qui reflète une augmentation notable de la rentabilité des actifs. En 2022, le ROA a diminué à 32,34 %, restant positif mais en baisse par rapport à 2021. En 2023, le ratio est repassé dans le négatif à -25,58 %, traduisant une perte de rentabilité ou une baisse de l'efficacité opérationnelle par rapport à l'année précédente.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une évolution relativement stable, avec une augmentation notable de 2019 à 2020, passant de 1,35 à 2,86, suggérant une augmentation de l'endettement financier relatif à l'actif ou aux fonds propres. Ensuite, il a diminué à 1,74 en 2021 et est revenu à 1,35 en 2022, indiquant une réduction de l'endettement ou une meilleure gestion des dettes. En 2023, le ratio est légèrement inférieur à 1,33, ce qui indique que la structure de financement n'a pas connu de modifications majeures et reste proche du niveau de 2019.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une évolution très variable au cours de la période, avec une forte baisse de -43,75 % en 2019 à -29,17 % en 2020, reflétant une diminution de la rentabilité pour les actionnaires. En 2021, un saut spectaculaire à 86,26 % indique une amélioration significative de la rentabilité des fonds propres, probablement liée à une forte performance opérationnelle ou à une réduction des capitaux propres. Cependant, en 2022, le ROE a diminué de manière importante à 43,73 %, puis en 2023, il est repassé dans le négatif à -34,03 %, ce qui pourrait indiquer des pertes ou une dévaluation des capitaux propres, ou encore une volatilité significative dans la performance financière annuelle.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Moderna Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Une donnée manquante est observée pour l’année 2020, puis une nette amélioration est constatée en 2021 avec un ratio positif de 69,04 %, indiquant une rentabilité nette significative. Cependant, cette tendance à la hausse est suivie d'une baisse en 2022, où le ratio se maintient à un niveau également positif (45,36 %). En 2023, le ratio chute à -70,66 %, témoignant d'une dégradation majeure de la rentabilité et indiquant une perte nette importante sur cette période.
- Ratio de rotation des actifs
- Le ratio est absent pour 2019. Une forte progression est observée entre 2020 et 2021, passant de 0,03 à 0,72, ce qui suggère une amélioration notable de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes. La stabilité relative est maintenue en 2022 avec une valeur proche de 0,71, mais une baisse significative est enregistrée en 2023 à 0,36, témoignant d'une diminution de l'efficacité de gestion des actifs.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio indique une augmentation de la dette financière par rapport aux fonds propres ou aux actifs totaux, passant de 1,35 en 2019 à 2,86 en 2020, signalant une augmentation significative de l’endettement. Par la suite, une réduction progressive est observée, avec un ratio de 1,74 en 2021, puis une stabilité relative en 2022 et 2023 à 1,35 et 1,33 respectivement, montrant une gestion plus prudente de la dette ou une réduction de l’endettement.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Ce ratio révèle une forte volatilité. Après une perte en 2019 (-43,75 %) et une réduction de la perte en 2020 (-29,17 %), une croissance spectaculaire de 86,26 % est enregistrée en 2021, reflétant un retour à une rentabilité élevée. Toutefois, cette tendance positive est inversée en 2022, où le ROE chute à 43,73 %, puis revient en territoire négatif en 2023 à -34,03 %, indiquant une perte des capitaux propres ou une rentabilité négative sur cette année.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Moderna Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Ce ratio apparaît en 2022 et 2023. En 2022, il s’établit à 0,87, indiquant une charge fiscale relativement faible par rapport aux bénéfices. La donnée de 2023 n’est pas disponible. La baisse par rapport à 2021 suggère une réduction de la pression fiscale ou une optimisation fiscale durant cette période.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est constant à 1 sur la période 2021 et 2022, ce qui indique que la charge d’intérêt représente une part équivalente de l’endettement financier au fil du temps. L’absence de données pour 2023 limite toute observation sur l’évolution récente de cette charge.