Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Delta Air Lines Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Évolution du Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif (ROA) montre une tendance globale stable entre le troisième trimestre 2017 et le quatrième trimestre 2019, oscillant autour de 6,5 % à 7,4 %. Cependant, à partir du premier trimestre 2020, une forte dégradation est observée, avec des valeurs négatives atteignant -17,83 % au troisième trimestre 2020, en lien probable avec les impacts économiques de la pandémie de COVID-19. Après cette chute, le ratio amorce une reprise progressive, évoluant vers des valeurs positives proches de 0,8 % au dernier trimestre 2022, ce qui indique une reprise partielle de la rentabilité de l’actif.
- Évolution du Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier présente une dynamique de croissance significative à partir du deuxième trimestre 2020. Avant cette période, il se maintenait généralement autour de 3,7 à 4,8, témoignant d’un niveau d’endettement modéré ; toutefois, en 2020, celui-ci explose, atteignant un pic exceptionnel de 151,62 au troisième trimestre 2020. Par la suite, une diminution progressive est observée, avec un ratio de 24,66 au deuxième trimestre 2022. Cette évolution reflète une gestion de la dette durant la crise, avec un recours accru à l’endettement pour faire face aux difficultés financières, puis une tentative de réduction de l’endettement à moyen terme.
- Évolution du Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE, qui mesure la rentabilité des capitaux propres, affiche une tendance favorable jusqu’au quatrième trimestre 2019, atteignant plus de 32 %. Cependant, à partir du premier trimestre 2020, une chute spectaculaire survient, avec des valeurs négatives extrêmes de -807,37 % au troisième trimestre 2020. Ces valeurs dégradées sont en lien direct avec les effets de la pandémie sur la rentabilité, causant une perte de valeur des fonds propres. Par la suite, le ROE se redresse partiellement, atteignant 17,29 % au troisième trimestre 2022, mais reste inférieur à ses niveaux antérieurs à la crise. La conjoncture exceptionnelle de la pandémie a ainsi eu un impact très marqué sur la rentabilité des capitaux propres, accentué par des pertes financières importantes.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Delta Air Lines Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Analyse du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a évolué de manière variable au cours de la période analysée. À la fin de 2017, il était autour de 7,94 % à 10,14 %, indiquant une tendance positive de rentabilité. En 2018, ce ratio a maintenu une tendance similaire, dépassant parfois la barre des 10 %, témoignant d'une période favorable. Cependant, à partir du premier trimestre 2019, une légère baisse est perceptible, avec une marge en dessous de 9 %, poursuivant une tendance de stabilité oscillante jusqu'au troisième trimestre 2019. La crise sanitaire en 2020 a engendré une chute brutale du ratio, qui devient négatif dès le début de 2020, culminant à -102,96 % au troisième trimestre. La rentabilité s'est donc fortement dégradée, atteignant des pertes importantes. Par la suite, une légère restauration est observée, mais l'incidence de la pandémie continue de se faire sentir avec des valeurs négatives ou proches de zéro jusqu'au premier trimestre 2021, avant une croissance progressive vers des valeurs positives à partir du deuxième semestre 2021 jusqu'au troisième trimestre 2022, où le ratio atteint environ 1,44 %. Cette évolution traduit une tentative de reprise de la rentabilité, mais avec des marges encore faibles comparées à la période pré-crise.
- Analyse du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a montré une tendance à la baisse au début de la période, atteignant un point bas de 0,17 au troisième trimestre 2020. Après cette période critique, il a amorcé une reprise progressive, atteignant 0,56 au deuxième semestre 2022. La baisse initiale reflète probablement une réduction des ventes ou une utilisation plus inefficace des actifs durant la segment de crise, tandis que la remontée dans la période suivante signale une amélioration de l'efficience opérationnelle et un rebond dans l'activité commerciale.