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio montre une évolution particulièrement variable. En 2021, il affiche une perte importante de -367,55 %, témoignant d’une rentabilité très faible ou négative à cette date. En 2022, une amélioration significative est enregistrée avec une marge positive de 75,26 %, puis une baisse à 52,1 % en 2023. Cependant, en 2023, la marge redevient négative à -58,52 %, ce qui suggère une dégradation de la rentabilité de l’activité opérationnelle en fin d’année.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio commence à une valeur très faible en 2020 (0,03), puis augmente fortement en 2021 à 0,72, indiquant une amélioration dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus. En 2022, il reste stable à 0,71, puis il diminue à 0,36 en 2023, signalant une baisse potentielle de l’efficacité dans l’utilisation des actifs ou un changement dans la stratégie d’exploitation ou d’investissement.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a considérablement augmenté de 1,35 en 2019 à 2,86 en 2020, puis a diminué à 1,74 en 2021, revenant à 1,35 en 2022, avec une légère réduction à 1,33 en 2023. La tendance générale reflète une hausse de l’endettement en 2020, suivie d’un désendettement progressif, indiquant peut-être une gestion prudente de la structure financière ou une recherche d’équilibre dans la structure du financement.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Ce ratio illustre une forte volatilité. En 2019, il affiche une perte de -43,75 %, puis -29,17 % en 2020, des valeurs négatives indiquant une rentabilité négative pour les actionnaires. En 2021, il atteint un pic positif de 86,26 %, témoignant d’une période de forte rentabilité. En 2022, il se situe à 43,73 %, puis retombe en territoire négatif à -34,03 % en 2023, ce qui indique une dégradation significative de la rentabilité des capitaux propres en fin de période.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Moderna Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | |||
| 31 déc. 2022 | = | × | |||
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- En 2020, cet indicateur est fortement négatif, atteignant -373,77 %, ce qui indique une perte nette très importante par rapport aux revenus. En 2021, la marge devient positive à 69,04 %, marquant une amélioration significative de la rentabilité. Cette tendance favorable se maintient en 2022 avec une marge à 45,36 %. Cependant, en 2023, le ratio repasse dans le négatif à -70,66 %, suggérant une détérioration de la rentabilité ou une augmentation des pertes nettes cette année-là.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une forte progression entre 2019 et 2021, passant de son évaluation initiale (absence de valeur en 2019) à 0,72 en 2021, indiquant une utilisation plus efficace des actifs pour générer des revenus. En 2022, le ratio se maintient à un niveau similaire (0,71). Toutefois, en 2023, une baisse notable à 0,36 se manifeste, ce qui pourrait refléter une utilisation moins efficiente des actifs ou une diminution de l'activité opérationnelle.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA, qui mesure la rentabilité par rapport à l'ensemble des actifs, était négatif à -32,34 % en 2019, indiquant une perte importante par unité d'actif. En 2020, il s'améliore à -10,18 %, témoignant d'une réduction de la perte ou d'une amélioration de l'efficience. La performance atteint un sommet positif en 2021 avec un ROA à 49,46 %, ce qui indique une rentabilité robuste et une gestion efficace des actifs. En 2022, le ROA demeure positif à 32,34 %, mais baisse par rapport à 2021. En 2023, le ROA repasse dans le négatif à -25,58 %, signalant une dégradation de la rentabilité par rapport à l'année précédente et une difficulté accrue à générer des bénéfices à partir des actifs.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Moderna Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Il est observé que le ratio de la charge fiscale est présent uniquement pour 2022 (0,92) et 2023 (0,87). La baisse relative indique une réduction de la charge fiscale en pourcentage de la profitabilité ou de la base taxable, bien que l'absence de données pour les années précédentes limite la compréhension de la tendance à long terme.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio demeure constant à 1 pour les années 2022 et 2023, suggérant que la charge d’intérêt a été égale à une certaine référence ou base enregistrée dans ces années, ou indique une stabilité dans cette référence précise, sans variation significative sur cette période.