- Analyse du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une hausse significative à partir du quatrième trimestre 2019, passant d'environ 4,2 à un pic exceptionnel de 151,62 au troisième trimestre 2020. Cette augmentation indique une augmentation importante de l'endettement financier, probablement liée aux mesures de financement pour faire face aux effets de la crise sanitaire. Après ce sommet, une décrue se manifeste, faisant baisser le ratio à 24,66 au troisième trimestre 2022, cependant il reste à un niveau élevé, supérieur à celui observé avant la crise. La dynamique témoigne d'une forte hausse de l'endettement durant la pandémie, avec une tentative de désendettement par la suite, mais en restant à un niveau globalement élevé, ce qui pourrait rehausser le risque financier à moyen terme.
- Analyse du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une évolution chaotique, affichant des valeurs positives jusqu'au troisième trimestre 2019, oscillant entre 24,48 % et 32,35 %, ce qui illustre une rentabilité pour les actionnaires dans la période pré-crise. La crise sanitaire a provoqué une chute dramatique du ROE à -42,08 % au premier trimestre 2020, puis une dégradation abyssale atteignant -2702,9 %, indiquant des pertes massives et une dépréciation majeure de la valeur pour les actionnaires. Au cours de l'année 2020 et au-delà, cette tendance négative s'est accentuée, avec des valeurs extrêmes négatives, reflétant des effets dévastateurs de la pandémie sur la rentabilité. Cependant, à partir du deuxième semestre 2021, une tendance de reconstruction apparaît, avec un ROE revenant à des valeurs positives, atteignant 17,29 % au quatrième trimestre 2022, témoignant d'une reprise progressive de la rentabilité pour les actionnaires mais encore en phase de récupération après une période de pertes sévères.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Delta Air Lines Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale présente une tendance globally ascendante à partir du quatrième trimestre 2017, atteignant un pic de 0,77 durant le troisième trimestre 2018. Il maintient une certaine stabilité jusqu’à la fin de 2019, avec de légères fluctuations autour de cette valeur. En 2020, on observe une inexistence de données ou une absence de valeurs pertinentes, probablement en lien avec la pandémie de Covid-19. Par la suite, en 2021, le ratio varie entre 0,62 et 0,73, témoignant d’un certain retour à une stabilité relative après la période difficile. La hausse progressive puis la baisse constatée en 2022 indique une possible adaptation fiscale ou des changements dans la charge supportée.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio affiche des valeurs stables autour de 0,93-0,95 entre 2017 et 2019, suggérant une gestion constante de la charge d’intérêt par rapport aux revenus ou aux charges financières. En 2020, la donnée devient négative (-0,3), signalant une anomalie ou un changement dans la structure financière, peut-être une réduction importante de la dette ou une inversion de position. Ensuite, en 2021, il retrouve des valeurs positives progressives, atteignant jusqu’à 0,46, indiquant une reprise de la charge d’intérêt ou un changement dans la composition du passif financier.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT est relativement stable en 2017-2019, oscillant autour de 11,92 % à 14,78 %, ce qui indique une performance opérationnelle satisfaisante durant cette période. Cependant, à partir du quatrième trimestre 2019, cette marge devient négative, atteignant -11,33 %, puis plongeant largement sous zéro avec des valeurs extrêmes négatives (jusqu’à -120,79 %) au troisième trimestre 2020. Les valeurs négatives énormes de 2020 reflètent une période de pertes opérationnelles très importantes, probablement en lien avec la crise sanitaire et économique. La tendance à la reprise se manifeste en 2021, avec un retour à des marges positives autour de 4-5 %, avant une légère diminution en 2022.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio indique une baisse significative entre 2017 et 2020, passant de 0,77 à un point historiquement bas de 0,24. La baisse traduit une diminution de l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des revenus durant la période de crise. En 2021 et 2022, le ratio repart à la hausse, atteignant respectivement 0,34 puis 0,56, signalant une amélioration progressive de la gestion des actifs et une adaptation à la nouvelle conjoncture économique.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio témoigne d'une augmentation constante, passant de 3,98 en mars 2017 à un pic exceptionnel de 151,62 au troisième trimestre 2020, indiquant une augmentation massive de l’endettement ou une diminution de la capacité à couvrir la dette avec les actifs. La forte hausse en 2020 correspond probablement à une stratégie de financement accru face à la crise. Par la suite, le ratio diminue fortement à 19,63 en juin 2022, montrant une réduction de l’endettement relatif ou une amélioration de la structure financière de l’entreprise.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE suit une trajectoire volatile, avec des périodes d’augmentation notable jusqu’à 32,35 % en septembre 2018, témoignant d’une rentabilité élevée des capitaux propres à cette période. À partir de 2019, la rentabilité commence à fluctuer fortement avec des valeurs extrêmes négatives en 2020 (-42,08 %, -313,7 %, -807,37 %, -2702,9 %) qui reflètent des pertes massives, probablement dues à la crise. Ces pertes gigantesques sont suivies d’une faible récupération en 2021 et 2022, où le ROE devient positif, atteignant respectivement 7,2 % et 15,74 %, confirmant une amélioration dans la rentabilité des capitaux investis après la crise.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Delta Air Lines Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Au cours du premier semestre 2017, le ratio de marge bénéficiaire nette n'est pas fourni, mais un accroissement progressif est observé à partir du troisième trimestre 2017, atteignant environ 10% à la fin de 2018. Par la suite, une stabilité relative est constatée jusqu'au premier trimestre 2019, avec des valeurs supérieures à 10%. Cependant, à partir du premier trimestre 2020, une chute significative est notée, culminant à -102,96 % au troisième trimestre 2020, indiquant une perte écrasante. La marge négative persiste tout au long de 2020 et 2021, avec des valeurs de plus en plus négatives, atteignant -72,45 % au troisième trimestre 2020 et -36,37 % au premier trimestre 2021. Au second trimestre 2021, une légère amélioration est observée avec une valeur de -0,28 %, et la tendance se stabilise autour de 1,44 % à la fin 2022, signalant une reprise progressive de la rentabilité nette.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio, qui indique l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des ventes, montre une évolution décroissante jusqu'au troisième trimestre 2020, passant de valeurs proches ou supérieures à 0,8 à une valeur de 0,31. La baisse devient particulièrement notable en 2020, atteignant 0,24 au troisième trimestre, ce qui reflète une diminution de l'efficacité opérationnelle. À partir du quatrième trimestre 2020, une reprise lente se manifeste, avec une remontée progressive jusqu'à 0,56 à la fin de 2022, suggérant une récupération progressive de l'efficacité dans l'utilisation des actifs après la crise.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio, qui mesure la rentabilité des actifs, affiche une tendance similaire à celle du ratio de rotation. Après une période initiale non renseignée, la valeur se maintient autour de 6,5 % à 7,4 % jusqu'au premier trimestre 2019. Un déclin marqué débute en 2020, atteignant un minimum de -17,83 % au troisième trimestre, indiquant une perte de rentabilité totale des actifs dans cette période de crise. La situation s'aggrave au troisième trimestre 2020, avec une valeur de -17,2 %, puis une amélioration lente commence à apparaître à partir du premier trimestre 2021, avec une remontée vers des valeurs proches de 0,8 % à la fin de 2022, témoignant d'une reprise progressive de la rentabilité des actifs surfant sur la période post-crise.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Delta Air Lines Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale montre une tendance progressive à la hausse à partir du troisième trimestre 2017, atteignant un pic de 0,77 en 2018. Ensuite, il reste relativement stable jusqu'au troisième trimestre 2020. Après cette période, une baisse notable est observée, culminant à 0,62 au dernier semestre 2022, indiquant une variation dans la charge fiscale supportée par l'entreprise.