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT montre une forte volatilité. En 2020, une valeur extrême négative de -367,55% reflète probablement une perte exceptionnelle ou des charges non récurrentes importantes. En 2021, la marge devient positive à 75,26%, indiquant une amélioration significative de la rentabilité opérationnelle. En 2022, la marge diminue à 52,1%, conservant une position rentable mais en légère baisse. En 2023, le ratio chute à -58,52%, indiquant une perte opérationnelle substantielle. Ces fluctuations révèlent une période instable au niveau de la rentabilité opérationnelle, avec une recrudescence potentielle de charges exceptionnelles ou de faiblesse dans la performance opérationnelle en 2023.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio, qui mesure l’efficacité d’utilisation des actifs, est nul en 2019. À partir de 2020, il augmente à 0,03, pour atteindre 0,72 en 2021, puis se stabilise autour de 0,71 en 2022. En 2023, une baisse à 0,36 indique une diminution de l’efficacité dans l’utilisation des actifs. La forte progression entre 2020 et 2021 pourrait refléter une meilleure gestion ou une augmentation des actifs opérationnels, tandis que la diminution en 2023 pourrait indiquer une surcapacité ou une baisse d’utilisation des actifs.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA commence à -32,34 % en 2019, illustrant une rentabilité négative. La tendance s’améliore en 2020 avec -10,18 %, avant d’atteindre un pic positif en 2021 à 49,46 %. La valeur reste positive en 2022 à 32,34 %, mais repasse dans le négatif en 2023 à -25,58 %, traduisant une chute de la rentabilité globale de l’actif sur cette année. Ces mouvements indiquent une période d’amélioration à partir de 2020, suivie d’un déclin significatif en 2023, ce qui peut indiquer des difficultés accrues ou une baisse de la performance économique.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Moderna Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Ce ratio devrait normalement refléter la proportion de la charge fiscale par rapport au bénéfice imposable. Il apparaît que ce ratio est nul ou non disponible en 2019 et 2020, avant de se stabiliser à 0,92 en 2022, puis à 0,87 en 2023. La légère baisse entre 2022 et 2023 peut indiquer une réduction relative de la charge fiscale ou une amélioration de la rentabilité avant impôts. La stabilité de ce ratio à partir de 2022 suggère une gestion fiscale cohérente durant cette période.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio étant constant à 1 pour 2021, 2022 et 2023, indique une proportion stable des charges d’intérêt par rapport à une certaine base (probablement le revenu ou le résultat avant intérêts). La stabilité suggère que la structure de la dette ou le coût de l’endettement est resté constant durant cette période, sans augmentation notable des coûts liés aux intérêts.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une évolution très volatile. Après une absence de donnée en 2019 et 2020, il présente une forte perte de 367,55 % en 2021, indiquant une perte opérationnelle significative. En 2022, le ratio revient à une marge EBIT positive de 75,26 %, témoignant d’une amélioration de la rentabilité opérationnelle. Cependant, en 2023, le ratio chute à -58,52 %, signalant une nouvelle période de perte opérationnelle importante. Ces fluctuations indiquent une dynamique instable de la performance opérationnelle, probablement en lien avec des investissements, repositionnement stratégique, ou fluctuations temporaires dans les activités core business.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette évolue de façon similaire au ratio de marge EBIT. Il est très négatif en 2021 avec -373,77 %, ce qui indique des pertes nettes très élevées en rapport avec le chiffre d’affaires. En 2022, la marge revient à 69,04 %, témoignant d’une phase de rentabilité nette significative. Toutefois, cette rentabilité s’effondre en 2023 pour atteindre -70,66 %, correspondant à une nouvelle phase de pertes nettes importantes. La tendance montre une forte volatilité avec une période de rentabilité suivie d’une période de pertes propices à une analyse approfondie des facteurs opérationnels et non opérationnels affectant la profitabilité globale.