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio reste élevé et stable autour de 0,93-0,95 jusqu'au troisième trimestre 2019, reflétant une charge d’intérêt constante. Une baisse significative intervient au dernier trimestre 2019 avec une valeur de -0,3, indiquant une situation exceptionnelle ou une inversion dans la reconnaissance des intérêts. Par la suite, les valeurs repartent à la hausse, atteignant 0,46 au troisième trimestre 2022, ce qui montre une augmentation de la charge d’intérêt ou une modification dans la reconnaissance comptable.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT évolue de manière volatile, avec une tendance globale à la baisse à partir de 2017, passant de 14,78% à des valeurs négatives sévères à partir du troisième trimestre 2019, culminant à -120,79%. La période de crise liée à la pandémie de COVID-19 est particulièrement marquée par cette dégradation, avec une détérioration significative du résultat opérationnel. Par la suite, une peu plus de stabilité est observée en 2021, mais la marge reste faible et volatile, souvent dans le négatif ou autour de 5%, témoignant d'une difficulté persistante à générer des bénéfices à l’exploitation.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio connait une tendance à la baisse à partir du second semestre 2017, passant de 0,78 à un creux de 0,17 au premier semestre 2021, puis il commence à augmenter à nouveau, atteignant 0,56 au dernier trimestre 2022. Cette évolution suggère une diminution de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des revenus, avant une légère amélioration en fin de période.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA suit une tendance similaire à celle de la rotation des actifs, avec une forte dégradation à partir de 2017, passant de 6,71% à des valeurs négatives importantes début 2020, notamment -17.83%. La période 2020-2021 est marquée par une forte perte de rentabilité, probablement en lien avec la crise sanitaire. Toutefois, à partir du dernier trimestre 2021, le ROA montre une tendance à la récupération, atteignant 0,8% au troisième trimestre 2022, indiquant une légère reprise de la rentabilité des actifs de l'entreprise.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Delta Air Lines Inc., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale montre une augmentation progressive à partir de la troisième période, culminant à environ 0,77 jusqu’au troisième trimestre 2019. Par la suite, une réduction notable est observée en 2020, atteignant 0,7, puis il fluctue légèrement avant de se stabiliser autour de 0,62 dans la dernière période. Cette tendance indique une augmentation de la charge fiscale durant la second moitié de la cycle analysé, suivie d’un léger recul ou d’une stabilisation.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio reste relativement stable à un niveau proche de 0,93-0,95 de 2017 à la fin 2019, indiquant une charge d’intérêt constante en proportion des revenus ou des obligations financières. Cependant, en 2020, la situation devient plus volatile, avec une chute à -0,3 puis une reprise progressive, culminant à 0,46 à la dernière période. Cette évolution peut témoigner d’un changement dans la structure de la dette ou dans la manière dont la charge d’intérêt est comptabilisée ou supportée.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT présente une tendance décroissante à partir de 2017, passant de niveaux généralement supérieurs à 14 %, jusqu’à atteindre des valeurs négatives en 2020, avec un creux extrême à -120,79 % au troisième trimestre 2020. Après cette crise majeure, la marge EBIT commence à se redresser en 2021, retrouvant une valeur positive approximative de 5 %, indiquant une amélioration de la rentabilité opérationnelle, bien que la tendance reste volatile et souvent faible, ce qui reflète une période de grande instability ou de pertes significatives récente.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio suit une dynamique similaire à celle de la marge EBIT, avec une tendance à la baisse dès 2017. Il atteint un pic à environ 10 % à la fin 2019, puis chute brutalement en 2020 avec des valeurs négatives pouvant aller jusqu’à -102,96 % au troisième trimestre 2020. À partir de 2021, une reprise progressive s’amorce, avec des marges positives faibles, proches de 1 % ou moins, ce qui indique une fragile rentabilité nette durant cette période. La période récente montre une très faible rentabilité ou des pertes, probablement liées à des contraintes économiques accrues ou à des événements exceptionnels.